對于企業(yè)經(jīng)營活動盈利能力的分析，顯然不能簡單地考察營業(yè)利潤。

實(shí)際上，需要造一個新概念——核心利潤來解決企業(yè)經(jīng)營活動盈利能力的分析問題。

核心利潤的概念最早由我和錢愛民教授在十幾年前的一篇文章中提出，當(dāng)時的計算公式是：

核心利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財務(wù)費(fèi)用

由于與核心利潤計算相關(guān)的項目逐漸發(fā)生了變化，核心利潤的計算公式也在不斷變化。

按照最新的利潤表結(jié)構(gòu)，核心利潤的計算可以按照下面的公式進(jìn)行：

核心利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-稅金及附加-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-研發(fā)費(fèi)用-利息費(fèi)用

需要注意的是，利息費(fèi)用要不要從核心利潤里面減掉是可以討論的。

首先要說明的是，企業(yè)的利息費(fèi)用是企業(yè)在債務(wù)籌資過程中發(fā)生的應(yīng)該計入利潤表的那部分利息，主要反映了企業(yè)的債務(wù)籌資成本，與企業(yè)的債務(wù)融資管理有關(guān)。

那么，企業(yè)的債務(wù)籌資與營業(yè)收入有關(guān)系嗎?

這要具體地看。

有的企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較為充分，日常經(jīng)營活動根本不用債務(wù)籌資。在這種情況下，企業(yè)的利息費(fèi)用與營業(yè)收入應(yīng)該沒有什么關(guān)系。

有的企業(yè)由于各種原因，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零，處于入不敷出的狀態(tài)，需要債務(wù)籌資來充實(shí)。在這種情況下，與補(bǔ)充企業(yè)經(jīng)營性流動資金有關(guān)的債務(wù)籌資產(chǎn)生的利息費(fèi)用就與營業(yè)收入有關(guān)。

但是，為了簡便起見，現(xiàn)在的計算公式保留了減除利息費(fèi)用的做法。在具體分析以及企業(yè)業(yè)務(wù)部門的績效評價中，就應(yīng)該具體情況具體分析了。

核心利潤的概念建立以后，你就可以通過計算核心利潤來考察企業(yè)營業(yè)收入的盈利能力了。

我們以長安汽車的利潤表信息為基礎(chǔ)，看看該企業(yè)各年的核心利潤是如何表現(xiàn)的(見表。提示：在2018年以前，核心利潤的計算是減去財務(wù)費(fèi)用;從2018年開始，核心利潤的計算是減去利息費(fèi)用)。

數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)的核心利潤從2017年至2020年就沒有出現(xiàn)過正數(shù)?？吹贸鰜恚诖似陂g企業(yè)經(jīng)營活動的盈利能力長期不佳。

有了核心利潤的概念，我們還可以造一個比率——核心利潤率(核心利潤率=核心利潤/營業(yè)收入×100%)，用以衡量企業(yè)營業(yè)收入獲得核心利潤的能力。

根據(jù)表的數(shù)據(jù)計算，結(jié)果顯示，即使是在企業(yè)核心利潤為正數(shù)的時期，企業(yè)的核心利潤率也是很低的。較低的核心利潤率意味著經(jīng)營活動的盈利能力不強(qiáng)。

小結(jié)：本文的討論是要告訴讀者，按照常規(guī)的中文概念簡單比較營業(yè)利潤與營業(yè)收入會被引入歧途。核心利潤概念的建立可以更好地分析企業(yè)經(jīng)營活動的盈利能力。

財政部、稅務(wù)總局、海關(guān)總署聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于北京2022年冬奧會和冬殘奧會稅收優(yōu)惠政策的公告》。

公告稱，為支持籌辦北京2022年冬奧會和冬殘奧會及其測試賽（以下簡稱北京冬奧會），現(xiàn)就有關(guān)稅收優(yōu)惠政策發(fā)布公告。

公告明確，對國際奧委會相關(guān)實(shí)體中的非居民企業(yè)取得的與北京冬奧會有關(guān)的收入，免征企業(yè)所得稅。

對奧林匹克轉(zhuǎn)播服務(wù)公司、奧林匹克頻道服務(wù)公司、國際奧委會電視與市場開發(fā)服務(wù)公司、奧林匹克文化與遺產(chǎn)基金、官方計時公司取得的與北京冬奧會有關(guān)的收入，免征增值稅。

對國際贊助計劃、全球供應(yīng)計劃、全球特許計劃的贊助商、供應(yīng)商、特許商及其分包商根據(jù)協(xié)議向北京2022年冬奧會和冬殘奧會組織委員會（以下簡稱北京冬奧組委）提供指定貨物或服務(wù)，免征增值稅、消費(fèi)稅。

國際奧委會及其相關(guān)實(shí)體的境內(nèi)機(jī)構(gòu)因贊助、捐贈北京冬奧會以及根據(jù)協(xié)議出售的貨物或服務(wù)免征增值稅的，對應(yīng)的進(jìn)項稅額可用于抵扣本企業(yè)其他應(yīng)稅項目所對應(yīng)的銷項稅額，對在2022年12月31日仍無法抵扣的留抵稅額可予以退還。

國際奧委會及其相關(guān)實(shí)體在2019年6月1日至2022年12月31日期間，因從事與北京冬奧會相關(guān)的工作而在中國境內(nèi)發(fā)生的指定清單內(nèi)的貨物或服務(wù)采購支出，對應(yīng)的增值稅進(jìn)項稅額可由國際奧委會及其相關(guān)實(shí)體憑發(fā)票及北京冬奧組委開具的證明文件,按照發(fā)票上注明的稅額，向稅務(wù)總局指定的部門申請退還，具體退稅流程由稅務(wù)總局制定。

對國際奧委會相關(guān)實(shí)體與北京冬奧組委簽訂的各類合同，免征國際奧委會相關(guān)實(shí)體應(yīng)繳納的印花稅。

國際奧委會及其相關(guān)實(shí)體或其境內(nèi)機(jī)構(gòu)按暫時進(jìn)口貨物方式進(jìn)口的奧運(yùn)物資，未在規(guī)定時間內(nèi)復(fù)運(yùn)出境的，須補(bǔ)繳進(jìn)口關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)海關(guān)代征稅（進(jìn)口汽車以不低于新車90%的價格估價征稅），但以下情形除外：1.直接用于北京冬奧會，包括但不限于奧運(yùn)會轉(zhuǎn)播、報道和展覽，且在賽事期間消耗完畢的消耗品，并能提供北京冬奧組委證明文件的；2.貨物發(fā)生損毀不能復(fù)運(yùn)出境，且能提交北京冬奧組委證明文件的；3.無償捐贈給縣級及以上人民政府或政府機(jī)構(gòu)、冬奧會場館法人實(shí)體、特定體育組織和公益組織等機(jī)構(gòu)（受贈機(jī)構(gòu)名單由北京冬奧組委負(fù)責(zé)確定），且能提交北京冬奧組委證明文件的。

對國際奧委會及其相關(guān)實(shí)體的外籍雇員、官員、教練員、訓(xùn)練員以及其他代表在2019年6月1日至2022年12月31日期間臨時來華，從事與北京冬奧會相關(guān)的工作，取得由北京冬奧組委支付或認(rèn)定的收入，免征增值稅和個人所得稅。該類人員的身份及收入由北京冬奧組委出具證明文件，北京冬奧組委定期將該類人員名單及免稅收入相關(guān)信息報送稅務(wù)部門。

國際殘奧委會及其相關(guān)實(shí)體的稅收政策，比照國際奧委會及其相關(guān)實(shí)體執(zhí)行。對享受稅收優(yōu)惠政策的國際奧委會相關(guān)實(shí)體實(shí)行清單管理，具體清單由北京冬奧組委提出，報財政部、稅務(wù)總局、海關(guān)總署確定。

稅收優(yōu)惠政策中凡未注明具體期限的，自公告發(fā)布之日起執(zhí)行。

來源：中國會計視野

　　于2月2日，蘇州出臺蘇“惠”十條支持中小企業(yè)共渡難關(guān)。這是關(guān)于扶持中小企業(yè)共渡難關(guān)的首個地方政府性政策文件。其中，關(guān)于房租免收、交稅延期政策是真的嗎?接下來讓我們具體來看看這暖人心的蘇“惠”十條。

　　第一，對中小企業(yè)將加大金融支持

　　首先，我們看到加大金融支持包括四個方面：

　　1、銀行機(jī)構(gòu)需加大對小微企業(yè)的支持，確保小微企業(yè)信貸余額不下降。也就是保證小微企業(yè)2020年的信貸余額不低于2019年的同期余額。

　　2、“三必須一重要”，保證降低小微企業(yè)的融資成本，也就是鼓勵銀行通過降低成本費(fèi)率加大小微企業(yè)的金融支持。

　　3、對于政策性銀行，“國家隊”作用及時發(fā)揮。對于疫情防控的融資需求全力滿足。

　　4、鼓勵金融機(jī)構(gòu)通過開展“百行千人進(jìn)萬企”活動對中小企業(yè)的金融服務(wù)提供更多保障。

　　第二，通過緩繳社會保險等途徑穩(wěn)定職工隊伍

　　我們重點(diǎn)看到第六條政策措施：對于受到疫情影響，目前無法足額繳納社會保險費(fèi)用的中小企業(yè)，依法經(jīng)批準(zhǔn)后，這些中小企業(yè)可緩繳社會保險費(fèi)用。最長緩繳期限為六個月。

　　第三，通過減免房租、交稅延期等舉措減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，是真的嗎?

　　我們重點(diǎn)來看到第七條及第九條政策規(guī)定：

　　若中小企業(yè)所承租的經(jīng)營用房屬國有資產(chǎn)類，那么可實(shí)行免收一個月的房租，兩個月房租進(jìn)行減半。若是其他經(jīng)營用房，鼓勵業(yè)主對房租進(jìn)行減免，具體結(jié)果待雙方協(xié)商。

　　如果中小企業(yè)受疫情影響，交稅困難，則依法申請，可進(jìn)行延期申報辦理。對于企業(yè)申請延期繳納稅款，最長期限是三個月。

　　8月25日，拼多多發(fā)布了2021年二季度財務(wù)報表。

　　而在當(dāng)時，拼多多市值暴增近1500億，創(chuàng)下了歷史新高。

　　出乎市場意料：二季度營收230億元、同比增長89%;運(yùn)營利潤為20億元，凈利潤為24億元，去年同期虧損8.993億元，拼多多當(dāng)季均扭虧為盈。對此，網(wǎng)友們眾說紛紜，那么堪稱電商逆襲者的拼多多，是如何一步一步扭虧為盈?

　　01、創(chuàng)始人--黃錚

　　(1)學(xué)霸角色的存在

　　黃錚，1980年出生于杭州，家境普通，是同學(xué)們眼中的學(xué)霸，12歲就考入杭州外國語學(xué)校，但是以后就基本再也沒有參加過升學(xué)考試，甚至高考都沒有經(jīng)歷過。

　　憑借這自身聰明的大腦，在1998年被保送至浙江大學(xué)，修計算機(jī)專業(yè)。后在美國留學(xué)，攻讀計算機(jī)碩士。

　　畢業(yè)后，微軟和谷歌紛紛向他拋出來橄欖枝，他選擇的還在勢頭中崛起的谷歌。當(dāng)時的谷歌發(fā)展勢頭猛，公司的業(yè)務(wù)也迅速擴(kuò)張，成功進(jìn)入了上市隊伍，繼而，黃錚實(shí)現(xiàn)了財務(wù)自由，有了創(chuàng)業(yè)的想法。

　　(2)多領(lǐng)域的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)

　　2007年，黃錚正式辭去工作，在開創(chuàng)拼多多之前做過電商、電商代運(yùn)營、游戲等領(lǐng)域但創(chuàng)業(yè)濺起的水花很小，效果甚微。

　　后來，黃錚注意到微博、陌陌等社交平臺擁有著巨大的流量池，但是衍發(fā)的商業(yè)模式卻很少，從而，黃錚將下一次的創(chuàng)業(yè)機(jī)會鎖定在社交電商領(lǐng)域，2015年拼好貨正式上線，拼著買更優(yōu)惠的方式也就儼然而生。

　　由于模式新穎，拼好貨迅速爆單，幾個月捏，訂單量就超百萬，2015年底，拼好貨就完成了千萬美金級B輪融資。

　　(3)危機(jī)中衍生出的拼多多

　　隨著發(fā)展的壯大，繼而出現(xiàn)發(fā)不出爆倉，貨品供不應(yīng)求、食品質(zhì)量等的危機(jī)，而更大的危機(jī)出現(xiàn)在團(tuán)隊內(nèi)，黃錚的合伙人在此時提出了單干的想法。商業(yè)的危機(jī)、內(nèi)部的瓦解，都對拼好貨的發(fā)展帶來了十足的壓力。

　　但是，黃錚看到了另一個機(jī)會，那就是服裝市場以及日用百貨，于是迅速出擊，在拼好貨成立6個月之后成立了拼多多，并將兩家公司合并發(fā)展。

　　02、抓住歷史機(jī)遇

　　拼多多的崛起，有著必然的原因，在淘寶、京東的不斷升級之下，追求低價的用戶無奈被“洗”出去，用戶的流出也是給拼多多一個歷史性的機(jī)遇。

　　并且在此情況下，淘寶、京東已經(jīng)被大賣家把控，除非你的產(chǎn)品夠優(yōu)秀新穎，否則很難擠入市場，商家經(jīng)營困難，拼多多也為商家們開創(chuàng)了新的渠道入駐。

　　成立不到3年的拼多多，發(fā)展勢頭迅猛，做到了月均流水400億的超大規(guī)模。而在用戶量上，在2017年一年的時間，拼多多的付費(fèi)用戶就增加了2億，遠(yuǎn)超唯品會達(dá)到3億的用戶量，僅次于淘寶和京東。在這一勢頭下，無論是月流水還是用戶增長，都有著趕超淘寶和京東的趨勢。

　　03、戰(zhàn)略定位—品牌升級

　　在低價的競爭下勢必是商家對成本的嚴(yán)格把控，以至于對商品質(zhì)量的把關(guān)就就沒那么嚴(yán)苛了。自從拼多多成立，就一直受到外界對于商品質(zhì)量的質(zhì)疑。

　　拼多多的崛起就是打著低價的旗號，在微信上通過熟人的分享裂變，也一定程度上損失了部分用戶的信任。

　　后來拼多多大力的投放廣告，旨在告訴用戶“我不是騙子”，并對各大品牌發(fā)出招商邀請。

　　2018年9月，拼多多上線“品牌館”，先后有494個品牌正式入駐拼多多，包括阿瑪尼、Bose等等，后來當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、小米也相繼入駐。

　　通過百億補(bǔ)貼的形式，將大牌商品給予優(yōu)惠政策。拉高了用戶對拼多多的可信度，也為拼多多帶來了更高的留存率。

　　究其所以，拼多多想跟大品牌合作的原因，就是想扭轉(zhuǎn)用戶思維，告訴他們，拼多多不僅是只有低價產(chǎn)品。

　　04、不計利益加碼農(nóng)業(yè)

　　拼多多以農(nóng)產(chǎn)品起家，對農(nóng)產(chǎn)品的科研投入力度一直很大，推出“多多農(nóng)研科技大賽”，攜手聯(lián)合國糧農(nóng)組織啟動“全球農(nóng)創(chuàng)客大賽”，投身與農(nóng)業(yè)機(jī)器人的探索之路，也推動了數(shù)字農(nóng)業(yè)發(fā)展，為農(nóng)業(yè)科研業(yè)界帶來了新的發(fā)展希望。

　　投入百億設(shè)立“農(nóng)研專項”。不計成本的深耕農(nóng)研，這才是職稱拼多多長遠(yuǎn)發(fā)展的最好故事，將所獲取的利潤，投入農(nóng)業(yè)用于三農(nóng)的基礎(chǔ)建設(shè)，同時讓利給合作伙伴實(shí)現(xiàn)雙方共贏的局面，這就為拼多多長遠(yuǎn)穩(wěn)定的發(fā)展打下了堅實(shí)基礎(chǔ)。

　　在目前中國生鮮市場還較為初級的時間點(diǎn)，上線多多買菜的品牌，搶占市場空間，加大對農(nóng)產(chǎn)品的冷鏈物流，倉儲配送等供應(yīng)鏈體系的建設(shè)。

　　拼多多的不以盈利為目的的“百億農(nóng)研”，切實(shí)踐行了中央的號召，身為大型電商平臺，也在承擔(dān)著更大的社會責(zé)任。

　　拼多多發(fā)展至今，不是沒有道理的。一個善于發(fā)現(xiàn)機(jī)會的創(chuàng)始人，一個順應(yīng)時代調(diào)整的戰(zhàn)略決策，一個敢于承擔(dān)社會責(zé)任的企業(yè)，這里的每一個因素都成為了拼多多發(fā)展壯大的橋梁，也將會助力它走的更遠(yuǎn)。

　　本文為財務(wù)王經(jīng)理公眾號原創(chuàng)首發(fā)，作者：小熊。

　　財務(wù)杠桿又稱資本杠桿、融資杠桿，或者是負(fù)債經(jīng)營。財務(wù)杠桿是由于企業(yè)債務(wù)的存在，而導(dǎo)致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)。簡單地說，財務(wù)杠桿就是用別人的錢為自己賺取更多的利潤。

　　我們知道，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)長期資本來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。一般情況下，企業(yè)的資本有長期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成，不同的資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)運(yùn)營狀況和結(jié)構(gòu)的影響是不同的。財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)杠桿的關(guān)系?，F(xiàn)實(shí)中，我們知道，財務(wù)風(fēng)險是由于企業(yè)運(yùn)用了債務(wù)融資方式而產(chǎn)生的喪失償付能力的風(fēng)險，而這種風(fēng)險最終是需要由普通股股東承擔(dān)的。企業(yè)在經(jīng)營中經(jīng)常會發(fā)生借入資本去進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，但不論經(jīng)營利潤多少，其需要承擔(dān)的債務(wù)利息是不變的。當(dāng)企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)中增加了債務(wù)這類具有固定融資成本的比例時，固定的現(xiàn)金流出量就會增加，特別是在利息費(fèi)用的增加速度，超過了息稅前利潤增加速度的情況下，企業(yè)會因?yàn)樨?fù)擔(dān)較多的債務(wù)成本，并將會影響凈利潤的減少，同時企業(yè)發(fā)生喪失償債能力的概率也會增加，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險增加;反之，當(dāng)債務(wù)資本比率較低時，財務(wù)風(fēng)險就小。

　　財務(wù)杠桿系數(shù)。對財務(wù)杠桿計量的主要指標(biāo)是財務(wù)杠桿系數(shù)，也就是，財務(wù)風(fēng)險的大小一般用財務(wù)杠桿系數(shù)表示，財務(wù)杠桿系數(shù)是企業(yè)計算每股收益的變動率與息稅前利潤的變動率之間的比率。財務(wù)杠桿系數(shù)越大，表明企業(yè)財務(wù)杠桿作用越明顯，但財務(wù)風(fēng)險也就越大;反之，如果財務(wù)杠桿系數(shù)越小，表明財務(wù)杠桿作用越小，財務(wù)風(fēng)險也就越小。應(yīng)該說，在影響財務(wù)風(fēng)險的因素中，債務(wù)利息或優(yōu)先股股息這類固定融資成本是基本因素。

　　在一定的息稅前利潤范圍內(nèi)，債務(wù)融資的利息成本是不變的，隨著息稅前利潤的增加，單位利潤所負(fù)擔(dān)的固定利息費(fèi)用就會相對減少，從而單位利潤可供股東分配的部分會相應(yīng)增加，則普通股股東每股收益的增長率將大于息稅前利潤的增長率。反之，當(dāng)息稅前利潤減少時，單位利潤所負(fù)擔(dān)的規(guī)定利息費(fèi)用就會相對增加，從而單位利潤可供股東分配的部分相應(yīng)減少，普通股股東每股收益的下降率將大于息稅前利潤的下降率。如果不存在固定融資費(fèi)用，則普通股股東每股收益的變動率，會與息稅前利潤的變動率保持一致。這種在某一固定的債務(wù)與權(quán)益融資結(jié)構(gòu)下，由于息稅前利潤的變動引起每股收益產(chǎn)生更大變動程度的現(xiàn)象，被稱為財務(wù)杠桿效應(yīng)。固定融資成本是引起財務(wù)杠桿效應(yīng)的根源，但息稅前利潤與固定融資成本之間的相對水平?jīng)Q定了財務(wù)杠桿的大小，即財務(wù)杠桿的大小是由固定融資成本和息稅前利潤共同決定的。我們知道，負(fù)債比率是可以控制的。企業(yè)可以通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負(fù)債，使財務(wù)杠桿利益，抵消風(fēng)險增大所帶來的不利影響。

　　總之，財務(wù)杠桿是由于企業(yè)債務(wù)的存在，而導(dǎo)致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)。簡單地說，財務(wù)杠桿就是用別人的錢為自己賺取更多的利潤。財產(chǎn)杠桿的計量是財務(wù)杠桿系數(shù)，其財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)杠桿作用越明顯，但企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越大。