課程背景

　　紐約泛歐交易所集團(tuán)發(fā)布的“今年上半年全球資本市場(chǎng)IPO及二次融資統(tǒng)計(jì)”顯示，今年上半年，深交所躍居成為全球融資金額最大的資本市場(chǎng)，中國(guó)也成為全球IPO最活躍的國(guó)家。其中華泰證券、中國(guó)一重和中國(guó)西電在IPO融資金額方面排名前十，而7月初農(nóng)行又榮膺“全球最大的IPO”。在IPO的增加的同時(shí)，銀行再融資陰霾仍籠罩市場(chǎng)，在經(jīng)歷去年的天量信貸之后，銀行的資金普遍趨緊。

　　盡管市場(chǎng)擴(kuò)容的腳步?jīng)]放緩，IPO和再融資抽血效應(yīng)此起彼伏，但目前并沒(méi)有因此表現(xiàn)出過(guò)多的負(fù)面反應(yīng)，相反市場(chǎng)在擴(kuò)容下不斷前行。同時(shí)，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)在今年發(fā)布了《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，并規(guī)定于今年起施行，這標(biāo)志著新股發(fā)行主導(dǎo)權(quán)終將徹底市場(chǎng)化的趨勢(shì)。

課程收益

　　了解IPO的特點(diǎn)與基本上市程序

　　掌握IPO前期企業(yè)股份制改制中的要點(diǎn)

　　落實(shí)IPO盡職調(diào)查并及時(shí)修正盡職調(diào)查所暴露的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理問(wèn)題

　　熟悉招股說(shuō)明說(shuō)的撰寫、提交與審核

　　明確成功路演的原則

　　了解影響股票定價(jià)的原因與內(nèi)部關(guān)聯(lián)

課程對(duì)象

　　公司董事、CEO、CFO、CPA(SEC法律顧問(wèn))

　　企業(yè)律師、資產(chǎn)評(píng)估師

　　保薦人、保薦人律師

　　財(cái)務(wù)總監(jiān)、財(cái)務(wù)經(jīng)理、內(nèi)控經(jīng)理、內(nèi)審經(jīng)理、稅務(wù)經(jīng)理

　　財(cái)務(wù)部人員、內(nèi)控部人員、內(nèi)審部人員、稅務(wù)人員

課程大綱

（課程案例以實(shí)際上課呈現(xiàn)為準(zhǔn)）想了解最新詳細(xì)課程大綱及資料，點(diǎn)擊網(wǎng)頁(yè)左側(cè)的在線咨詢圖標(biāo)，與在線老師交流咨詢領(lǐng)取。

課程背景

　　紐約泛歐交易所集團(tuán)發(fā)布的“今年上半年全球資本市場(chǎng)IPO及二次融資統(tǒng)計(jì)”顯示，今年上半年，深交所躍居成為全球融資金額最大的資本市場(chǎng)，中國(guó)也成為全球IPO最活躍的國(guó)家。其中華泰證券、中國(guó)一重和中國(guó)西電在IPO融資金額方面排名前十，而7月初農(nóng)行又榮膺“全球最大的IPO”。在IPO的增加的同時(shí)，銀行再融資陰霾仍籠罩市場(chǎng)，在經(jīng)歷去年的天量信貸之后，銀行的資金普遍趨緊。盡管市場(chǎng)擴(kuò)容的腳步?jīng)]放緩，IPO和再融資抽血效應(yīng)此起彼伏，但目前并沒(méi)有因此表現(xiàn)出過(guò)多的負(fù)面反應(yīng)，相反市場(chǎng)在擴(kuò)容下不斷前行。同時(shí)，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)在今年發(fā)布了《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，并規(guī)定于今年起施行，這標(biāo)志著新股發(fā)行主導(dǎo)權(quán)終將徹底市場(chǎng)化的趨勢(shì)。

課程收益

　　透徹理解《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》的內(nèi)容及其影響

　　掌握IPO融資的準(zhǔn)備流程及其技巧

　　分享路演的十大成功原則

　　深入研究企業(yè)IPO失敗的原因及應(yīng)對(duì)之道

　　解密IPO產(chǎn)業(yè)鏈里的“潛規(guī)則”

　　了解海外IPO的“三大法寶”

　　掌握上市公司IPO財(cái)務(wù)準(zhǔn)備的要點(diǎn)和難點(diǎn)

　　掌握IPO審計(jì)和稅務(wù)的注意事項(xiàng)和方式方法

課程對(duì)象

　　公司董事、CEO、CFO、CPA(SEC法律顧問(wèn))

　　企業(yè)律師、資產(chǎn)評(píng)估師

　　保薦人、保薦人律師

　　財(cái)務(wù)總監(jiān)、財(cái)務(wù)經(jīng)理、內(nèi)控經(jīng)理、內(nèi)審經(jīng)理、稅務(wù)經(jīng)理

　　財(cái)務(wù)部人員、內(nèi)控部人員、內(nèi)審部人員、稅務(wù)人員

課程大綱

想了解詳細(xì)課程資料，點(diǎn)擊網(wǎng)頁(yè)的在線咨詢圖標(biāo)，與在線老師交流。

課程背景

　　企業(yè)境內(nèi)上市是一個(gè)及其復(fù)雜和龐大的工程，而IPO審核就是對(duì)這一工程“質(zhì)量”的評(píng)定與考核。如何才能讓企業(yè)更為順利的通過(guò)IPO審核?

　　紐約泛歐交易所集團(tuán)發(fā)布的“今年上半年全球資本市場(chǎng)IPO及二次融資統(tǒng)計(jì)”顯示，今年上半年，深交所躍居成為全球融資金額最大的資本市場(chǎng)，中國(guó)也成為全球IPO最活躍的國(guó)家。其中華泰證券、中國(guó)一重和中國(guó)西電在IPO融資金額方面排名前十，而7月初農(nóng)行又榮膺“全球最大的IPO”。在IPO的增加的同時(shí)，銀行再融資陰霾仍籠罩市場(chǎng)，在經(jīng)歷去年的天量信貸之后，銀行的資金普遍趨緊。盡管市場(chǎng)擴(kuò)容的腳步?jīng)]放緩，IPO和再融資抽血效應(yīng)此起彼伏，但目前并沒(méi)有因此表現(xiàn)出過(guò)多的負(fù)面反應(yīng)，相反市場(chǎng)在擴(kuò)容下不斷前行。同時(shí)，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)在今年發(fā)布了《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，并規(guī)定于今年起施行，這標(biāo)志著新股發(fā)行主導(dǎo)權(quán)終將徹底市場(chǎng)化的趨勢(shì)。

課程收益

　　了解境內(nèi)IPO市場(chǎng)的最新趨勢(shì)

　　明確IPO前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作

　　熟悉IPO的材料申報(bào)與審核流程

　　了解IPO審核中證監(jiān)會(huì)的關(guān)注要點(diǎn)

　　借鑒IPO審核成功與失敗案例，汲取和學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

課程對(duì)象

　　公司董事、CEO、CFO、CPA(SEC法律顧問(wèn))

　　企業(yè)律師、資產(chǎn)評(píng)估師

　　保薦人、保薦人律師

　　財(cái)務(wù)總監(jiān)、財(cái)務(wù)經(jīng)理、內(nèi)控經(jīng)理、內(nèi)審經(jīng)理、稅務(wù)經(jīng)理

　　財(cái)務(wù)部人員、內(nèi)控部人員、內(nèi)審部人員、稅務(wù)人員

課程大綱

（課程案例以實(shí)際上課呈現(xiàn)為準(zhǔn)）想了解最新詳細(xì)課程大綱及資料，點(diǎn)擊網(wǎng)頁(yè)左側(cè)的在線咨詢圖標(biāo)，與在線老師交流咨詢領(lǐng)取。

　　公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市形成的限售股，以及上市首日至解禁日期間由上述股份孳生的送、轉(zhuǎn)股，以該上市公司股票首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）的發(fā)行價(jià)為買入價(jià)。限售期外的送轉(zhuǎn)股買入價(jià)為0。

　　根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局公告2019年第31號(hào) 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于國(guó)內(nèi)旅客運(yùn)輸服務(wù)進(jìn)項(xiàng)稅抵扣等增值稅征管問(wèn)題的公告

　　十、關(guān)于限售股買入價(jià)的確定

　?。ǘ┥鲜泄疽?qū)嵤┲卮筚Y產(chǎn)重組多次停牌的，《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于營(yíng)改增試點(diǎn)若干征管問(wèn)題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2016年第53號(hào)發(fā)布，國(guó)家稅務(wù)總局公告2018年第31號(hào)修改）第五條第（三）項(xiàng)所稱的“股票停牌”，是指中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)就上市公司重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)作出予以核準(zhǔn)決定前的最后一次停牌。

　　又根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局稽查局關(guān)于2017年股權(quán)轉(zhuǎn)讓檢查工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》“（一）解禁期限后原限售股發(fā)生的送轉(zhuǎn)股再轉(zhuǎn)讓的買入價(jià)如何確定：總局2016年第53公告第五條規(guī)定解禁日前取得的轉(zhuǎn)增股不考慮除權(quán)除息因素，分別以復(fù)牌日開(kāi)盤價(jià)、IPO發(fā)行價(jià)和停牌收盤價(jià)為買入價(jià)。解禁日所持有的限售股票在解禁日后發(fā)生的送轉(zhuǎn)股，應(yīng)按無(wú)償取得股票處理，即該部分送轉(zhuǎn)股票買入價(jià)為0；分批轉(zhuǎn)讓解禁限售股票在及解禁日后的送轉(zhuǎn)股的，按加權(quán)平均法計(jì)算每批的買入價(jià)。

　　11月16日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)禁會(huì)計(jì)師事務(wù)所以或有收費(fèi)方式提供審計(jì)服務(wù)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），嚴(yán)禁會(huì)計(jì)師事務(wù)所以“或有收費(fèi)”方式提供審計(jì)服務(wù)。該消息在IPO市場(chǎng)引發(fā)關(guān)注，主要因?yàn)椤盎蛴惺召M(fèi)”通常表現(xiàn)為上市獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)，以及根據(jù)審計(jì)意見(jiàn)類型、是否能夠?qū)崿F(xiàn)上市等收取部分或全部審計(jì)費(fèi)用。上市獎(jiǎng)勵(lì)通常在百萬(wàn)元以上。

　　為避免中介機(jī)構(gòu)為謀取經(jīng)濟(jì)利益做出幫助IPO企業(yè)“帶病闖關(guān)”的情況，增強(qiáng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所獨(dú)立性，財(cái)政部嚴(yán)禁“或有收費(fèi)”行為，具體規(guī)定如下：

　　一、會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)按照職業(yè)道德守則和執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則規(guī)定，根據(jù)審計(jì)工作中所承擔(dān)的責(zé)任、工作量，以及所需的相關(guān)資源投入合理確定審計(jì)收費(fèi)，并與客戶簽署合規(guī)的收費(fèi)安排條款。

　　二、會(huì)計(jì)師事務(wù)所不得以或有收費(fèi)方式提供審計(jì)服務(wù)，收費(fèi)與否或者收費(fèi)多少不得以審計(jì)工作結(jié)果或?qū)崿F(xiàn)特定目的為條件?；蛴惺召M(fèi)通常表現(xiàn)為上市獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)，以及根據(jù)審計(jì)意見(jiàn)類型、是否能夠?qū)崿F(xiàn)上市、能否實(shí)現(xiàn)發(fā)債等收取部分或全部審計(jì)費(fèi)用。

　　三、會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)按照職業(yè)道德守則和執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則規(guī)定，執(zhí)行有關(guān)客戶接受與保持程序，謹(jǐn)慎評(píng)估提出違規(guī)付費(fèi)要求的客戶風(fēng)險(xiǎn)。如果發(fā)現(xiàn)客戶存在或有付費(fèi)違規(guī)行為的，會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)拒絕承接或者終止該項(xiàng)審計(jì)業(yè)務(wù)。

　　四、各省級(jí)財(cái)政部門、財(cái)政部各地監(jiān)管局要高度重視會(huì)計(jì)師事務(wù)所或有收費(fèi)問(wèn)題，把或有收費(fèi)作為對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所監(jiān)督檢查的重點(diǎn)事項(xiàng)。對(duì)于違反本通知相關(guān)要求，未保持形式上和實(shí)質(zhì)上的獨(dú)立性的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定處理處罰。

禁止“或有收費(fèi)”可增強(qiáng)會(huì)計(jì)所獨(dú)立性

　　早在2020年12月17日修訂的《中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師職業(yè)道德守則第3號(hào)—提供專業(yè)服務(wù)的具體要求》，其中第45條就規(guī)定，除非法律法規(guī)允許，注冊(cè)會(huì)計(jì)師不得以或有收費(fèi)方式提供鑒證服務(wù)，收費(fèi)與否或收費(fèi)多少不得以鑒證工作結(jié)果或?qū)崿F(xiàn)特定目的為條件。

　　或有收費(fèi)的方式嚴(yán)重影響了注冊(cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立性和職業(yè)道德，導(dǎo)致了一些違法違規(guī)的行為，例如，為了獲得收費(fèi)或多收費(fèi)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師可能會(huì)發(fā)表不恰當(dāng)?shù)囊庖?jiàn)，做出有違社會(huì)公眾利益的行為；或者為了降低成本，注冊(cè)會(huì)計(jì)師可能會(huì)縮短審計(jì)時(shí)間，減少審計(jì)程序，降低審計(jì)質(zhì)量，增加審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。這些行為不僅損害了注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)的聲譽(yù)，也危害了市場(chǎng)秩序和社會(huì)穩(wěn)定。

　　此次《通知》明確禁止或有收費(fèi)，將有助于增強(qiáng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的獨(dú)立性?！锻ㄖ分赋觯骸盎蛴惺召M(fèi)”將作為行政監(jiān)管部門對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所監(jiān)督檢查的重點(diǎn)事項(xiàng)，若有違反依法依規(guī)處理處罰。

中注協(xié)就防范“或有收費(fèi)”風(fēng)險(xiǎn)約談會(huì)計(jì)師事務(wù)所

　　就在11月2日，中注協(xié)發(fā)布公告表示，中注協(xié)關(guān)注到個(gè)別擬上市公司選聘輔導(dǎo)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的中標(biāo)侯選人信息公示中，IPO審計(jì)報(bào)價(jià)包括前期審計(jì)費(fèi)用和上市獎(jiǎng)勵(lì)，審計(jì)收費(fèi)大部分金額取決于公司上市與否，構(gòu)成或有收費(fèi)，損害了會(huì)計(jì)師事務(wù)所的獨(dú)立性。

　　中注協(xié)立即約談了相關(guān)會(huì)計(jì)師事務(wù)所負(fù)責(zé)人，提示承擔(dān)擬上市公司業(yè)務(wù)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師要做好資本市場(chǎng)的“看門人”，充分發(fā)揮會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)業(yè)監(jiān)督作用，確保獨(dú)立、客觀、公正、規(guī)范執(zhí)業(yè)，同時(shí)，在執(zhí)業(yè)過(guò)程中要重點(diǎn)關(guān)注以下方面：

　　一是審慎作出承接與保持的決策。在客戶關(guān)系和具體業(yè)務(wù)的接受與保持方面樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，了解相關(guān)擬上市公司項(xiàng)目的基本情況，充分考慮相關(guān)職業(yè)道德要求，確保風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估真實(shí)、到位。要綜合考慮客戶業(yè)務(wù)復(fù)雜程度、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以及執(zhí)行業(yè)務(wù)必要的專業(yè)勝任能力、時(shí)間和資源、收費(fèi)安排等，嚴(yán)格執(zhí)行審批程序，審慎承接業(yè)務(wù)。

　　二是在執(zhí)業(yè)過(guò)程中要保持獨(dú)立性。獨(dú)立性是注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的靈魂，是會(huì)計(jì)師事務(wù)所客觀公正執(zhí)業(yè)的前提。注冊(cè)會(huì)計(jì)師要嚴(yán)格按照《中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師職業(yè)道德守則》的要求，從實(shí)質(zhì)和形式上均要保持獨(dú)立，避免因自身利益產(chǎn)生非常嚴(yán)重的不利影響。在執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù)時(shí)，會(huì)計(jì)師事務(wù)所不得采用或有收費(fèi)的安排。

　　三是要恰當(dāng)發(fā)表審計(jì)意見(jiàn)。會(huì)計(jì)師事務(wù)所要為擬上市審計(jì)業(yè)務(wù)分派具有適當(dāng)勝任能力的項(xiàng)目合伙人、項(xiàng)目組成員及項(xiàng)目質(zhì)量復(fù)核人員，并保證其有充足的時(shí)間持續(xù)高質(zhì)量地執(zhí)行業(yè)務(wù)，避免超出勝任能力執(zhí)業(yè)。在審計(jì)過(guò)程中保持應(yīng)有的職業(yè)懷疑，落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)理念，保持職業(yè)懷疑，充分識(shí)別和評(píng)估可能存在的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，有效應(yīng)對(duì)舞弊風(fēng)險(xiǎn)，獲取充分適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，恰當(dāng)發(fā)表審計(jì)意見(jiàn)。

“或有收費(fèi)”為何被禁止？

　　一、違反會(huì)計(jì)師事務(wù)所的獨(dú)立性原則

　　“或有收費(fèi)”這一行為違反了會(huì)計(jì)師事務(wù)所的獨(dú)立性原則，對(duì)審計(jì)質(zhì)量構(gòu)成了嚴(yán)重的威脅。中注協(xié)就防范“或有收費(fèi)”風(fēng)險(xiǎn)約談會(huì)計(jì)師事務(wù)所時(shí)指出：承擔(dān)擬上市公司業(yè)務(wù)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師要做好資本市場(chǎng)的“看門人”，充分發(fā)揮會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)業(yè)監(jiān)督作用，確保獨(dú)立、客觀、公正、規(guī)范執(zhí)業(yè)。

　　“或有收費(fèi)”使會(huì)計(jì)師事務(wù)所的利益與客戶的利益產(chǎn)生了直接的聯(lián)系?？赡軙?huì)導(dǎo)致以下現(xiàn)象：

　　1、會(huì)計(jì)師事務(wù)所為了迎合客戶的需求，而放松審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，忽視或掩蓋客戶的財(cái)務(wù)問(wèn)題，損害了審計(jì)質(zhì)量和公信力；

　　2、導(dǎo)致會(huì)計(jì)師事務(wù)所在審計(jì)過(guò)程中可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，影響其充分盡責(zé)的執(zhí)行。

　　二、違反會(huì)計(jì)所的職業(yè)道德守則和執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則

　　“或有收費(fèi)”的行為違反了會(huì)計(jì)師事務(wù)所的職業(yè)道德守則和執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則。根據(jù)《中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師職業(yè)道德守則》等相關(guān)規(guī)定，會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)根據(jù)審計(jì)工作中所承擔(dān)的責(zé)任、工作量，以及所需的相關(guān)資源投入，合理確定審計(jì)收費(fèi)，并與客戶簽署合規(guī)的收費(fèi)安排條款。而“或有收費(fèi)”這一行為不利于維護(hù)行業(yè)的公平競(jìng)爭(zhēng)和良好秩序，恰恰違反了上述規(guī)定。

　　三、不利于IPO市場(chǎng)健康發(fā)展

　　1、“或有收費(fèi)”的行為使得IPO審計(jì)收費(fèi)的透明度降低，不僅影響了市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)，而且增加了監(jiān)管的難度；

　　2、“或有收費(fèi)”的行為使得IPO審計(jì)質(zhì)量的可信度降低，影響了投資者的信心，也增加了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　內(nèi)容來(lái)源中華人民共和國(guó)財(cái)政部、中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)等，會(huì)計(jì)網(wǎng)整理發(fā)布。

　　眾所周知，ACCA考試大綱每年都會(huì)存在一定的變化，而今年AFM科目新考綱變化幅度并不大，與舊考綱相比，新考綱沒(méi)有刪減任何內(nèi)容，只是在原基礎(chǔ)上新增了兩個(gè)新內(nèi)容。下面我們來(lái)一起看看吧。

　　新增Initial Coin offering (ICO)

　　ICO的定義

　　ICO是一種新型融資方式，是區(qū)塊鏈行業(yè)的一種融資方式，指通過(guò)發(fā)行代幣(Token)的方式進(jìn)行融資。這個(gè)名稱改編于initial public offer (IPO).

　　ICO是國(guó)際上數(shù)字貨幣/區(qū)塊鏈社區(qū)的產(chǎn)物。所有成功的數(shù)字貨幣以及區(qū)塊鏈(本文區(qū)塊鏈指“區(qū)塊鏈公有鏈”)項(xiàng)目無(wú)一不是社區(qū)項(xiàng)目。

　　ICO的歷史演變

　　常見(jiàn)的ICO里，數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈項(xiàng)目向早期愛(ài)好者出售項(xiàng)目代幣。項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)通過(guò)ICO獲取技術(shù)開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)拓展資金;而項(xiàng)目愛(ài)好者通過(guò)ICO支持項(xiàng)目，同時(shí)也可在對(duì)應(yīng)代幣進(jìn)入交易市場(chǎng)后選擇交易退出。

　　可查的首個(gè)ICO來(lái)自于Mastercoin項(xiàng)目(現(xiàn)已更名為Omni)，其在13年7月時(shí)在Bitcointalk(最大的比特幣和數(shù)字貨幣社區(qū)論壇)上宣布通過(guò)比特幣進(jìn)行ICO眾籌，并生成對(duì)應(yīng)的Mastercoin代幣并分發(fā)給到眾籌參與者。本質(zhì)上來(lái)說(shuō)這次ICO是一種以物換物的行為，即參與者用比特幣換得Mastercoin項(xiàng)目里的代幣。一開(kāi)始ICO只是數(shù)字貨幣愛(ài)好者的一種社區(qū)行為，隨著數(shù)字貨幣以及區(qū)塊鏈的不斷發(fā)展開(kāi)始被越來(lái)越多人接受并參與。絕大部分ICO都是通過(guò)比特幣或其他數(shù)字貨幣進(jìn)行的。

　　ICO 運(yùn)作方式

　　ICO參與者投入的是比特幣，獲得的是項(xiàng)目代幣，而代幣的價(jià)值取決于區(qū)塊鏈項(xiàng)目的后續(xù)發(fā)展和設(shè)計(jì)。舉個(gè)例子，以太坊作為世界頂級(jí)的區(qū)塊鏈，其市值是由所有以太坊的代幣——以太幣(ETH)構(gòu)成的。以太幣(ETH)在其區(qū)塊鏈里的作用是一種燃料(Gas)。以太坊的用戶運(yùn)行以太坊的智能合約需要消耗對(duì)應(yīng)的以太幣，這么做除了讓以太幣作為以太坊內(nèi)的“石油”帶有有經(jīng)濟(jì)意義以外，同時(shí)也可以解決其圖靈完備技術(shù)實(shí)現(xiàn)的潛在死循環(huán)問(wèn)題。以太坊的例子告訴我們，擁有世界級(jí)別價(jià)值共識(shí)的區(qū)塊鏈項(xiàng)目，其總體市值和代幣價(jià)格也會(huì)是世界級(jí)的。當(dāng)然，也有些項(xiàng)目的代幣幾乎不存在設(shè)計(jì)，那么這種ICO就與“粉絲紀(jì)念幣”發(fā)行無(wú)異。

　　ICO參與者所獲得的項(xiàng)目代幣一般在項(xiàng)目正式上線后通過(guò)數(shù)字貨幣交易所進(jìn)行流通退出。但不同項(xiàng)目的上線時(shí)間有長(zhǎng)有短。每個(gè)區(qū)塊鏈項(xiàng)目都有“創(chuàng)世”階段。所有ICO項(xiàng)目的代幣都只對(duì)應(yīng)其主網(wǎng)(Mainnet)而非早期測(cè)試網(wǎng)(Testnet)，否則沒(méi)有價(jià)值。主網(wǎng)(Mainnet)上首個(gè)“創(chuàng)世區(qū)塊”出現(xiàn)后意味著項(xiàng)目正式上線。至于Mainnet何時(shí)上線則由團(tuán)隊(duì)方根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度控制。例如以太坊在14年7月開(kāi)啟ICO，直至15年7月底方才上線Mainnet。從歷史經(jīng)驗(yàn)上看，ICO過(guò)后幾天即刻上線Mainnet和進(jìn)入交易所流通反而影響項(xiàng)目市值表現(xiàn)。

　　interest rate collars

　　利率領(lǐng)子期權(quán)一直都在考試中考察， 只不過(guò)ACCA給出的考綱里面沒(méi)有把它列示出來(lái)，所以2019年9月更新的考綱就對(duì)它進(jìn)行了補(bǔ)充。

　　領(lǐng)子期權(quán)曾在pilot paper 第2題、2015年6月 第4題都有過(guò)考察。其本質(zhì)就是買入一個(gè)利率期權(quán)然后賣出一個(gè)利率期權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)把利率固定在一個(gè)區(qū)間。同時(shí)賣期權(quán)可以收到一個(gè)期權(quán)手續(xù)費(fèi)收入，降低企業(yè)承擔(dān)的手續(xù)費(fèi)總金額。

　　來(lái)源：ACCA學(xué)習(xí)幫