內(nèi)含報(bào)酬率通常是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，是CMA考試中?？嫉闹R(shí)點(diǎn)，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)就內(nèi)涵報(bào)酬率進(jìn)行詳細(xì)講解，希望對(duì)大家通過考試有所幫助。

　　CMA考點(diǎn)之內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）

　　1、含義：內(nèi)含報(bào)酬率法會(huì)估計(jì)一個(gè)貼現(xiàn)率，該貼現(xiàn)率能使凈現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于初始投資。判斷標(biāo)準(zhǔn)：將內(nèi)含報(bào)酬率與預(yù)先確定的標(biāo)準(zhǔn)來評(píng)價(jià)資本投資。該標(biāo)準(zhǔn)可以是該企業(yè)用來評(píng)價(jià)投資的任何一種回報(bào)率，如最低回報(bào)率，另一個(gè)可行的備選方案的回報(bào)率，或行業(yè)平均回報(bào)率。該回報(bào)率被作為取舍分界點(diǎn)。低于該點(diǎn)的項(xiàng)目應(yīng)被拒絕，除非它們是強(qiáng)制性項(xiàng)目。

　　2、計(jì)算方法

　　均勻現(xiàn)金流IRR計(jì)算步驟：

　　初始投資=均勻年金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)

　　年金現(xiàn)值系數(shù)=初始投資／均勻年金凈流量

　　根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)的期限，對(duì)應(yīng)最接近的兩個(gè)折現(xiàn)率。

　　用內(nèi)插法求內(nèi)涵報(bào)酬率。

　　3、決策原則

　?。?）獨(dú)立方案：

　　IRR＞目標(biāo)報(bào)酬率，則項(xiàng)目可行；

　　IRR＜目標(biāo)報(bào)酬率，則項(xiàng)目不可行。

　?。?）互斥方案：

　　選擇IRR高的項(xiàng)目。

　　4、評(píng)價(jià)

　?。?）優(yōu)點(diǎn)：能從動(dòng)態(tài)角度直接反映投資項(xiàng)目實(shí)際收益率水平；計(jì)算過程不受基準(zhǔn)收益率高低的影響，比較客觀。

　?。?）缺點(diǎn)：計(jì)算過程復(fù)雜；當(dāng)運(yùn)營(yíng)期出現(xiàn)大量追加投資時(shí)，有可能導(dǎo)致多個(gè)內(nèi)部收益率出現(xiàn)，或偏高或偏低，缺乏實(shí)際意義。

　　補(bǔ)充：一次性投資假設(shè)：在投資決策中，我們的初始投資都是一次性投入的，稱為一次性投資假設(shè)。因?yàn)槿绻懤m(xù)投資，在經(jīng)營(yíng)期會(huì)出現(xiàn)負(fù)現(xiàn)金流的出現(xiàn)，同時(shí)會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)多個(gè)IRR的產(chǎn)生。

　　內(nèi)含報(bào)酬率的經(jīng)典案例

　　I公司使用內(nèi)部回報(bào)率法對(duì)資本項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估。使用下表所示的內(nèi)部回報(bào)率來考慮4個(gè)相互獨(dú)立的項(xiàng)目。項(xiàng)目IRR

　　1、10%

　　2、12%

　　3、14%

　　4、15%

　　I公司的資本成本為13%，按照內(nèi)部回報(bào)率法，它會(huì)接受哪些項(xiàng)目？

　　項(xiàng)目1和項(xiàng)目2無法提供能夠滿足資本最低成本要求（13%）的內(nèi)部回報(bào)率（IRR）。項(xiàng)目3和項(xiàng)目4的IRR超過最低資本成本要求，因此，我們只接受項(xiàng)目3和4。

　　凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率都是CMA考試選擇題的?？贾R(shí)點(diǎn)，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)給大家介紹二者的相同點(diǎn)和不同點(diǎn)，大家可以來學(xué)習(xí)一下。

　　CMA考點(diǎn)之凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率

　　凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率的區(qū)別與聯(lián)系

　　1、相同點(diǎn)前提假設(shè)都考慮了以下三點(diǎn)：

　　（1）貨幣的時(shí)間價(jià)值；（折現(xiàn)后更客觀）

　　（2）初始現(xiàn)金投資；（假設(shè)經(jīng)營(yíng)期沒有追加投資）

　?。?）初始投資后的所有現(xiàn)金流。（項(xiàng)目從始至終）

　　2、不同點(diǎn)

　　（1）NPV的結(jié)果是金額（絕對(duì)數(shù)），IRR的結(jié)果是收益率（相對(duì)數(shù)）；所以單個(gè)項(xiàng)目的NPV可以相加，從而能評(píng)價(jià)某種可能的組合所產(chǎn)生的效果。而IRR法得到的是百分比，多個(gè)項(xiàng)目的IRR不能相加或求平均值，從而無法評(píng)價(jià)組合。所以，對(duì)于投資組合的選擇，優(yōu)先選擇內(nèi)含報(bào)酬率最高的項(xiàng)目構(gòu)成的組合；

　　（2）NPV法可以用于項(xiàng)目的要求回報(bào)率（主觀選擇）隨時(shí)間不斷變化的情況，而IRR法不可以（平衡是唯一的）；

　?。?）NPV法假設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流入的再投資收益率等于企業(yè)的要求回報(bào)率，而IRR法則假設(shè)現(xiàn)金流入的再投資收益率等于該項(xiàng)目的內(nèi)部回報(bào)率（平衡）。相比之下，NPV法的假設(shè)更符合實(shí)際（要求更實(shí)際）；

　　3、可靠性的不足

　?。?）NPV的可靠性取決于所選用的貼現(xiàn)率。不現(xiàn)實(shí)的貼現(xiàn)率會(huì)導(dǎo)致接受或拒絕項(xiàng)目的錯(cuò)誤決策。

　?。?）資本投資項(xiàng)目不應(yīng)僅僅因?yàn)橛懈逫RR值而被接受。對(duì)較高的IRR值應(yīng)進(jìn)一步評(píng)估，以確定這樣的現(xiàn)金流投資是否會(huì)實(shí)現(xiàn)。

　?。?）NPV法和IRR法具有不同的再投資回報(bào)率假設(shè)。NPV法隱含的假設(shè)前提是，企業(yè)能以必要報(bào)酬率對(duì)所有現(xiàn)金流入進(jìn)行再投資。與此相反，IRR法隱含的假設(shè)前提是，企業(yè)能以IRR對(duì)所有現(xiàn)金流入進(jìn)行再投資。一般認(rèn)為，NPV法的再投資回報(bào)率假設(shè)更為合理。

　　隨著經(jīng)濟(jì)的快速轉(zhuǎn)型，企業(yè)對(duì)傳統(tǒng)的財(cái)會(huì)人員有了更高的要求，越來越多的財(cái)務(wù)人員報(bào)考管理會(huì)計(jì)師考試，以豐富自己的知識(shí)和能力，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)為大家?guī)硗顿Y決策的相關(guān)內(nèi)容。

　　CMA考點(diǎn)之投資決策

　　一、資本預(yù)算過程

　　資本預(yù)算編制的順序：

　　確定項(xiàng)目→信息收集→預(yù)測(cè)現(xiàn)金流→選擇項(xiàng)目→實(shí)施決策

　　二、現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析

　　1、凈現(xiàn)值（NPV）法的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)：

　?。?）作為一種現(xiàn)金流折現(xiàn)方式，能夠客觀衡量項(xiàng)目的價(jià)格

　　（2）能衡量資本項(xiàng)目給投資者帶來的絕對(duì)的財(cái)富增加值

　?。?）通過最低報(bào)酬率將風(fēng)險(xiǎn)因素引入了資本項(xiàng)目的決策

　　（4）在項(xiàng)目互斥時(shí)，可以提供有效的決策依據(jù)

　?。?）不會(huì)出現(xiàn)多個(gè)NPV

　　缺點(diǎn)：

　?。?）無法從動(dòng)態(tài)角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平，計(jì)算比較繁瑣。（未顯示項(xiàng)目實(shí)際收益水平）；

　?。?）忽略了項(xiàng)目的回報(bào)率；

　?。?）貼現(xiàn)率難以確定；

　?。?）無法給出項(xiàng)目的投資回報(bào)率，不易于決策；

　　（5）在項(xiàng)目投資額不同的情況下，無法確定投資效率最高的項(xiàng)目。

　　2、內(nèi)含報(bào)酬率IRR法的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)：

　　（1）能從動(dòng)態(tài)角度直接反映投資項(xiàng)目實(shí)際收益率水平；

　?。?）計(jì)算過程不受基準(zhǔn)收益率高低的影響，比較客觀；

　?。?）管理者能直觀地掌握項(xiàng)目的投資回報(bào)率，并做出有效的決策

　　缺點(diǎn)：

　?。?）IRR法假設(shè)公司會(huì)將資本預(yù)算項(xiàng)目中賺得的現(xiàn)金流人進(jìn)行再投資，再投資利率等于IRR，這一假設(shè)不可能永遠(yuǎn)正確；

　?。?）計(jì)算過程復(fù)雜；

　?。?）忽略了不同項(xiàng)目之間的年限與投資規(guī)模上的差異

　?。?）在互斥的時(shí)候，無法做出有效的判斷；

　?。?）在現(xiàn)金流符號(hào)發(fā)生變化時(shí)，會(huì)出現(xiàn)多個(gè)內(nèi)部收益率

　　三、回收期和折現(xiàn)回收期

　　回收期法的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)

　?。?）計(jì)算簡(jiǎn)單

　?。?）結(jié)果容易理解

　　（3）大致衡量了流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)

　　缺點(diǎn)

　?。?）忽視了貨幣時(shí)間價(jià)值；在不考慮時(shí)間的情況下加總現(xiàn)金流

　?。?）忽略了回收期后發(fā)生的現(xiàn)金流

　?。?）未衡量盈利性

　?。?）如果目標(biāo)回收期太短，將促使接受短期項(xiàng)目

　　在ACCA考試中，F(xiàn)M科目里Investment appraisal 中NPV和IRR兩種評(píng)估方式很多同學(xué)都會(huì)容易混淆，對(duì)此，會(huì)計(jì)網(wǎng)今天就跟大家詳解這個(gè)常考點(diǎn)。

　　NPV

　　NPV是通過將項(xiàng)目中所有流出和流入的現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，最終得出一個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，根據(jù)正負(fù)來決定一個(gè)項(xiàng)目是否值得投資的評(píng)估方式。一個(gè)項(xiàng)目如果最終得出NPV為正，那么說明項(xiàng)目中的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值大于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，即該項(xiàng)目的融資成本cost of capital小于項(xiàng)目的IRR;反之如果NPV為負(fù)，那么說明該項(xiàng)目未來不能帶來凈現(xiàn)金的流入，可能不值得投資;如果NPV恰好等于0說明項(xiàng)目的投資成本的現(xiàn)值和后期收回的現(xiàn)金流的現(xiàn)值是相等的，從現(xiàn)金流的角度看不虧不賺。

　　在考試中，NPV一般會(huì)出現(xiàn)在計(jì)算中，也會(huì)和IRR以及其他投資決策方式進(jìn)行對(duì)比。單獨(dú)考查NPV計(jì)算還是比較簡(jiǎn)單的，需要在審題中注意題目中求的是怎樣的現(xiàn)金流。如果是永續(xù)年金，即每年收到的現(xiàn)金流是一樣的并且不間斷，那么可以在考試給出的annuity tables中根據(jù)項(xiàng)目年限和cost of capital選取正確的年金系數(shù)直接計(jì)算出項(xiàng)目最后的PV并且扣除初始投資得到項(xiàng)目的NPV;如果不是永續(xù)年金，那么就需要注意對(duì)應(yīng)清楚每年的cash flow，以及對(duì)應(yīng)的discount tables中的系數(shù)。另外除了項(xiàng)目的選擇，債券價(jià)值的計(jì)算也貫穿了NPV的計(jì)算思路，這里會(huì)涉及到我們?cè)谶x取cost of debt 要考慮選取稅前還是稅后的，主要考慮因素是否有可以抵稅的利息，以及站在發(fā)行方還是購(gòu)買方的角度，這里如何選取在往期文章中已經(jīng)提到，如有需要可以自行進(jìn)行翻閱。

　　IRR

　　IRR是另一種項(xiàng)目投資評(píng)估的方式。我們可以理解為當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目的回報(bào)率為多少時(shí)，項(xiàng)目不賺不虧(NPV=0)或者說是一個(gè)項(xiàng)目能承擔(dān)的成本上限。通過對(duì)比IRR(能承擔(dān)的成本上限)和項(xiàng)目的實(shí)際融資成本(cost of capital)來決定是否投資項(xiàng)目。當(dāng)IRR> cost of capital 時(shí)，表示我們實(shí)際付出的成本是在可接受范圍內(nèi)的，此時(shí)項(xiàng)目可接受;當(dāng)IRR< cost of capital時(shí)，表示我們實(shí)際付出的成本是超出可接受的上限的，此時(shí)項(xiàng)目會(huì)被拒絕。IRR的計(jì)算前半部分需要用到NPV的計(jì)算，需要計(jì)算兩個(gè)cost of capital下NPV的值然后套用公式

　　計(jì)算出該項(xiàng)目的IRR。此處a,b均代表選取的cost of capital的值，并且直接用%前的數(shù)字計(jì)算即可(即15%-10%=5%，一直帶著%計(jì)算即可，不用變成0.05進(jìn)行計(jì)算)。此處可以自由選擇，比較常選的是10%和15%。計(jì)算時(shí)候會(huì)有差異，考試不會(huì)扣分。

　　考試中會(huì)直接考查IRR的計(jì)算，并且在計(jì)算可轉(zhuǎn)債(convertible debt)價(jià)值時(shí)也會(huì)用到IRR的計(jì)算。所以同學(xué)們一定要熟練掌握。

　　對(duì)比IRR和NPV

　　對(duì)比IRR和NPV的優(yōu)缺點(diǎn)

　　1. Mutually exclusive projects：IRR是一個(gè)相對(duì)數(shù)，NPV是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，因此有時(shí)會(huì)有矛盾的情況出現(xiàn)。比如當(dāng)兩個(gè)及兩個(gè)以上的項(xiàng)目出現(xiàn)，可能項(xiàng)目A的NPV是大于項(xiàng)目B的，但是IRR卻是項(xiàng)目A 小于項(xiàng)目B，那么從NPV角度看A應(yīng)該被接受，但是從IRR角度看應(yīng)該是B被接受。此時(shí)很難做出一個(gè)決定，因?yàn)閮煞N方式一個(gè)是絕對(duì)值，一個(gè)是相對(duì)值。一般情況下會(huì)優(yōu)先NPV的結(jié)果。

　　2. Non-conventional cash flows:IRR在傳統(tǒng)現(xiàn)金流下只有一個(gè)值(即項(xiàng)目開始現(xiàn)金流出，之后均為現(xiàn)金流入);但是如果是一個(gè)非傳統(tǒng)的現(xiàn)金流，開始是現(xiàn)金流出后續(xù)現(xiàn)金有流入也有流出，那么IRR的值就可能有超過1個(gè)，此時(shí)IRR 就不具有參考性了。

　　3. reinvestment assumption:在IRR中有一個(gè)再投資假設(shè)，比方說某個(gè)項(xiàng)目的IRR=20%，公司的融資成本=10%，那么再投資假設(shè)就認(rèn)為將項(xiàng)目賺到的錢花在市場(chǎng)別的投資上，依舊可以賺到20%的回報(bào)率。但是這個(gè)假設(shè)在現(xiàn)實(shí)生活中很難實(shí)現(xiàn)，我們很難在市場(chǎng)上依舊找到相同報(bào)酬率即20%的項(xiàng)目，但是NPV就解決了再投資假設(shè)的缺陷，認(rèn)為項(xiàng)目賺到的錢，可以在市場(chǎng)上再投資，賺到的回報(bào)率是公司的融資成本即10%，這個(gè)假設(shè)更為實(shí)際。所以再投資假設(shè)是IRR自身的一個(gè)缺陷，可能會(huì)高估項(xiàng)目自身的回報(bào)率，給投資者帶來錯(cuò)誤的信息。

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　新一輪的CMA考試將于2022年進(jìn)行，目前很多考生們已經(jīng)開始為今年的考試做準(zhǔn)備，下面會(huì)計(jì)網(wǎng)給大家整理CMA考點(diǎn)中關(guān)于資產(chǎn)回報(bào)率和投資回報(bào)率的相關(guān)知識(shí)。

　　CMA重要知識(shí)點(diǎn)之投資回報(bào)率

　　投資回報(bào)率亦稱會(huì)計(jì)回報(bào)率、應(yīng)計(jì)會(huì)計(jì)回報(bào)率，將收入、投資和成本囊括到一個(gè)數(shù)據(jù)中，是量度業(yè)務(wù)單位獲利能力的一個(gè)常用指標(biāo)。

　　投資回報(bào)率計(jì)算公式=業(yè)務(wù)單位的凈利潤(rùn)/業(yè)務(wù)單位的資產(chǎn)額

　　拓展：實(shí)務(wù)中，ROI的計(jì)算公式可能有很多變種，取決于分子中的利潤(rùn)和分母中的資產(chǎn)的不同表述方式。

　　資產(chǎn)回報(bào)率

　　資產(chǎn)回報(bào)率如果ROI的計(jì)算公式中使用平均總資產(chǎn)作為分母，則所得出的就是資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）

　　計(jì)算公式：資產(chǎn)回報(bào)率（ROA)=?凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額

　　凈利是利潤(rùn)表最后一行的數(shù)據(jù)，凈利＝銷售收入-全部費(fèi)用資產(chǎn)平均總額=(期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn))/2資產(chǎn)回報(bào)率揭示了公司使用給定額度的資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)的水平，資產(chǎn)利用效率越高，公司越有可能盈利。

　　資產(chǎn)回報(bào)率的經(jīng)典例題1

　　F公司實(shí)現(xiàn)銷售額$15,000,000，產(chǎn)品銷售成本$6,000,000，凈銷售的毛利率60%，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用是$4,500,000，稅率是35%，平均總資產(chǎn)是$6,500,000。F公司的資產(chǎn)回報(bào)率是多少？

　　A、50.0%B、42.5%C、45.0%D、47.75%

　　答案：C解析：資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)。在這個(gè)案例中，F(xiàn)公司的凈利潤(rùn)是銷售額$15,000,000減去產(chǎn)品銷售成本$6,000,000，減去經(jīng)營(yíng)費(fèi)用$4,500,000，營(yíng)業(yè)收益是$4,500,000。減35%的稅，也就是$1,575,000，得到凈利潤(rùn)$2,925,000。$2,925,000除以平均總資產(chǎn)$6,500,000，資產(chǎn)回報(bào)率是45%。

　　資產(chǎn)回報(bào)率的經(jīng)典例題2

　　例題G假設(shè)G公司有正的資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)，并小于100%。如果G公司用現(xiàn)金購(gòu)買了一臺(tái)新設(shè)備并使凈利潤(rùn)增加，那么對(duì)資產(chǎn)回報(bào)率的影響是什么?

　　A、資產(chǎn)回報(bào)率將下降B、資產(chǎn)回報(bào)率保持不變C、資產(chǎn)回報(bào)率不用凈利潤(rùn)來計(jì)算D、資產(chǎn)回報(bào)率將上升

　　答案：D解析：資產(chǎn)回報(bào)率是用凈利潤(rùn)除以資產(chǎn)。如果資產(chǎn)用現(xiàn)金來購(gòu)買，這個(gè)交易沒有導(dǎo)致資產(chǎn)的變化。但是凈利潤(rùn)增加了，因此資產(chǎn)回報(bào)率將增加。

　　2021年ACCA3月考季即將來臨，在最后沖刺階段，考生重點(diǎn)還是鞏固所學(xué)基礎(chǔ)考點(diǎn)內(nèi)容，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)將對(duì)Investment appraisal 中NPV和IRR兩種評(píng)估方式進(jìn)行對(duì)比，我們來看看吧。

　　NPV

　　現(xiàn)金流折現(xiàn)出凈現(xiàn)值，判斷項(xiàng)目是否值得投資

　　NPV是通過將項(xiàng)目中所有流出和流入的現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，最終得出一個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，根據(jù)正負(fù)來決定一個(gè)項(xiàng)目是否值得投資的評(píng)估方式。一個(gè)項(xiàng)目如果最終得出NPV為正，那么說明項(xiàng)目中的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值大于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，即該項(xiàng)目的融資成本cost of capital大于項(xiàng)目的IRR;反之如果NPV為負(fù)，那么說明該項(xiàng)目未來不能帶來凈現(xiàn)金的流入，可能不值得投資;如果NPV恰好等于0說明項(xiàng)目的投資成本的現(xiàn)值和后期收回的現(xiàn)金流的現(xiàn)值是相等的，從現(xiàn)金流的角度看不虧不賺。

　　在考試中，NPV一般會(huì)出現(xiàn)在計(jì)算中，也會(huì)和IRR以及其他投資決策方式進(jìn)行對(duì)比。單獨(dú)考查NPV計(jì)算還是比較簡(jiǎn)單的，需要在審題中注意題目中求的是怎樣的現(xiàn)金流。如果是永續(xù)年金，即每年收到的現(xiàn)金流是一樣的并且不間斷，那么可以在考試給出的annuity tables中根據(jù)項(xiàng)目年限和cost of capital選取正確的年金系數(shù)直接計(jì)算出項(xiàng)目最后的PV并且扣除初始投資得到項(xiàng)目的NPV;如果不是永續(xù)年金，那么就需要注意對(duì)應(yīng)清楚每年的cash flow，以及對(duì)應(yīng)的discount tables中的系數(shù)。另外除了項(xiàng)目的選擇，債券價(jià)值的計(jì)算也貫穿了NPV的計(jì)算思路，這里會(huì)涉及到我們?cè)谶x取cost of debt 要考慮選取稅前還是稅后的，主要考慮因素是否有可以抵稅的利息，以及站在發(fā)行方還是購(gòu)買方的角度，這里如何選取在往期文章中已經(jīng)提到，如有需要可以自行進(jìn)行翻閱。

　　IRR

　　項(xiàng)目能承擔(dān)的成本上限

IRR是另一種項(xiàng)目投資評(píng)估的方式。我們可以理解為當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目的回報(bào)率為多少時(shí)，項(xiàng)目不賺不虧(NPV=0)或者說是一個(gè)項(xiàng)目能承擔(dān)的成本上限。通過對(duì)比IRR(能承擔(dān)的成本上限)和項(xiàng)目的實(shí)際融資成本(cost of capital)來決定是否投資項(xiàng)目。當(dāng)IRR> cost of capital 時(shí)，表示我們實(shí)際付出的成本是在可接受范圍內(nèi)的，此時(shí)項(xiàng)目可接受;當(dāng)IRR< cost of capital時(shí)，表示我們實(shí)際付出的成本是超出可接受的上限的，此時(shí)項(xiàng)目會(huì)被拒絕。IRR的計(jì)算前半部分需要用到NPV的計(jì)算，需要計(jì)算兩個(gè)cost of capital下NPV的值然后套用公式

計(jì)算出該項(xiàng)目的IRR。此處a,b均代表選取的cost of capital的值，并且直接用%前的數(shù)字計(jì)算即可(即15%-10%=5%，一直帶著%計(jì)算即可，不用變成0.05進(jìn)行計(jì)算)。此處可以自由選擇，比較常選的是10%和15%。計(jì)算時(shí)候會(huì)有差異，考試不會(huì)扣分。

　　考試中會(huì)直接考查IRR的計(jì)算，并且在計(jì)算可轉(zhuǎn)債(convertible debt)價(jià)值時(shí)也會(huì)用到IRR的計(jì)算。所以同學(xué)們一定要熟練掌握。

　　對(duì)比IRR和NPV的優(yōu)缺點(diǎn)

　　1、 Mutually exclusive projects：

       IRR是一個(gè)相對(duì)數(shù)，NPV是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，因此有時(shí)會(huì)有矛盾的情況出現(xiàn)。比如當(dāng)兩個(gè)及兩個(gè)以上的項(xiàng)目出現(xiàn)，可能項(xiàng)目A的NPV是大于項(xiàng)目B的，但是IRR卻是項(xiàng)目A 小于項(xiàng)目B，那么從NPV角度看A應(yīng)該被接受，但是從IRR角度看應(yīng)該是B被接受。此時(shí)很難做出一個(gè)決定，因?yàn)閮煞N方式一個(gè)是絕對(duì)值，一個(gè)是相對(duì)值。一般情況下會(huì)優(yōu)先NPV的結(jié)果。

　　2、Non-conventional cash flows:

       IRR在傳統(tǒng)現(xiàn)金流下只有一個(gè)值(即項(xiàng)目開始現(xiàn)金流出，之后均為現(xiàn)金流入);但是如果是一個(gè)非傳統(tǒng)的現(xiàn)金流，開始是現(xiàn)金流出后續(xù)現(xiàn)金有流入也有流出，那么IRR的值就可能有超過1個(gè)，此時(shí)IRR 就不具有參考性了。

　　3、reinvestment assumption:

       在IRR中有一個(gè)再投資假設(shè)，比方說某個(gè)項(xiàng)目的IRR=20%，公司的融資成本=10%，那么再投資假設(shè)就認(rèn)為將項(xiàng)目賺到的錢花在市場(chǎng)別的投資上，依舊可以賺到20%的回報(bào)率。但是這個(gè)假設(shè)在現(xiàn)實(shí)生活中很難實(shí)現(xiàn)，我們很難在市場(chǎng)上依舊找到相同報(bào)酬率即20%的項(xiàng)目，但是NPV就解決了再投資假設(shè)的缺陷，認(rèn)為項(xiàng)目賺到的錢，可以在市場(chǎng)上再投資，賺到的回報(bào)率是公司的融資成本即10%，這個(gè)假設(shè)更為實(shí)際。所以再投資假設(shè)是IRR自身的一個(gè)缺陷，可能會(huì)高估項(xiàng)目自身的回報(bào)率，給投資者帶來錯(cuò)誤的信息。

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　總資產(chǎn)回報(bào)率也叫資產(chǎn)收益率，是用來衡量每單位資產(chǎn)創(chuàng)造多少凈利潤(rùn)的指標(biāo)。評(píng)估公司相對(duì)其總資產(chǎn)值的盈利能力的有用指標(biāo)。

　　總資產(chǎn)回報(bào)率的計(jì)算公式

　　計(jì)算的方法為公司的年度盈利除以總資產(chǎn)值，資產(chǎn)回報(bào)率一般以百分比表示。

　　總資產(chǎn)回報(bào)率的計(jì)算公式為：總資產(chǎn)回報(bào)率=稅后凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)。

　　資產(chǎn)收益率包括哪些？

　　包括實(shí)際收益率、預(yù)期收益率、必要收益率。

　　實(shí)際收益率表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，表述為已實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的利息（股息）率與資本利得收益率之和。當(dāng)然，當(dāng)存在通貨膨脹時(shí)，還應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨脹率的影響，才是真實(shí)的收益率。

　　預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率。

　　必要收益率也稱最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。

　　必要收益率由哪兩部分構(gòu)成？

　　1、無風(fēng)險(xiǎn)收益率，也稱無風(fēng)險(xiǎn)利率，它是指無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率，它的大小由純粹利率（貨幣的時(shí)間價(jià)值）和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成。一般用國(guó)債的利率表示無風(fēng)險(xiǎn)利率，該國(guó)債應(yīng)該與所分析的資產(chǎn)的現(xiàn)金流量有相同的期限。一般情況下，為了方便起見，通常用短期國(guó)債的利率近似地代替無風(fēng)險(xiǎn)收益率。

　　2、風(fēng)險(xiǎn)收益率，是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過無風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益率。風(fēng)險(xiǎn)收益率衡量了投資者將資金從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而要求得到的“額外補(bǔ)償”，它的大小取決于以下兩個(gè)因素：一是風(fēng)險(xiǎn)的大??；二是投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。

　　CFA考試可以攜帶的計(jì)算器有兩種型號(hào)，分別是德州儀器Texas Instruments BA II Plus(including BA II Plus Professional)和惠普品牌的Hewlett Packard 12C(including the HP 12C Platinum,12C Platinum 25th anniversary edition,12C 30th anniversary edition,and HP 12C Prestige)，下面將詳細(xì)說明計(jì)算器如何使用：

操作界面及基本設(shè)定

　　計(jì)算器按鍵表面的字符顯示了它的基本功能，例：數(shù)字鍵【1】，按下后屏幕顯示數(shù)字1。

　　印在按鍵上方的字符是這個(gè)鍵的第二功能，先按【2ND】，再按【1】，屏幕顯示DT1=12-31-1990，表示時(shí)間，即數(shù)字鍵【1】上方印的【DATE】功能，用于計(jì)算日歷天數(shù)。

　　金融計(jì)算器大部分按鍵都有第二功能?？荚囘^程中，我們不需要對(duì)所有按鍵的功能都了如指掌，只需將部分常用功能熟練操作即可。

備考資料ue_arc_bkzl
請(qǐng)?jiān)谙旅婕t色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameCFA

　　假設(shè)手上有一臺(tái)剛出廠的金融計(jì)算器，我們需要對(duì)其作以下兩步修改，以便使用。

　　修改小數(shù)位數(shù)

　　例1：出廠設(shè)置為小數(shù)點(diǎn)后保留兩位有效數(shù)，改成保留六位有效數(shù)。

　　依次輸入：【2ND】【?】（在數(shù)字0右邊）【6】【ENTER】

　　按【CE/C】退出修改界面。

　　修改計(jì)算法則

　　例2：將鏈?zhǔn)接?jì)算法則CHN（即從前往后依次計(jì)算，1+2×3=9），改成AOS（先算乘除再算加減，1+2×3=7）。

　　依次輸入：【2ND】【?】【↓】【↓】【↓】【↓】

　　如果出現(xiàn)CHN，輸入【2ND】【ENTER】，此時(shí)屏幕出現(xiàn)AOS，按【CE/C】退出修改界面；

　　如已經(jīng)設(shè)為AOS，則按【CE/C】退出修改界面。

　　對(duì)計(jì)算器作出以上兩步修改后，每次開關(guān)機(jī)都不需要再作修改。

常用計(jì)算功能

　　貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算

　　所用區(qū)域?yàn)橛?jì)算器第三行5個(gè)鍵，即

　　【N】-筆數(shù)，【I/Y】-利率，【PV】-現(xiàn)值，【PMT】-每一期的現(xiàn)金流，【FV】-終值，要求熟練使用。

　　關(guān)于貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算，已知上述任意四項(xiàng)都可以計(jì)算出第五項(xiàng)。方法為先輸入數(shù)值，后輸入功能鍵。

　　例3：已知某5年期債券面值1200美元，每半年末付息50美元，年利率為6%，求現(xiàn)值。

　　依次輸入：

　　【10】【N】-每半年付息，5年共付息筆數(shù)為10，

　　【3】【I/Y】-半年期利率為6%/2=3%，此項(xiàng)不帶百分號(hào)

　　【50】【PMT】-每期付息50

　　【1200】【FV】-終值

　　【CPT】【PV】

　　顯示現(xiàn)值為-1319.42，負(fù)號(hào)表示現(xiàn)金流方向相反。

　　清除貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算輸入值：【2ND】【FV】，退出計(jì)算【CE/C】。

　　例4：某5年期先付年金，每年支付2000美元，年利率5%，求現(xiàn)值。

　　計(jì)算器默認(rèn)現(xiàn)金流為后付模式，對(duì)于先付年金，需增加調(diào)整為“先付”模式的一步。

　　依次輸入：

　　【2ND】【PMT】，屏幕出現(xiàn)END，表示當(dāng)前處于后付模式，

　　【2ND】【ENTER】，屏幕出現(xiàn)BGN，表示當(dāng)前處于先付模式，

　　按【CE/C】退出修改界面，屏幕右上角提示BGN。

　　開始先付年金計(jì)算步驟：

　　【5】【N】-支付筆數(shù)為5筆，

　　【5】【I/Y】-利率為5%，此項(xiàng)不帶百分號(hào)

　　【2000】【PMT】-每期支付2000，

　　【0】【FV】-年金終值為0

　　【CPT】【PV】

　　顯示現(xiàn)值為-9091.90，負(fù)號(hào)表示現(xiàn)金流方向相反。

　　計(jì)算完成后屏幕右上角仍顯示BGN，所以記得調(diào)回計(jì)算器默認(rèn)的后付模式：

　　【2ND】【PMT】，屏幕出現(xiàn)BGN，表示當(dāng)前處于先付模式，

　　【2ND】【ENTER】，屏幕出現(xiàn)END，回到默認(rèn)的后付狀態(tài)，屏幕右上角提示消失。

　　退出計(jì)算【CE/C】。

　　現(xiàn)金流計(jì)算

　　所用區(qū)域?yàn)橛?jì)算器第二行中間3個(gè)鍵，即

　　【CF】-現(xiàn)金流，【NPV】-凈現(xiàn)值，【IRR】-內(nèi)部收益率，要求熟練使用。

　　例5：已知某公司以500美元買入一臺(tái)新設(shè)備，預(yù)期投資回報(bào)率為8%，這臺(tái)新設(shè)備可以帶來的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流為：第一年100美元，第二年150美元，第三年150美元，第四年250美元，求凈現(xiàn)值。

　　依次輸入：

　　【CF】進(jìn)入現(xiàn)金流計(jì)算模式，

　　【2ND】【CE/C】清除現(xiàn)金流計(jì)算模式下記憶，

　　【500】【+/-】【ENTER】，此時(shí)屏幕顯示CF0=-500，表示0時(shí)刻現(xiàn)金流為相反方向的500（即支付500），

　　【↓】【100】【ENTER】，此時(shí)屏幕顯示C01=100，表示1時(shí)刻現(xiàn)金流為流入方向的100（即收到100），

　　【↓】屏幕顯示F01=1，表示一筆現(xiàn)金流，

　　【↓】【150】【ENTER】，此時(shí)屏幕顯示C02=150，

　　【↓】【2】【ENTER】屏幕顯示F02=2，表示有連續(xù)2筆150的現(xiàn)金流入，

　　【↓】【250】【ENTER】，此時(shí)屏幕顯示C03=250，到此現(xiàn)金流輸入完成。

　　【NPV】【8】【ENTER】，此時(shí)屏幕顯示I=8，即預(yù)期投資回報(bào)率8%，

　　【↓】屏幕出現(xiàn)NPV=0，同時(shí)屏幕左上方提示COMPUTER，

　　【CPT】屏幕顯示NPV=24.03，即凈現(xiàn)值為24.03美元。

　　退出計(jì)算【CE/C】。

　　例6:已知某公司以500美元買入一臺(tái)新設(shè)備，預(yù)期投資回報(bào)率為8%，這臺(tái)新設(shè)備可以帶來的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流為：第一年100美元，第二年150美元，第三年150美元，第四年250美元，求內(nèi)部收益率。

　　由于現(xiàn)金流數(shù)值與上題一致，所以直接按【IRR】【CPT】，屏幕顯示IRR=9.86，即內(nèi)部收益率為9.86%。

　　或重頭開始計(jì)算：

　　【CF】進(jìn)入現(xiàn)金流計(jì)算模式，

　　【2ND】【CE/C】清除現(xiàn)金流計(jì)算模式下記憶，

　　【500】【+/-】【ENTER】，此時(shí)屏幕顯示CF0=-500，

　　【↓】【100】【ENTER】，此時(shí)屏幕顯示C01=100，

　　【↓】屏幕顯示F01=1，表示一筆現(xiàn)金流，

　　【↓】【150】【ENTER】，此時(shí)屏幕顯示C02=150，

　　【↓】【2】【ENTER】屏幕顯示F02=2，表示有連續(xù)2筆150的現(xiàn)金流入，

　　【↓】【250】【ENTER】，此時(shí)屏幕顯示C03=250，到此現(xiàn)金流輸入完成。

　　【IRR】【CPT】，屏幕顯示IRR=9.86，即內(nèi)部收益率為9.86%。

　　退出計(jì)算【CE/C】。

　　均值與方差計(jì)算

　　例7：已知一組數(shù)據(jù)1，2，3，4，5，求這組數(shù)據(jù)的均值與方差。

　　【2ND】【7】，進(jìn)入DATA功能界面，

　　【2ND】【CE/C】，清除DATA功能下記憶，

　　【1】【ENTER】【↓】【↓】

　　【2】【ENTER】【↓】【↓】

　　【3】【ENTER】【↓】【↓】

　　【4】【ENTER】【↓】【↓】

　　【5】【ENTER】，輸入數(shù)據(jù)

　　【2ND】【8】【↓】，顯示n=5，表示已輸入5個(gè)數(shù)據(jù)，

　　【↓】顯示=3，即該組數(shù)據(jù)均值為3，

　　【↓】顯示SX=1.58，即樣本的標(biāo)準(zhǔn)差為1.58，方差取二次方【X2】，得2.5，

　　【↓】顯示X=1.41，即總體的標(biāo)準(zhǔn)差為1.41，方差取二次方【X2】，得2，

　　【2ND】【CE/C】，退出DATA功能界面。

　　退出計(jì)算【CE/C】。

　　溫馨提示：在CFA考試前熟練掌握計(jì)算器的使用，能夠增加考試通過率和考試的信心。

　　ACCA考試F2是15門考試科目中的其中1門，即《管理會(huì)計(jì)》，其中有個(gè)章節(jié)有描述到項(xiàng)目評(píng)估，做項(xiàng)目評(píng)估總共有四種方式，分別是投資回收期、折現(xiàn)項(xiàng)目回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率，具體優(yōu)缺點(diǎn)如下：

投資回收期

　　第一種方式Payback period投資回收期

　　投資回收期就是使累計(jì)的經(jīng)濟(jì)效益等于最初的投資費(fèi)用所需的時(shí)間。

備考資料ue_arc_bkzl
請(qǐng)?jiān)谙旅婕t色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameACCA

　　投資回收期就是指通過資金回流量來回收投資的年限。在這種項(xiàng)目評(píng)估方式下如果兩個(gè)或以上不同的項(xiàng)目，相比較而言我們會(huì)選擇項(xiàng)目回收期比較短的那個(gè)項(xiàng)目，此外公司會(huì)選擇少于自己所定的項(xiàng)目回收期限的項(xiàng)目。當(dāng)然這種評(píng)估方式也有利弊：投資回收期指標(biāo)容易理解，計(jì)算也比較簡(jiǎn)便；項(xiàng)目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。顯然，資本周轉(zhuǎn)速度愈快，回收期愈短，風(fēng)險(xiǎn)愈小，盈利愈多。

折現(xiàn)投資回收期

　　第二種方式是折現(xiàn)投資回收期

　　這種方式是基于payback period之上的一種項(xiàng)目評(píng)估方式。

　　payback period在計(jì)算項(xiàng)目回收期的時(shí)候并沒有考慮到錢是有時(shí)間價(jià)值的，而折現(xiàn)投資回收期在計(jì)算投資的回報(bào)期間考慮到每筆項(xiàng)目匯報(bào)都是有時(shí)間價(jià)值的。

凈現(xiàn)值

　　第三種方式是凈現(xiàn)值netpresent value

　　凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)期投資成本之間的差值，如果差值是正數(shù)那么我們就接受這個(gè)項(xiàng)目，如果差值是負(fù)數(shù)那么說明這個(gè)項(xiàng)目有虧損，那么我們需要拒絕這個(gè)項(xiàng)目，NPV=PV of all cash inflow-PV of all cashoutflow.

　　當(dāng)然在評(píng)估我們是否可以接受這個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候有幾個(gè)不同的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)：

　　首先接受一個(gè)項(xiàng)目的前提是這個(gè)項(xiàng)目匯報(bào)是大于零的；

　　如果有不同的幾個(gè)項(xiàng)目，在評(píng)估是否接受一個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候看的的哪個(gè)項(xiàng)目有最高的凈現(xiàn)值；最后，因?yàn)樵u(píng)估項(xiàng)目的時(shí)候并不局限于只有一種方法，還有一些其他的方式，所以即使是其他的項(xiàng)目評(píng)估方式接受了這個(gè)項(xiàng)目，但是NPV凈現(xiàn)值計(jì)算出來是負(fù)值的，同樣我們也不接受這個(gè)項(xiàng)目。

內(nèi)部收益率

　　最后一種方式是IRR內(nèi)部收益率。

　　還不知道自己適不適合學(xué)ACCA，小測(cè)一下就知道了，戳：ACCA學(xué)前評(píng)估

　　這種方式假設(shè)的前提是NPV等于０的時(shí)候，discount rate的數(shù)值，在評(píng)判是否接受這個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候考慮的是IRR大于公司投資回報(bào)，也就是承諾給投資者的回報(bào)率。

　　因?yàn)檫@種方式是沒有相應(yīng)的discountrate，所以在計(jì)算的時(shí)候需要用試錯(cuò)的方式，首先計(jì)算出NPV大于0的時(shí)候discount rate，在試當(dāng)NPV小于0的時(shí)候的discount rate，最后再代入公式計(jì)算出IRR；IRR=a+(NPVa/NPVa-NPVb)

　　這里的a是當(dāng)discount rate計(jì)算出來NPV大于0，b是當(dāng)discount rate計(jì)算出來NPV小于0.

　　投資回報(bào)率（ROI）是指通過投資而應(yīng)返回的價(jià)值也就是企業(yè)從一項(xiàng)投資活動(dòng)中得到的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。那么投資回報(bào)率多少算合理呢？

　　投資回報(bào)率多少才合理？

　　投資回報(bào)率（ROI）是指通過投資而應(yīng)返回的價(jià)值也就是企業(yè)從一項(xiàng)投資活動(dòng)中得到的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。投資回報(bào)率主要涵蓋了企業(yè)的利潤(rùn)、獲利目標(biāo)、投入經(jīng)營(yíng)所必備的財(cái)產(chǎn)相關(guān)，因此企業(yè)的管理人員需要通過投資以及現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)獲得利潤(rùn)。我們一般所說的投資可以分為金融投資以及實(shí)業(yè)投資兩大類，在我們?nèi)粘Ｉ钪形覀円话愣嗵峒暗慕鹑谕顿Y是指證券投資。

　　投資回報(bào)率計(jì)算公式：年利潤(rùn)或年均利潤(rùn)/投資總額×100％＝投資回報(bào)率。該公式的計(jì)算優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算快速簡(jiǎn)單，并且企業(yè)可以通過降低銷售成本，提高資產(chǎn)利用效率來提高投資回報(bào)率，提高利潤(rùn)率。

　　那么投資回報(bào)率多少算合理呢？

　　從公式中我們可以看出，在投資總額不變的情況下，投資回報(bào)率與企業(yè)利潤(rùn)是成正比的，我們可以簡(jiǎn)單的理解為投資回報(bào)率越高時(shí)即表明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，倘若投資回報(bào)率為0的話，那么則說明企業(yè)是沒有利潤(rùn)的，不同的行業(yè)的投資回報(bào)率也是不同的，不過大多數(shù)企業(yè)的利潤(rùn)是在5%~20%之間。在正常情況下投資回報(bào)率是越高越好的，但在實(shí)際生活中，投資時(shí)間與回報(bào)率也是緊密相連的，一般來說相同的投資金額，投資時(shí)間越長(zhǎng)，那么回報(bào)率也是會(huì)越高的。

　　實(shí)際中投資回報(bào)率的計(jì)算，我們房地產(chǎn)投資做一個(gè)假設(shè)，假設(shè)你以100萬購(gòu)入一套100平的房子，物業(yè)公司每月收取160元的物業(yè)管理費(fèi)，你以每月4000元的價(jià)格將房子進(jìn)行出租，那么這項(xiàng)房產(chǎn)投資的回報(bào)率就是：[（4000－160）＊12／1000000]×100％＝4.6％。

　　在實(shí)際生活中，投資資產(chǎn)我們將其分為流動(dòng)性資產(chǎn)和保障性資產(chǎn)、特定投資資產(chǎn)三類，在實(shí)際情況中可以根據(jù)這三類資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)算得出正常的收益范圍，然后再判斷收益投資率是否合適。

　?、倭鲃?dòng)性資產(chǎn)的產(chǎn)品是屬于投資率較低但是安全性較高的一類。

　?、谔囟ㄍ顿Y資產(chǎn)的投資產(chǎn)品比較多，不同的產(chǎn)品所對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也是由低到高的。

　?、郾Ｕ闲再Y產(chǎn)也即是保險(xiǎn)，保險(xiǎn)作為保障性資產(chǎn)而言，所以流動(dòng)性也是較差，收益以及安全性也是比較一般的。

　　根據(jù)CFA協(xié)會(huì)官網(wǎng)要求，共有德州儀器、惠普品牌下兩種型號(hào)計(jì)算器可以使用：

　　Texas Instruments BA II Plus(including BA II Plus Professional)

　　Hewlett Packard 12C(including the HP 12C Platinum,12C Platinum 25th anniversary edition,12C 30th anniversary edition,and HP 12C Prestige)

　　FRM在這兩種型號(hào)的基礎(chǔ)上，還增加了Hewlett Packard 10B II,10B II+,20B。

（點(diǎn)擊咨詢，專業(yè)老師1V1指導(dǎo)）

　　中國(guó)考生常用的是Texas Instruments BA II Plus，所以下文以這款計(jì)算器為例，講解操作界面和基礎(chǔ)功能的使用步驟。

　　操作界面及基本設(shè)定：

　　計(jì)算器按鍵表面的字符顯示了它的基本功能，例：數(shù)字鍵【1】，按下后屏幕顯示數(shù)字1。

　　印在按鍵上方的字符是這個(gè)鍵的第二功能，先按【2ND】，再按【1】，屏幕顯示DT1=12-31-1990，表示時(shí)間，即數(shù)字鍵【1】上方印的【DATE】功能，用于計(jì)算日歷天數(shù)。

　　金融計(jì)算器大部分按鍵都有第二功能?？荚囘^程中，我們不需要對(duì)所有按鍵的功能都了如指掌，只需將部分常用功能熟練操作即可。

　　假設(shè)手上有一臺(tái)剛出廠的金融計(jì)算器，我們需要對(duì)其作以下兩步修改，以便使用。

　　修改小數(shù)位數(shù)：

　　例1：出廠設(shè)置為小數(shù)點(diǎn)后保留兩位有效數(shù)，改成保留六位有效數(shù)。

　　依次輸入：【2ND】【?】（在數(shù)字0右邊）【6】【ENTER】

　　按【CE/C】退出修改界面。

　　修改計(jì)算法則：

　　例2：將鏈?zhǔn)接?jì)算法則CHN（即從前往后依次計(jì)算，1+2×3=9），改成AOS（先算乘除再算加減，1+2×3=7）。

　　依次輸入：【2ND】【?】【↓】【↓】【↓】【↓】

　　如果出現(xiàn)CHN，輸入【2ND】【ENTER】，此時(shí)屏幕出現(xiàn)AOS，按【CE/C】退出修改界面；

　　如已經(jīng)設(shè)為AOS，則按【CE/C】退出修改界面。

　　對(duì)計(jì)算器作出以上兩步修改后，每次開關(guān)機(jī)都不需要再作修改。

　　常用計(jì)算功能：

　　貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算：

　　所用區(qū)域?yàn)橛?jì)算器第三行5個(gè)鍵，即

　　【N】-筆數(shù)，【I/Y】-利率，【PV】-現(xiàn)值，【PMT】-每一期的現(xiàn)金流，【FV】-終值，要求熟練使用。

　　關(guān)于貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算，已知上述任意四項(xiàng)都可以計(jì)算出第五項(xiàng)。方法為先輸入數(shù)值，后輸入功能鍵。

　　例3：已知某5年期債券面值1200美元，每半年末付息50美元，年利率為6%，求現(xiàn)值。

　　依次輸入：

　　【10】【N】-每半年付息，5年共付息筆數(shù)為10，

　　【3】【I/Y】-半年期利率為6%/2=3%，此項(xiàng)不帶百分號(hào)

　　【50】【PMT】-每期付息50

　　【1200】【FV】-終值

　　【CPT】【PV】

　　顯示現(xiàn)值為-1319.42，負(fù)號(hào)表示現(xiàn)金流方向相反。

　　清除貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算輸入值：【2ND】【FV】，退出計(jì)算【CE/C】。

　　例4：某5年期先付年金，每年支付2000美元，年利率5%，求現(xiàn)值。

　　計(jì)算器默認(rèn)現(xiàn)金流為后付模式，對(duì)于先付年金，需增加調(diào)整為“先付”模式的一步。

　　依次輸入：

　　【2ND】【PMT】，屏幕出現(xiàn)END，表示當(dāng)前處于后付模式，

　　【2ND】【ENTER】，屏幕出現(xiàn)BGN，表示當(dāng)前處于先付模式，

　　按【CE/C】退出修改界面，屏幕右上角提示BGN。

　　開始先付年金計(jì)算步驟：

　　【5】【N】-支付筆數(shù)為5筆，

　　【5】【I/Y】-利率為5%，此項(xiàng)不帶百分號(hào)

　　【2000】【PMT】-每期支付2000，

　　【0】【FV】-年金終值為0

　　【CPT】【PV】

　　顯示現(xiàn)值為-9091.90，負(fù)號(hào)表示現(xiàn)金流方向相反。

　　計(jì)算完成后屏幕右上角仍顯示BGN，所以記得調(diào)回計(jì)算器默認(rèn)的后付模式：

　　【2ND】【PMT】，屏幕出現(xiàn)BGN，表示當(dāng)前處于先付模式，

　　【2ND】【ENTER】，屏幕出現(xiàn)END，回到默認(rèn)的后付狀態(tài)，屏幕右上角提示消失。

　　退出計(jì)算【CE/C】。

　　現(xiàn)金流計(jì)算：

　　所用區(qū)域?yàn)橛?jì)算器第二行中間3個(gè)鍵，即

　　【CF】-現(xiàn)金流，【NPV】-凈現(xiàn)值，【IRR】-內(nèi)部收益率，要求熟練使用。

　　例5：已知某公司以500美元買入一臺(tái)新設(shè)備，預(yù)期投資回報(bào)率為8%，這臺(tái)新設(shè)備可以帶來的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流為：第一年100美元，第二年150美元，第三年150美元，第四年250美元，求凈現(xiàn)值。

　　依次輸入：

　　【CF】進(jìn)入現(xiàn)金流計(jì)算模式，

　　【2ND】【CE/C】清除現(xiàn)金流計(jì)算模式下記憶，

　　【500】【+/-】【ENTER】，此時(shí)屏幕顯示CF0=-500，表示0時(shí)刻現(xiàn)金流為相反方向的500（即支付500），

　　【↓】【100】【ENTER】，此時(shí)屏幕顯示C01=100，表示1時(shí)刻現(xiàn)金流為流入方向的100（即收到100），

　　【↓】屏幕顯示F01=1，表示一筆現(xiàn)金流，

　　【↓】【150】【ENTER】，此時(shí)屏幕顯示C02=150，

　　【↓】【2】【ENTER】屏幕顯示F02=2，表示有連續(xù)2筆150的現(xiàn)金流入，

　　【↓】【250】【ENTER】，此時(shí)屏幕顯示C03=250，到此現(xiàn)金流輸入完成。

　　【NPV】【8】【ENTER】，此時(shí)屏幕顯示I=8，即預(yù)期投資回報(bào)率8%，

　　【↓】屏幕出現(xiàn)NPV=0，同時(shí)屏幕左上方提示COMPUTER，

　　【CPT】屏幕顯示NPV=24.03，即凈現(xiàn)值為24.03美元。

　　退出計(jì)算【CE/C】。

　　例6:已知某公司以500美元買入一臺(tái)新設(shè)備，預(yù)期投資回報(bào)率為8%，這臺(tái)新設(shè)備可以帶來的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流為：第一年100美元，第二年150美元，第三年150美元，第四年250美元，求內(nèi)部收益率。

　　由于現(xiàn)金流數(shù)值與上題一致，所以直接按【IRR】【CPT】，屏幕顯示IRR=9.86，即內(nèi)部收益率為9.86%。

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備考資料ue_arc_bkzl
請(qǐng)?jiān)谙旅婕t色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameCFA

　　或重頭開始計(jì)算：

　　【CF】進(jìn)入現(xiàn)金流計(jì)算模式，

　　【2ND】【CE/C】清除現(xiàn)金流計(jì)算模式下記憶，

　　【500】【+/-】【ENTER】，此時(shí)屏幕顯示CF0=-500，

　　【↓】【100】【ENTER】，此時(shí)屏幕顯示C01=100，

　　【↓】屏幕顯示F01=1，表示一筆現(xiàn)金流，

　　【↓】【150】【ENTER】，此時(shí)屏幕顯示C02=150，

　　【↓】【2】【ENTER】屏幕顯示F02=2，表示有連續(xù)2筆150的現(xiàn)金流入，

　　【↓】【250】【ENTER】，此時(shí)屏幕顯示C03=250，到此現(xiàn)金流輸入完成。

　　【IRR】【CPT】，屏幕顯示IRR=9.86，即內(nèi)部收益率為9.86%。

　　退出計(jì)算【CE/C】。

　　均值與方差計(jì)算：

　　例7：已知一組數(shù)據(jù)1，2，3，4，5，求這組數(shù)據(jù)的均值與方差。

　　【2ND】【7】，進(jìn)入DATA功能界面，

　　【2ND】【CE/C】，清除DATA功能下記憶，

　　【1】【ENTER】【↓】【↓】

　　【2】【ENTER】【↓】【↓】

　　【3】【ENTER】【↓】【↓】

　　【4】【ENTER】【↓】【↓】

　　【5】【ENTER】，輸入數(shù)據(jù)

　　【2ND】【8】【↓】，顯示n=5，表示已輸入5個(gè)數(shù)據(jù)，

　　【↓】顯示=3，即該組數(shù)據(jù)均值為3，

　　【↓】顯示SX=1.58，即樣本的標(biāo)準(zhǔn)差為1.58，方差取二次方【X2】，得2.5，

　　【↓】顯示X=1.41，即總體的標(biāo)準(zhǔn)差為1.41，方差取二次方【X2】，得2，

　　【2ND】【CE/C】，退出DATA功能界面。

　　退出計(jì)算【CE/C】。

　　溫馨提示：在CFA考試前熟練掌握計(jì)算器的使用，能夠增加考試通過率和考試的信心。

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　　馬上就要到ACCA考試了，縱觀歷年的考試狀況，NPV與IRR都會(huì)在每年的ACCA考試試卷中頻繁出現(xiàn)，為了幫助各位考生進(jìn)一步鞏固好考點(diǎn)內(nèi)容，下面，會(huì)計(jì)網(wǎng)就跟大家講解一下關(guān)于NPV與IRR兩大評(píng)估方式的對(duì)比。

       ACCA考試重難點(diǎn)

　　NPV

　　現(xiàn)金流折現(xiàn)得出凈現(xiàn)值，判斷項(xiàng)目是否值得投資

　　NPV是通過將項(xiàng)目中所有流出和流入的現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，最終得出一個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，根據(jù)正負(fù)來決定一個(gè)項(xiàng)目是否值得投資的評(píng)估方式。一個(gè)項(xiàng)目如果最終得出NPV為正，那么說明項(xiàng)目中的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值大于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，即該項(xiàng)目的融資成本cost of capital大于項(xiàng)目的IRR;反之如果NPV為負(fù)，那么說明該項(xiàng)目未來不能帶來凈現(xiàn)金的流入，可能不值得投資;如果NPV恰好等于0說明項(xiàng)目的投資成本的現(xiàn)值和后期收回的現(xiàn)金流的現(xiàn)值是相等的，從現(xiàn)金流的角度看不虧不賺。

　　在考試中，NPV一般會(huì)出現(xiàn)在計(jì)算中，也會(huì)和IRR以及其他投資決策方式進(jìn)行對(duì)比。單獨(dú)考查NPV計(jì)算還是比較簡(jiǎn)單的，需要在審題中注意題目中求的是怎樣的現(xiàn)金流。如果是永續(xù)年金，即每年收到的現(xiàn)金流是一樣的并且不間斷，那么可以在考試給出的annuity tables中根據(jù)項(xiàng)目年限和cost of capital選取正確的年金系數(shù)直接計(jì)算出項(xiàng)目最后的PV并且扣除初始投資得到項(xiàng)目的NPV;如果不是永續(xù)年金，那么就需要注意對(duì)應(yīng)清楚每年的cash flow，以及對(duì)應(yīng)的discount tables中的系數(shù)。另外除了項(xiàng)目的選擇，債券價(jià)值的計(jì)算也貫穿了NPV的計(jì)算思路，這里會(huì)涉及到我們?cè)谶x取cost of debt 要考慮選取稅前還是稅后的，主要考慮因素是否有可以抵稅的利息，以及站在發(fā)行方還是購(gòu)買方的角度，這里如何選取在往期文章中已經(jīng)提到，如有需要可以自行進(jìn)行翻閱。

　　IRR

　　項(xiàng)目能承擔(dān)的成本上限

　　IRR是另一種項(xiàng)目投資評(píng)估的方式。我們可以理解為當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目的回報(bào)率為多少時(shí)，項(xiàng)目不賺不虧(NPV=0)或者說是一個(gè)項(xiàng)目能承擔(dān)的成本上限。通過對(duì)比IRR(能承擔(dān)的成本上限)和項(xiàng)目的實(shí)際融資成本(cost of capital)來決定是否投資項(xiàng)目。當(dāng)IRR> cost of capital 時(shí)，表示我們實(shí)際付出的成本是在可接受范圍內(nèi)的，此時(shí)項(xiàng)目可接受;當(dāng)IRR< cost of capital時(shí)，表示我們實(shí)際付出的成本是超出可接受的上限的，此時(shí)項(xiàng)目會(huì)被拒絕。IRR的計(jì)算前半部分需要用到NPV的計(jì)算，需要計(jì)算兩個(gè)cost of capital下NPV的值然后套用公式

　　計(jì)算出該項(xiàng)目的IRR。此處a,b均代表選取的cost of capital的值，并且直接用%前的數(shù)字計(jì)算即可(即15%-10%=5%，一直帶著%計(jì)算即可，不用變成0.05進(jìn)行計(jì)算)。此處可以自由選擇，比較常選的是10%和15%。計(jì)算時(shí)候會(huì)有差異，考試不會(huì)扣分。

　　考試中會(huì)直接考查IRR的計(jì)算，并且在計(jì)算可轉(zhuǎn)債(convertible debt)價(jià)值時(shí)也會(huì)用到IRR的計(jì)算。所以同學(xué)們一定要熟練掌握。

　　對(duì)比IRR&NPV

　　對(duì)比IRR和NPV的優(yōu)缺點(diǎn)

　　1. Mutually exclusive projects：IRR是一個(gè)相對(duì)數(shù)，NPV是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，因此有時(shí)會(huì)有矛盾的情況出現(xiàn)。比如當(dāng)兩個(gè)及兩個(gè)以上的項(xiàng)目出現(xiàn)，可能項(xiàng)目A的NPV是大于項(xiàng)目B的，但是IRR卻是項(xiàng)目A 小于項(xiàng)目B，那么從NPV角度看A應(yīng)該被接受，但是從IRR角度看應(yīng)該是B被接受。此時(shí)很難做出一個(gè)決定，因?yàn)閮煞N方式一個(gè)是絕對(duì)值，一個(gè)是相對(duì)值。一般情況下會(huì)優(yōu)先NPV的結(jié)果。

　　2. Non-conventional cash flows:IRR在傳統(tǒng)現(xiàn)金流下只有一個(gè)值(即項(xiàng)目開始現(xiàn)金流出，之后均為現(xiàn)金流入);但是如果是一個(gè)非傳統(tǒng)的現(xiàn)金流，開始是現(xiàn)金流出后續(xù)現(xiàn)金有流入也有流出，那么IRR的值就可能有超過1個(gè)，此時(shí)IRR 就不具有參考性了。

　　3. reinvestment assumption:在IRR中有一個(gè)再投資假設(shè)，比方說某個(gè)項(xiàng)目的IRR=20%，公司的融資成本=10%，那么再投資假設(shè)就認(rèn)為將項(xiàng)目賺到的錢花在市場(chǎng)別的投資上，依舊可以賺到20%的回報(bào)率。但是這個(gè)假設(shè)在現(xiàn)實(shí)生活中很難實(shí)現(xiàn)，我們很難在市場(chǎng)上依舊找到相同報(bào)酬率即20%的項(xiàng)目，但是NPV就解決了再投資假設(shè)的缺陷，認(rèn)為項(xiàng)目賺到的錢，可以在市場(chǎng)上再投資，賺到的回報(bào)率是公司的融資成本即10%，這個(gè)假設(shè)更為實(shí)際。所以再投資假設(shè)是IRR自身的一個(gè)缺陷，可能會(huì)高估項(xiàng)目自身的回報(bào)率，給投資者帶來錯(cuò)誤的信息。

　　ACCA證書介紹

　　Acca是什么證書?

　　ACCA被稱為會(huì)計(jì)師界的金飯碗，全稱是國(guó)際注冊(cè)會(huì)計(jì)師，聽名字就覺得很高大上有沒有?這個(gè)證書的確很牛逼，簡(jiǎn)直是國(guó)際財(cái)會(huì)界的通行證，我們所知道的四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所的員工，大部分都會(huì)選擇考取這個(gè)證書，因?yàn)锳CCA證書被很多國(guó)家立法許可從事審計(jì)、投資顧問和破產(chǎn)執(zhí)行工作，職業(yè)前景廣闊。

　　acca考試科目有哪些?

　　acca考試會(huì)分為兩個(gè)階段，第一個(gè)階段是基礎(chǔ)部分，主要有知識(shí)課程和技能課程兩個(gè)部分，知識(shí)課程主要涉及財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和管理會(huì)計(jì)方面的核心知識(shí)，也為接下去進(jìn)行技能階段的詳細(xì)學(xué)習(xí)搭建了一個(gè)平臺(tái)。技能課程共有六門課程，廣泛的涵蓋了一名會(huì)計(jì)師所涉及的知識(shí)領(lǐng)域及必須掌握的技能。第二部分為專業(yè)階段，主要分為核心課程和選修(四選二)課程。該階段課程引入了作為未來的高級(jí)會(huì)計(jì)師所必須的更高級(jí)的職業(yè)技能和知識(shí)技能。具體課程包括專業(yè)會(huì)計(jì)師、公司報(bào)告、商務(wù)分析，選修課程會(huì)包括高級(jí)財(cái)務(wù)管理、高級(jí)業(yè)績(jī)管理、高級(jí)稅務(wù)、高級(jí)審計(jì)與認(rèn)證業(yè)務(wù)等，要給大家提個(gè)醒的是該階段的課程相當(dāng)于碩士階段的課程難度，小伙伴們備考的時(shí)候可要做好心里準(zhǔn)備。

　　acca考試時(shí)間

　　從2016年開始，acca考試時(shí)間是一年4次，面對(duì)這么多教材，小伙伴們可以選擇一年考兩科，盡量不要讓自己壓力太大。

　　總的來說，ACCA可是被世界高度認(rèn)可的認(rèn)證類證書，對(duì)于一心想在財(cái)會(huì)界發(fā)展的人士，在職業(yè)發(fā)展前景方面是比較可觀的，并且還會(huì)為您的職業(yè)道路帶來更加好的幫助。

　　ACCA考試難度

　　ACCA的考試難度如何?

　　ACCA學(xué)習(xí)的初始階段，只需要學(xué)生具備能夠理解基本的專業(yè)知識(shí)能力。

　　到了ACCA的高級(jí)階段，只要考生能準(zhǔn)確表達(dá)自己的觀點(diǎn)，找出對(duì)應(yīng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和法律依據(jù)，即使最后的計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)偏差，憑借前面的論據(jù)依然可以得分。

　　從ACCA的考試階段來看，前9科的科目難度設(shè)置相當(dāng)于大學(xué)階段的難度，后面5科需要考生結(jié)合理論與實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，科目難度相當(dāng)于研究生階段的難度，所以在前9科學(xué)習(xí)結(jié)束后，適當(dāng)做一些相關(guān)的實(shí)習(xí)工作，增長(zhǎng)自己的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。

　　在ACCA這種由淺入深的課程設(shè)置，一定能夠幫助你成為專業(yè)的國(guó)際財(cái)經(jīng)精英。

　　ACCA對(duì)英語水平要求高嗎?

　　ACCA對(duì)學(xué)員英語水平?jīng)]有硬性要求，注冊(cè)時(shí)也不需要提供英語水平證明。全球50%以上的ACCA學(xué)員考生均來自非英語母語的國(guó)家，ACCA協(xié)會(huì)考量到非英語國(guó)家的學(xué)員情況，對(duì)學(xué)員英語水平?jīng)]有要求，而許多ACCA學(xué)員也通過學(xué)習(xí)ACCA，極大提高了自己的英語能力。

　　ACCA的考試不考語法、不測(cè)試口語聽力。而且財(cái)務(wù)英語的許多的詞匯也是比較基礎(chǔ)的，只是在財(cái)務(wù)背景以及商務(wù)背景下有著特殊的意義。例如future(期貨)，Capital(資本)、Share(股份)等等。

　　ACCA會(huì)員/學(xué)員的職業(yè)發(fā)展前景如何?

　　英國(guó)立法許可ACCA會(huì)員從事審計(jì)、投資顧問和破產(chǎn)執(zhí)行的工作。ACCA會(huì)員資格得到歐盟立法以及許多國(guó)家公司法的承認(rèn)。ACCA會(huì)員資格更是的到國(guó)際的廣泛認(rèn)可。會(huì)員大多分布在外資企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和政府部門里，從事財(cái)務(wù)、管理、審計(jì)、金融等方面工作。

　　ACCA會(huì)員中不乏身居要職的首席財(cái)務(wù)官CFO、財(cái)務(wù)總監(jiān)等高級(jí)財(cái)務(wù)管理人員。他們參與公司的戰(zhàn)略決策、風(fēng)險(xiǎn)管理、發(fā)揮財(cái)務(wù)之外的領(lǐng)導(dǎo)作用，他們憑借專業(yè)知識(shí)和國(guó)際視野，成為深受CEO和董事會(huì)信賴的合作伙伴。

　　ACCA備考方法

　　第一步：扎實(shí)筑基，一次通過

　　扎實(shí)的基礎(chǔ)是考過ACCA的必要條件，ACCA考試多主觀題，主要考察考生自己的對(duì)問題的看法，處理問題和解決問題的能力，沒有一定的標(biāo)準(zhǔn)答案，所以很多考生對(duì)考試的內(nèi)容把握的不夠精準(zhǔn)，往往導(dǎo)致考試的失利。想要快速通過ACCA考試，名師的指引是分不開的，高頓網(wǎng)校就有這樣一批老師，在他們的引導(dǎo)下，你可以迅速理解ACCA的知識(shí)，培養(yǎng)商業(yè)思維，同時(shí)你也可以利用高頓提供的高頓題庫系統(tǒng)，熟悉機(jī)考的環(huán)境和題型，一次通過F1-F4的考試。

　　第二步：提早實(shí)習(xí)，獲取經(jīng)驗(yàn)

　　考生可以報(bào)名網(wǎng)課進(jìn)行提早實(shí)習(xí)，在F5-F9的學(xué)習(xí)過程中，你可以盡可能的利用周末和寒暑假的時(shí)間去實(shí)習(xí)，這些實(shí)習(xí)經(jīng)歷能夠幫助你了解500強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)崗位的運(yùn)營(yíng)模式，積累一些自己的實(shí)際的工作經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)能夠讓你更好的理解高階理論知識(shí)，一舉兩得。

　　在這期間，你還可以申請(qǐng)英國(guó)牛津布魯克斯大學(xué)的海外遠(yuǎn)程學(xué)歷深造項(xiàng)目。

　　第三部：完成考試，成就自我

　　ACCA的最后考試階段，擁有豐富實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的考生更容易理解專業(yè)知識(shí)，高頓在考前給大家準(zhǔn)備了考前沖刺直播、押題寶典、考綱解析白皮書等等一系列備考工具，課程學(xué)習(xí)同時(shí)，還提供習(xí)題線上訓(xùn)練，讓你在考前查漏補(bǔ)缺，一次通過考試。

　　內(nèi)部審計(jì)和內(nèi)部控制的聯(lián)系主要有三點(diǎn)，分別是內(nèi)部審計(jì)和內(nèi)部控制目的統(tǒng)一；內(nèi)部審計(jì)和內(nèi)部控制相互需要；內(nèi)部審計(jì)和內(nèi)部控制互相促進(jìn)，具體如下：

內(nèi)部審計(jì)和內(nèi)部控制的聯(lián)系

　　1、兩者的目的統(tǒng)一

　　兩者都是為了保證公司財(cái)務(wù)信息正確完整，增加公司管理的經(jīng)濟(jì)型、效益性和效率性。

　　2、兩者相互需要

　　內(nèi)部審計(jì)需要內(nèi)部控制，沒有健全的內(nèi)部控制制度作基礎(chǔ)，不僅會(huì)加重內(nèi)部審計(jì)工作量，而且會(huì)加大內(nèi)部審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能無法開展審計(jì)工作；同理，內(nèi)部控制需要內(nèi)部審計(jì)，沒有內(nèi)部審計(jì)對(duì)內(nèi)部控制設(shè)計(jì)的健全程度和運(yùn)行的有效程度的檢查評(píng)審和進(jìn)一步完善強(qiáng)化內(nèi)部控制的建議，內(nèi)部控制也只能原地踏步，甚至形同虛設(shè)，或因內(nèi)部控制的局限性，給不法之徒以可乘之機(jī)，造成內(nèi)部控制失控。

　　3、兩者互相促進(jìn)

　　內(nèi)部控制是內(nèi)部審計(jì)的審計(jì)對(duì)象之一，內(nèi)部審計(jì)的結(jié)果，需要得到公司管理的改進(jìn)并反饋，這種改進(jìn)往往在內(nèi)部控制措施上得到體現(xiàn)。

內(nèi)部審計(jì)和內(nèi)部控制的區(qū)別

　　1、內(nèi)部控制為企業(yè)管理層的職責(zé)，屬于企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面；內(nèi)部審計(jì)是企業(yè)監(jiān)督層的職責(zé)，向董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)報(bào)告，屬于獨(dú)立的審計(jì)監(jiān)督層面。

　　2、內(nèi)部控制依存于管理體系，服務(wù)于管理體系；而內(nèi)部審計(jì)在企業(yè)中處于相對(duì)獨(dú)立的地位，其業(yè)務(wù)活動(dòng)也具有一定的超脫性。

　　3、內(nèi)部控制是內(nèi)部審計(jì)的審計(jì)對(duì)象，但不僅僅局限于內(nèi)部控制。

內(nèi)部審計(jì)解釋

　　1、內(nèi)部審計(jì)，是一種獨(dú)立、客觀的確認(rèn)和咨詢活動(dòng)，它通過運(yùn)用系統(tǒng)、規(guī)范的方法，審查和評(píng)價(jià)組織的業(yè)務(wù)活動(dòng)、內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理的適當(dāng)性和有效性，以促進(jìn)組織完善治理、增加價(jià)值和實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

　　2、內(nèi)部審計(jì)是“外部審計(jì)”的對(duì)稱。由部門、單位內(nèi)部專職審計(jì)人員進(jìn)行的審計(jì)。目的在于幫助部門、單位的管理人員實(shí)行最有效的管理。

內(nèi)部控制解釋

　　內(nèi)部控制，是指一個(gè)單位為了實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，保護(hù)資產(chǎn)的安全完整，保證會(huì)計(jì)信息資料的正確可靠，確保經(jīng)營(yíng)方針的貫徹執(zhí)行，保證經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)性、效率性和效果性而在單位內(nèi)部采取的自我調(diào)整、約束、規(guī)劃、評(píng)價(jià)和控制的一系列方法、手段與措施的總稱。

　　投資回報(bào)率的四種算法分別是租金回報(bào)率法公式、回報(bào)率分析法公式、內(nèi)部收益率法公式、簡(jiǎn)易評(píng)估法公式。投資回報(bào)率（ROI）是指通過投資而應(yīng)返回的價(jià)值，即企業(yè)從一項(xiàng)投資活動(dòng)中得到的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。

　　投資回報(bào)率涵蓋了企業(yè)的獲利目標(biāo)。利潤(rùn)和投入經(jīng)營(yíng)所必備的財(cái)產(chǎn)相關(guān)，因?yàn)楣芾砣藛T必須通過投資和現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)獲得利潤(rùn)。投資可分為實(shí)業(yè)投資和金融投資兩大類，人們平常所說的金融投資主要是指證券投資。

　　投資回報(bào)率的四種方法計(jì)算公式是：

　　1、租金回報(bào)率法公式：投資回報(bào)率＝（稅后月租金－按揭月供款）×12/（首期房款＋期房時(shí)間內(nèi)的按揭款）。

　　2、回報(bào)率分析法公式：投資回報(bào)率＝（稅后月租金－每月物業(yè)管理費(fèi)）×12/購(gòu)買房屋總價(jià)。

　　3、內(nèi)部收益率法公式：投資回報(bào)率＝累計(jì)總收益／累計(jì)總投入＝月租金×投資期內(nèi)的累計(jì)出租月數(shù)／（按揭首期房款＋保險(xiǎn)費(fèi)＋契稅＋大修基金＋家具等其他投入＋累計(jì)按揭款＋累計(jì)物業(yè)管理費(fèi)）。

　　4、簡(jiǎn)易評(píng)估法公式：投資回報(bào)率＝物業(yè)的年收益×15年＝房產(chǎn)購(gòu)買價(jià)；投資回報(bào)率＝年利潤(rùn)或年均利潤(rùn)／投資總額×100%。

　　投資回報(bào)率優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)是什么？

　　投資回報(bào)率優(yōu)點(diǎn)：

　　投資報(bào)酬率能反映投資中心的綜合盈利能力，且由于剔除了因投資額不同而導(dǎo)致的利潤(rùn)差異的不可比因素，因而具有橫向可比性，有利于判斷各投資中心經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的優(yōu)劣；此外，投資利潤(rùn)率可以作為選擇投資機(jī)會(huì)的依據(jù)，有利于優(yōu)化資源配置。

　　投資回報(bào)率缺點(diǎn)：

　　這一評(píng)價(jià)指標(biāo)的不足之處是缺乏全局觀念。當(dāng)一個(gè)投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率低于某投資中心的投資報(bào)酬率而高于整個(gè)企業(yè)的投資報(bào)酬率時(shí)，雖然企業(yè)希望接受這個(gè)投資項(xiàng)目，但該投資中心可能拒絕它；當(dāng)一個(gè)投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率高于該投資中心的投資報(bào)酬率而低于整個(gè)企業(yè)的投資報(bào)酬率時(shí)，該投資中心可能只考慮自己的利益而接受它，而不顧企業(yè)整體利益是否受到損害。

　　投資回報(bào)率和投資收益率一樣嗎？

　　投資回報(bào)率和投資收益率不一樣。投資回報(bào)率是通過投資從中得到的經(jīng)濟(jì)回報(bào)；是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果的指標(biāo)。投資收益率是年均凈收益額與投資總額的比率；是評(píng)價(jià)盈利能力的指標(biāo)。

　　投資回報(bào)率是企業(yè)從某項(xiàng)投資活動(dòng)所取得的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，一般體現(xiàn)了投資中心的綜合盈利能力。對(duì)于投資回報(bào)率，應(yīng)如何計(jì)算？

　　投資回報(bào)率如何計(jì)算？

　　投資回報(bào)率計(jì)算公式：

　　投資回報(bào)率(ROI)=年利潤(rùn)或年均利潤(rùn)/投資總額×100%，從公式可以看出，企業(yè)可以通過降低銷售成本，提高利潤(rùn)率;提高資產(chǎn)利用效率來提高投資回報(bào)率。

　　投資回報(bào)率和投資收益率如何區(qū)分？

　　投資回報(bào)率(ROI)是指通過投資而應(yīng)返回的價(jià)值，即企業(yè)從一項(xiàng)投資活動(dòng)中得到的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。它涵蓋了企業(yè)的獲利目標(biāo)。利潤(rùn)和投入經(jīng)營(yíng)所必備的財(cái)產(chǎn)相關(guān)，因?yàn)楣芾砣藛T必須通過投資和現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)獲得利潤(rùn)。投資可分為實(shí)業(yè)投資和金融投資兩大類，人們平常所說的金融投資主要是指證券投資。

　　投資收益率又稱投資利潤(rùn)率是指投資方案在達(dá)到設(shè)計(jì)一定生產(chǎn)能力后一個(gè)正常年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。他是評(píng)價(jià)投資方案盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)，表明投資方案正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。對(duì)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案，可計(jì)算運(yùn)營(yíng)期年均凈收益額與投資總額的比率。

　　投資回報(bào)率優(yōu)點(diǎn)：

　　投資報(bào)酬率能反映投資中心的綜合盈利能力，且由于剔除了因投資額不同而導(dǎo)致的利潤(rùn)差異的不可比因素，因而具有橫向可比性，有利于判斷各投資中心經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的優(yōu)劣;此外，投資利潤(rùn)率可以作為選擇投資機(jī)會(huì)的依據(jù)，有利于優(yōu)化資源配置。

　　投資收益率優(yōu)點(diǎn)：

　　投資收益率的優(yōu)點(diǎn)是：指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規(guī)模。

　　內(nèi)含報(bào)酬率是金融學(xué)里的概念，也是企業(yè)金融里的一個(gè)重要內(nèi)容，那么內(nèi)含報(bào)酬率的具體概念是什么?今天會(huì)計(jì)網(wǎng)就給大家整理一下關(guān)于這方面的一些知識(shí),希望可以幫到大家。

　　內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算公式

　　IRR=r1+[（r2-r1）/（|b|+|c|）]X|b|。

　　公式中：IRR是內(nèi)含報(bào)酬率；r1是低貼現(xiàn)率；r2是高貼現(xiàn)率；|b|是低貼現(xiàn)率時(shí)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值絕對(duì)值；|c|是高貼現(xiàn)率時(shí)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值絕對(duì)值；b、c、r1、r2的選擇在財(cái)務(wù)報(bào)表中應(yīng)選擇符號(hào)相反而且最鄰近的兩個(gè)。

　　內(nèi)含報(bào)酬率是什么？

　　內(nèi)部收益率（IRR）指使未來投資計(jì)劃的內(nèi)部收益率等于現(xiàn)金流量計(jì)劃凈現(xiàn)值（NPV）的方法。如果未來投資計(jì)劃的內(nèi)部收益率（IRR）大于現(xiàn)金流計(jì)劃的內(nèi)部收益率（IRR），則意味著未來投資計(jì)劃的內(nèi)部收益率（IRR）可用于評(píng)估該計(jì)劃，內(nèi)部收益率越高，該計(jì)劃越好。它是凈現(xiàn)值規(guī)則的一個(gè)重要替代方案，可以被視為投資者在項(xiàng)目期間可以獲得的平均回報(bào)。作為評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的指標(biāo)，它具有直觀的優(yōu)點(diǎn)，但缺點(diǎn)是不能用于評(píng)價(jià)非常規(guī)投資項(xiàng)目和不同規(guī)模的項(xiàng)目。

　　什么是貼現(xiàn)率？

　　貼現(xiàn)率是指將未來付款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值的利率，或持票人要求銀行兌現(xiàn)未到期票據(jù)時(shí)，銀行用于扣除利息的利率。該貼現(xiàn)率也指再貼現(xiàn)率，即各成員銀行保證貼現(xiàn)票據(jù)作為向中央銀行借款時(shí)支付的利息；換句話說，當(dāng)商業(yè)銀行需要調(diào)整流動(dòng)性時(shí)，他們必須向央行支付成本。從理論上講，中央銀行通過調(diào)整這一利率，可以影響商業(yè)銀行向中央銀行貸款的積極性，從而達(dá)到調(diào)節(jié)整個(gè)貨幣體系的利率和資本供給的目的。它是中央銀行調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率的重要工具之一。

　　什么是貼現(xiàn)率政策？

　　貼現(xiàn)率政策是西方國(guó)家的主要貨幣政策。中央銀行通過改變貼現(xiàn)率來調(diào)整貨幣供應(yīng)量和利率，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或收縮。當(dāng)需要控制通貨膨脹時(shí)，中央銀行將提高貼現(xiàn)率，以便商業(yè)銀行減少?gòu)闹醒脬y行的借款，減少商業(yè)銀行保留的準(zhǔn)備金，增加商業(yè)銀行的利息，從而減少貨幣供應(yīng)量。

課程背景

　　內(nèi)部審計(jì)從企業(yè)的角度考慮問題，滿足企業(yè)的需要，增加企業(yè)的價(jià)值。實(shí)務(wù)中，很多內(nèi)部審計(jì)采用外包的方式進(jìn)行，這是一個(gè)誤區(qū)。內(nèi)審目的是提高組織的運(yùn)作效率(管理目的);外審則是為對(duì)組織的財(cái)務(wù)信息的合法、公允、一貫提供合理的保證。內(nèi)審的工作范圍函蓋單位流程的所有方面;而外審則只集中在財(cái)務(wù)流程及與財(cái)務(wù)信息有關(guān)的內(nèi)部控制方面。同時(shí)內(nèi)審工作可以接觸到企業(yè)的“商業(yè)機(jī)密”，外包則是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足這種需要的。

　　本課程用全新的內(nèi)部審計(jì)的理念和方法，一方面幫助學(xué)員發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理缺陷、項(xiàng)目管理缺陷、內(nèi)部控制管理缺陷等，使內(nèi)審人員真正成為企業(yè)所有者可以信任的“管家婆”，在問題發(fā)生之前，就預(yù)先指出制度的疏漏，避免更大損失的出現(xiàn)。另一方面幫助學(xué)員梳理企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理流程，提供改善的建議，找到為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理實(shí)現(xiàn)增值的所在。同時(shí)幫助學(xué)員掌握相應(yīng)審計(jì)報(bào)告的撰寫過程與方法，體現(xiàn)了審計(jì)報(bào)告撰寫過程與審計(jì)工作流程一體化的新理念。

課程收益

　　1.建立一支高素質(zhì)的審計(jì)團(tuán)隊(duì)

　　2.建立科學(xué)先進(jìn)的審計(jì)制度流程

　　3.識(shí)別審計(jì)活動(dòng)中的主要風(fēng)險(xiǎn)

　　4.學(xué)會(huì)在實(shí)務(wù)中如何運(yùn)用技巧和方法找到問題的關(guān)鍵，改進(jìn)管理并提高效益

　　5.分析和講解了內(nèi)部審計(jì)工作所面臨的新形勢(shì)和新環(huán)境、相應(yīng)的任務(wù)和戰(zhàn)略、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和勝任能力、基本流程和方法

課程對(duì)象

　　1.公司董事、監(jiān)事

　　2.中高層管理人員

　　3.內(nèi)控、內(nèi)審部人員

　　4.財(cái)務(wù)部人員

課程大綱

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