說到短期借款大家可能都不陌生，短期借款在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中也常有發(fā)生，短期借款的目的一般都是為了解決企業(yè)正常經(jīng)營的燃眉之急，那么有關(guān)短期借款的實際利率你又知道多少呢？和小編一起來看看吧。

（一）短期借款的實際利率

短期借款的實際利率一般都和名義利率作對比，名義利率一般是指合同中規(guī)定的利率，而實際利率就是貸款期間實際的年化利率，一般還會涉及利息的計算，利息的計算又會涉及單利、復利，計算時還會分為收款法和貼現(xiàn)法，我們今天著重來說一下貼現(xiàn)法的案例。

（二）案例分析

甲企業(yè)按照年利率6%向銀行借款1200萬元，這時，銀行提出要保留10%的補償性余額，同時還要按照貼現(xiàn)法計算利息，那么這筆借款的實際利率為多少？

A：7.14%

B：7%

C：8%

D：8.54%

解析：

1、這道題主要考察的是短期借款的實際利率計算

2、實際可供使用的借款=1200*（1—10%—6%）=1008萬元

3、實際支付的年利息=1200*6%=72萬元

4、實際利率=1200*6%/[1200*（1—10%—6%）]=6%/（1—10%—6%）=7.14%

以上就是短期借款的實際利率相關(guān)的知識點，想了解更多的與中級會計師《財務管理》科目相關(guān)的知識點，請多多關(guān)注會計網(wǎng)哦！

　　2020年ACCA7月考季已經(jīng)結(jié)束，很快又將迎來9月考季的到來。根據(jù)考生所反映，在考試過程中都會出現(xiàn)比較多容易混淆的知識點，對此，會計網(wǎng)也將大家平時遇到容易混淆的知識點整理了出來，請大家務必要注意好。

　　ACCA易混淆考點

　　問題1

　　Q：為什么有的時候做題，我們折現(xiàn)用的是cost of debt before tax，而有的時候用Kdat，即cost of debt after tax。

　　A：這個問題，是同學在備考中經(jīng)常見到的，大部分同學在做債券練習的時候都會遇到折現(xiàn)率的選擇，題目一般會給到我們兩個折現(xiàn)率，一個是稅前折現(xiàn)率，一個是稅后折現(xiàn)率，大部分同學都知道利息是可以抵稅的，所以會降低債務本身的cost，需要用Kdat來進行計算。這個思路是基本正確的，但是還是需要注意如下幾個小點。

　　同學們需要看清題目中要求我們計算的是cost of debt，還是market value of securities。這步非常重要，因為關(guān)系到我們在計算是需要站在的角度。

　　a) 如果題目要求我們計算的是cost of debt，那就默認我們站在了公司的角度，對于公司支付債券的利息，公司是可以用來抵稅的，所以會抵減債券本身的cost，所以我們需要用Kdat來計算債券真實的cost of capital

　　b) 如果題目要求我們計算的是market value of debt，那就默認我們站在了投資者的角度，對于投資者收到的利息，投資者不能拿來抵稅，所以我們需要用cost of debt，不用Kdat，來對未來的現(xiàn)金流，即本金和利息貼現(xiàn)，從而算出債券現(xiàn)在的現(xiàn)值。

　　問題2

　　Q：在計算現(xiàn)金流現(xiàn)值時，我們折現(xiàn)率的選擇什么時候用nominal rate，什么時候用real term rate。

　　A：對于這個問題，我們先要來看一下如何計算現(xiàn)金流的現(xiàn)值。分子我們用的是未來要收到或者支付的現(xiàn)金流金額，分母我們用的是折現(xiàn)率。在選擇時，我們要遵守一個規(guī)則，折現(xiàn)率的選擇要和現(xiàn)金流一致。

　　a) 如果分子的現(xiàn)金流用的是實際現(xiàn)金流，即沒有考慮通貨膨脹，那么我們的折現(xiàn)率就需要用real term discount factor，即也不考慮通貨膨脹。

　　b) 如果分子的現(xiàn)金流用的是名義現(xiàn)金流，即調(diào)整過了通貨膨脹，那么我們的折現(xiàn)率就需要用nominal discount factor。

　　還有一點需要注意的是，考試的時候有可能會給到一個real rate和inflation rate，需要我們自己去算出nominal rate，這個時候就需要用到我們的費雪公式了。即(1+real rate)(1+inflation rate)= 1+nominal rate，將數(shù)據(jù)代入公式計算即可算出考慮了通貨膨脹后的折現(xiàn)率。

　　問題3

　　Cost of debt究竟要怎樣計算?

　　我們首先需要搞清有幾種類型的債券，針對不同類型的債券，需要用不同的計算方法。

　　1)cost of redeemable debt 對于可贖回債券，我們通常用的方法就是IRR內(nèi)含報酬率的方法，可以選取5%和10%的折現(xiàn)率，算出債券的IRR，需要注意的是此時算出來的IRR已經(jīng)是after tax，不需要再去做調(diào)整。

　　2)cost of irredeemable debt 對于不可贖回債券，就相當于公司未來一直會支付一筆永續(xù)的利息，所以和計算cost of preference share的方法大致相同，把每年收到的利息除以debt的市場價值，就可以算出kd before tax，接下來做一步稅后處理，即可得到Kdat了

　　3)cost of bank loan 銀行債券的資本成本處理最為簡單，只要用題目中給到的interest rate*(1 - tax)即可。

　　4)cost of convertible loan note 可轉(zhuǎn)換債券的融資成本計算方式大致和可贖回債券相同，但是需要確認最后一筆本金的金額。我們會拿股票在轉(zhuǎn)換日的價格*可轉(zhuǎn)換的數(shù)量和贖回的本金對比，選取高的值，作為最后一期收回的金額。接下來用IRR處理即可。

　　ACCA國內(nèi)認可度

　　一、ACCA很早進入中國，有著先發(fā)優(yōu)勢

　　ACCA在國際上頗具影響力，1904年，于英國成立，其會員資格受到歐盟立法、很多國家公司法的認可。ACCA進入中國的時間早，早期會員也成為了中國企業(yè)財務經(jīng)理、公司CFO等高端崗位?？梢姡珹CCA在中國就業(yè)方面來說還是很有先發(fā)優(yōu)勢的。

　　二、成為ACCA會員，薪資高，發(fā)展空間廣闊

　　從ACCA年度薪資調(diào)查報告的數(shù)據(jù)來看，21%ACCA會員薪資收入可達50萬——100萬。其薪資優(yōu)勢顯著。對于追求高薪者來說，考取ACCA會是一個相對不錯的選擇。

　　目前，ACCA人才缺口很大，即使很多企業(yè)愿意出高薪資，也無法招來足夠的雇員。根據(jù)官方數(shù)據(jù)來看，全球范圍內(nèi)，ACCA持證人37萬人，中國22000持證人，但是絕大部分人員都在香港地區(qū)就業(yè)。這一點看來，ACCA持證者，無論是就業(yè)機會還是個人職業(yè)發(fā)展空間，都是十分廣的。取得ACCA會員資格，為自己贏得了更多的事業(yè)發(fā)展機遇!

　　三、擁有ACCA會員，相當于擁有世界各地就業(yè)通行證

　　ACCA會員資格認可度很高，我們可以說“擁有了ACCA會員資格，相當于擁有了世界各地就業(yè)的通行證”。ACCA持證者工作選擇較多，職業(yè)晉升方面也很有優(yōu)勢。他們可以在工商企業(yè)的財務部門、四大、會計師事務所、金融機構(gòu)等從事相關(guān)工作，獲得業(yè)內(nèi)人士的尊重。無論是職位還是薪資，都讓人羨慕不已!

　　ACCA國內(nèi)認可度

　　一、ACCA很早進入中國，有著先發(fā)優(yōu)勢

　　ACCA在國際上頗具影響力，1904年，于英國成立，其會員資格受到歐盟立法、很多國家公司法的認可。ACCA進入中國的時間早，早期會員也成為了中國企業(yè)財務經(jīng)理、公司CFO等高端崗位?？梢?，ACCA在中國就業(yè)方面來說還是很有先發(fā)優(yōu)勢的。

　　二、成為ACCA會員，薪資高，發(fā)展空間廣闊

　　從ACCA年度薪資調(diào)查報告的數(shù)據(jù)來看，21%ACCA會員薪資收入可達50萬——100萬。其薪資優(yōu)勢顯著。對于追求高薪者來說，考取ACCA會是一個相對不錯的選擇。

　　目前，ACCA人才缺口很大，即使很多企業(yè)愿意出高薪資，也無法招來足夠的雇員。根據(jù)官方數(shù)據(jù)來看，全球范圍內(nèi)，ACCA持證人37萬人，中國22000持證人，但是絕大部分人員都在香港地區(qū)就業(yè)。這一點看來，ACCA持證者，無論是就業(yè)機會還是個人職業(yè)發(fā)展空間，都是十分廣的。取得ACCA會員資格，為自己贏得了更多的事業(yè)發(fā)展機遇!

　　三、擁有ACCA會員，相當于擁有世界各地就業(yè)通行證

　　ACCA會員資格認可度很高，我們可以說“擁有了ACCA會員資格，相當于擁有了世界各地就業(yè)的通行證”。ACCA持證者工作選擇較多，職業(yè)晉升方面也很有優(yōu)勢。他們可以在工商企業(yè)的財務部門、四大、會計師事務所、金融機構(gòu)等從事相關(guān)工作，獲得業(yè)內(nèi)人士的尊重。無論是職位還是薪資，都讓人羨慕不已!

　　ACCA報考條件

　　ACCA報名條件是什么?

　　根據(jù)歷年官方所發(fā)布的通知顯示，每年的報考條件都基本上是一樣的，因此，2020年ACCA考試報名要求并不會存在任何變化。

　　要求方面，ACCA考試并沒有考生們想象那樣的高，只需要具備大專以上學歷，就可以報名了。

　　在校學生能報考ACCA嗎?

　　有不少考生都想利用自己在大學期間的時間去報考ACCA，那么這樣行不行呢?

　　關(guān)于這個問題，答案其實是可以的。在英國ACCA總部的規(guī)定里，對于大學一年級的學生就可以申請報名ACCA。申請成功后，學生在大一下學期就可以學習ACCA的相關(guān)課程、備考等一系列的內(nèi)容。而在大學二年級的時候，考生們就可以根據(jù)自己的學習進度去報考ACCA的各科目進行考試，順利的話，大學四年級還未畢業(yè)基本上就已經(jīng)拿到ACCA證書了。

　　非專業(yè)考生能報考ACCA嗎?

　　在每年報考ACCA人群中，也存在不少非專業(yè)的考生，關(guān)于能不能報考的問題，同樣也會有很多人去問。

　　實際上，對于這類非專業(yè)的考生，同樣是能夠報考ACCA的，但唯一不足的地方，就是由于自己不是屬于經(jīng)濟類專業(yè)，在學習、備考的過程中，比起專業(yè)考生來說學習起來有較大的難度。由于ACCA所涉及的知識內(nèi)容會比較廣，如果沒有一定基礎，學習起來是非常艱難的，而對于這類非專業(yè)考生，小編建議還是報名網(wǎng)課培訓班，這樣學習起來也比較容易些。

　　ACCA證書領(lǐng)取

　　ACCA證書領(lǐng)取方法

　　首先，領(lǐng)取ACCA證書的前提，考生要必須學習完ACCA的全部課程，同時要通過ACCA各科目的考試、以及在線完成相關(guān)的學習和測試，還具備有三年以上的工作年限，才能真正取得證書。

　　關(guān)于證書領(lǐng)取的流程，考生需要登錄ACCA官網(wǎng)并下載填寫ACCA會員申請表，填寫完后需把表格遞交給ACCA總部，待總部審核通過后自然會頒發(fā)ACCA證書。時間消耗方面并不算很長，大概需要3個月左右時間就可以取得證書了。

　　ACCA機考考位該如何預約?

　　一般來說，在ACCA報名期間，考生就可以進行預約自己的機考考位了。為了不錯過時間，建議考生們最好在報名的時候，也跟考位一起進行預約，這樣就不會存在遺忘的問題了，要知道，一旦錯過了預約考位的時間，考生無法正常參加考試。

　　ACCA機考考位預約步驟

　　一般情況下，ACCA機考考位預約主要還是以官方網(wǎng)站預約為主，考生只需要登錄ACCA網(wǎng)站登錄自己的個人賬號，然后進入到報名頁面，根據(jù)系統(tǒng)的指示選擇考試科目以及繳納相應費用，就能夠預約完成了，操作步驟非常的簡單。

　　不久前，五大行宣布統(tǒng)一貸款利率轉(zhuǎn)為LPR，大多數(shù)人還不了解這個新規(guī)。很多朋友問，浮動利率和固定利率有什么區(qū)別，要怎么選擇？

　　浮動利率和固定利率的區(qū)別

　　與固定利率最大區(qū)別是，LPR利率是浮動的。

　　固定利率就是一直保持這個貸款利率，直到還清貸款位置，貸款利率不會隨未來LPR的調(diào)整而變動。

　　固定利率的優(yōu)點是萬一未來LPR利率上浮，也不會增加貸款利息；缺點就是無法享受到LPR利率各種優(yōu)惠政策。

　　浮動利率顧名思義就是會變動的，以每年的12月份LPR為基準，參考每年12月份的LPR進行重新定價下一年度的貸款利率。

　　浮動利率的優(yōu)點就是跟隨未來LPR浮動，可以享受LPR帶來的優(yōu)惠政策；缺點是萬一未來LPR上調(diào)，貸款利息也會隨著上調(diào)，增加還款壓力。

　　選擇固定利率還是浮動利率只有一次機會，選擇之后伴隨你到貸款還清，因此要十分慎重！固定利率和浮動利率該怎么選擇？

　　對自動轉(zhuǎn)換有異議還有一次轉(zhuǎn)回機會

　　根據(jù)各家銀行公告，如果客戶在8月31日前沒有主動轉(zhuǎn)換，銀行會代客戶批量轉(zhuǎn)換為LPR定價方式。如果客戶參與的是批量轉(zhuǎn)換，之后又對轉(zhuǎn)換結(jié)果有異議，可于2020年12月31日（含）前通過手機銀行自助轉(zhuǎn)回或與貸款經(jīng)辦行協(xié)商處理。

　　LPR是貸款市場報價利率的簡稱，它與人們的房貸利率關(guān)系緊密，與固定利率相比，LPR更具靈活性，也更能反映市場情況。本文將主要介紹2020LPR最新利率，來了解下吧。

　　LPR最新利率查詢

　　注：報價為年利率。

　　備注：從2019年9月20日起，LPR利率由中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心每月報價一次，報價發(fā)布時間為每月20號9時30分。

　　LPR一年期和五年期是什么意思?

　　LPR是指貸款市場報價利率，以公開市場操作利率(主要指中期借貸便利利率)加點形成的方式報價。包括一年期和五年期兩個品種，兩者主要區(qū)別為時間長短不同和定價利率不同。

　　通過以上LPR最新利率可以發(fā)現(xiàn)：

　　1、2020年1月份的報價：一年期LPR為4.15%，五年期以上LPR為4.80%;

　　2、2020年2月份的報價：一年期LPR為4.05%，五年期以上LPR為4.75%;

　　3、2020年3月份的報價：一年期LPR為4.05%，五年期以上LPR為4.75%;

　　4、2020年4月份的報價：一年期LPR為3.85%，五年期以上LPRr為4.65%。

　　總結(jié)：一般五年期以上的LPR利率比一年期LPR利率高，一般一年期LPR適用于五年以內(nèi)的貸款，而五年期以上LPR適用于五年以上的貸款。多數(shù)房貸貸款期限為二十或三十年，所以房貸利率基本使用五年期以上LPR。

　　2020年ACCA9月考季已經(jīng)圓滿結(jié)束，為了防止大家把所有知識忘光，今天會計網(wǎng)繼續(xù)為大家介紹一下ACCA(FM科目)，帶大家梳理FM的易錯知識，希望有所幫助。

　　Part A Financial Management Function

　　財務管理基本職能，相對簡單，對大家來說是送分題，所以就更不要在送分題上丟分啦~

　　Stakeholder的分類是一個小易錯點，從internal, connected, external的角度分類，要注意shareholder股東雖然是公司的所有人，但是隸屬于connected stakeholder，只有公司內(nèi)部參與經(jīng)營的人才是internal stakeholder。

　　在這一part所學習的managerial reward schemes, performance related-pay, regulatory requirements都是促進利益相關(guān)者目標實現(xiàn)(encourage the achievement of stakeholder objectives) 的方法，并不是只是實現(xiàn)股東目標哦~

　　Part B Financial Management Environment

　　財務管理宏觀環(huán)境與市場環(huán)境，與本科目主要內(nèi)容聯(lián)系不大的一些需要記憶的點，都背下來就沒什么可擔心的啦。

　　壟斷與寡頭壟斷，monopoly-壟斷，一個公司占有某一產(chǎn)品100%的市場份額，如果題目說monopoly是指一個公司擁有產(chǎn)品80%的市場份額那必然是錯誤的;oligopoly-寡頭壟斷，幾家公司包攬某一產(chǎn)品的整個市場。

　　Part C Working Capital Management

　　營運資本管理，F(xiàn)M的三大之一，能考察大題的重點較散考點多。

　　現(xiàn)金經(jīng)營周期 (cash operating cycle) 越長越影響企業(yè)的盈利能力，因為企業(yè)的資金被存貨和顧客長期占用，同時又沒有通過“免費”拖欠供應商來使用Other People’s Money (OPM)現(xiàn)金經(jīng)營周期 (cash operating cycle) 越長，代表企業(yè)在營運資本上的投資 (investment in working capital) 越多。

　　營運資本的融資政策需要看企業(yè)是否做到長融對長投，短融對短投，也就是說需要同時關(guān)注資產(chǎn)和融資兩個方向，而營運資本的投資政策則只關(guān)注企業(yè)的資產(chǎn)部分，多少投資于長期，多少投資于短期。

　　Part D Investment Appraisal

　　投資評估，一直以來因為有NPV這第一考點而稱霸武林。

　　Return on capital employed (ROCE) 是唯一一個使用會計利潤評估項目的指標，它如此的不優(yōu)秀就是為了讓大家記住，不要直接把題目給出的現(xiàn)金流帶入公式計算，要先減掉非現(xiàn)金費用(e.g. 折舊)求出會計利潤再帶入公式哦~

　　NPV的大題框架和套路極其明顯，一般除了計算問題不容易出錯，但是要注意融資方向的利息支付不能計算到項目評估的相關(guān)現(xiàn)金流中~

　　Lease or borrow to buy決策中，無論是支付租金，或是購買資產(chǎn)時的折舊和維修費用，都有考慮到抵稅的作用，同時假設了資金都是通過借款得來的，對于這樣的稅后現(xiàn)金流折現(xiàn)時使用的折現(xiàn)率必須是稅后借款成本after tax cost of borrowing也就是在融資章節(jié)所學到的kdat~

　　而asset replacement決策并不一定要用稅后借款成本折現(xiàn)，要保證現(xiàn)金流與折現(xiàn)率匹配，如果進行資產(chǎn)置換決策時的現(xiàn)金流是忽略稅的，那么折現(xiàn)率就也應該是稅前的，匹配!匹配!計算項目中某一變量敏感性時，如果題目給出了納稅的信息，要記得將稅務影響計算進PV of variable中~

　　Part E Business Finance

　　企業(yè)融資，實際上是全科目分值最高的Part，低調(diào)且富有。

　　計算cost of capital時，使用到的債券、優(yōu)先股、普通股的價格都必須是除息價，債券就是ex-interest除利息價，優(yōu)先股和普通股就是ex-dividend除股息價~其中計算cost of debt的時候，要另外考慮到利息的遞減稅務作用，求出企業(yè)真實承擔的kdat~

　　在FM中進行融資決策時主要關(guān)注長期融資，因此計算加權(quán)平均資本成本 (WACC) 時，只包含長期融資，而不可以包含短期融資~

　　計算財務杠桿時也是只包含長期融資，并且計算財務杠桿時，優(yōu)先股歸屬于債務類，不要計入equity的價值中哦~

　　求project specific discount rate要選好去杠桿和上杠桿時使用的信息，題目的?？挤ㄊ歉淖兞藰I(yè)務方向但不改變杠桿的新項目，那么去杠桿是要使用可比公司的βe和價值信息，上杠桿時要使用本公司的價值信息。

　　Part F Business Valuation

　　公司估值，與企業(yè)融資的內(nèi)容相輔相成，一定在section B中考察一道情景題。

　　通過資產(chǎn)法對equity進行估值時，要用總資產(chǎn)減去總負債先得到凈資產(chǎn)，再除以總股數(shù)得到每股價值鴨~別拿著資產(chǎn)總價值直接就除股數(shù)了~

　　計算債務價值時，要從投資者的角度為債務類投資估值，因此利息的部分就是公司實際發(fā)放的數(shù)量，千萬別減“企稅”，折現(xiàn)時要使用投資人的required rate of return這個數(shù)字等于企業(yè)的稅前債務資本成本Kd，注意題目給的信息，別選錯了~

　　Part G Risk Management

　　風險管理，包括外匯和利率風險管理兩個部分，一定在section B中考察一道情景題。

　　計算未來的即期匯率 (expected/future spot rate) 時，要運用購買力平價理論PPP，通過兩國的通貨膨脹計算;而計算遠期匯率 (forward rate) 時，要運用利率評價理論IRP，通過兩種貨幣的名義利率計算;而當題目標明根據(jù)four-way equivalence計算時，四個“方向”都相等，則不需要做這樣的區(qū)分~

　　最后會計網(wǎng)祝大家考的都會，蒙的全對!~

　　來源：ACCA學習幫

　　2020年ACCA9月考季結(jié)束后，很快又到了12月考季的到來，眾所周知，ACCA涉及的科目和考點特別多，今天會計網(wǎng)為大家講解的是TX(F6)科目，英國稅務體系和個稅框架的考點內(nèi)容，希望對大家有所幫助。

　　1. 稅收的分類

　　·Direct tax and indirect tax - 根據(jù)排除法記憶，只有 VAT 是indirect tax

　　·Revenue tax and capital tax - 特殊項 VAT 二者都不是

　　2.Tax avoidance and tax evasion 辨析

　　(2019.12月考季考了2分主觀論述題，討論二者的區(qū)別)

　　·Legal or illegal

　　·Ethical and professional approach

　　3.UK resident 的確定

　　判斷是否為英國居民，我們要經(jīng)歷三個過程：

　?、貯utomatic overseas test - 自動海外測試

　?、贏utomatic UK test - 自動英國測試

　　③Sufficient UK ties test - UK ties

　　測試一定按順序判斷，如果滿足了條件就直接得出結(jié)論，不必往后看，前面的條件不滿足，才會進入下一個測試。

　　4.SI 個稅計算框架的主要內(nèi)容及框架的順序

　　(這是個稅主觀題的書寫依據(jù))

　　5.SI 應納稅收入及免稅收入

　　Taxable：

　　·Bank interest

　　·Building society interest

　　·Gilts(e.g.Treasury stock)-國債利息的核算

　　·Interest from National Saving & Investment Bank

　　Exempt：

　　·NS&I 中 saving certificate (NS&I 中只有特意說明 saving certificate 才免稅)

　　·ISA 本金 20000 以內(nèi)，對應的 interest，dividends，capital gain 都是免稅的

　　特殊項對比：

　　Gilts(e.g. Treasury stock)VS Premium bonds

　　· Gilts，國債，也叫做 government stock，購買國債得到的利息屬于 SI，要交 個人所得稅(IIT)，但是因為國債沒有溢價，所以免交資本利得稅(CGT)

　　· Premium bonds，溢價債券。既免交個人所得稅，也免交資本利得稅。

　　補充說明：

　　·ISA subscription limit ￡20000

　　每年往 ISA 賬戶里存或者投資的新的錢中，有 20000 是免稅的。注意是新投入的， 之前的年份存的錢然留在賬戶中的話，今年依舊可以免稅，不算在今年的 2 萬額度中。

　　Eg: 去年往 IAS 賬戶中投 3000，今年開始投入了 9000，后取出 5000，今年還能投多少對應利息不用交稅?

　　答案：3000 不用管，今年目前 ISA 賬戶余額為 9000-5000=4000，

　　故還可投 20000-4000=16000

　　大題中若同時出現(xiàn)應納稅的利息和免稅的利息，都寫上，免稅的寫 0

　　6.PA 的計算

　　ANI>100000，PA 會被調(diào)減，公式為 11850 - 1/2 ( ANI - 100000),

　　ANI>123700，PA=0

　　7.Income tax liability 計算提醒

　　細節(jié)注意：

　　· Basic rate band 34500 和 higher rate band 150000 會 被 gross PPS 和 gross gift aid donation 調(diào)增

　　· SI 有start rate 5000，即落在 5000 以下的部分稅率為 0

　　· SI 有送，basic rate taxpayer 送 1000，higher rate taxpayer 送 500

　　· DI 有送，任何人都送 2000

　　8.Gross PPS 和 gross gift aid donation 的影響

　?、?gross PPS 或 gift aid donation 中，有 20%是國家?guī)臀覀兘坏?，剩下?80% 才是自己交的

　?、?二者會影響虛擬數(shù)字 ANI，調(diào)減 ANI, 進而可能影響 PA, 使 PA 增加

　?、?二者會調(diào)增 34500 和 150000 的稅基

　　注意：

　　· Gross PPS 是養(yǎng)老金 pension 的一種，所以要考慮 tax relief limitation 和 tax punishment

　　· 影響 ANI 和 稅基的是 gross 值，如果題里給的是 net 值，要乘以 100/80

　　· 它們是影響 income tax liability 的計算，但不會改變NSI,SI,DI 實際收入的大小

　　9.Spouse special arrangements 夫妻間轉(zhuǎn)讓

　　· SI, DI 的零率部分(送)的轉(zhuǎn)讓

　　· PA轉(zhuǎn)讓只能轉(zhuǎn)讓固定金額 1190，接收方的好處是在 income tax liability 后 減去固定數(shù)字 238

　　· 夫妻間共有財產(chǎn)產(chǎn)生的收入，夫妻二人分攤，攤到自己的頭上各自去算稅

　　10. Child benefit income tax charge

　　對應的稅賦是國家的補償 * X%

　　X% = 1% * (ANI-50000)/100

　　此處百分比的計算取整，不足 ANI - 50000 若不足一個完整的 100 的部分舍去 Eg: (50100-50000)/100=1，(50199-50000)/100 仍取 1

　　來源：ACCA學習幫

　　2021年ACCA備考工作已經(jīng)開始了，最近大家在F1(AB)中學習到對于政府的貨幣政策中因為對應因素(inflation，exchange rate，interest rate)對進出口的影響感到很困惑，對此，會計網(wǎng)將帶大家來弄清楚這些因素對于進出口的影響，梳理一下這部分的知識點。

　　我們在看這一類問題的時候需要首先明確一點，在研究某一項對進口影響的時候，我們要假定另外兩項不變。舉例來說，假如我們要研究利率interest rate對于進出口的影響，那么我們同時需要假定通貨膨脹inflation和匯率exchange rate不變。因為在經(jīng)濟學的研究中，任何兩項都會相對存在聯(lián)系的~

　　確定這一點之后，我們來看一個同學提問的例子：

　　Q: 本幣匯率下降不是升值嗎?書上為什么會寫刺激出口，不應該是刺激了進口嗎?

　　我們首先要知道，因為ACCA是建立在英國的背景下的，所以提到匯率我們都需要按照間接標價法來看，也就是說1本幣=n外幣，那么匯率下降，就意味著本幣貶值了~ 以前1本幣可以兌8外幣，現(xiàn)在只能兌到7外幣了~

　　那么為什么匯率下降會刺激出口呢?匯率下降說明本幣貶值啦，那么對于對方國家來說，進口本國產(chǎn)品相對之前便宜了，所以刺激了本國的出口。同樣的，匯率上升，貨幣相對于其他國家的貨幣更加值錢，在本國看來其他國家的產(chǎn)品更便宜了，刺激進口。因為對于其他國家來說，本國出口的東西更貴了，所以抑制出口。

　　接下來我們來看一下關(guān)于利率interest rate對于進出口的影響：

　　利率上升刺激出口，抑制進口，為什么呢?抑制進口是因為利率上升，大家都把錢存進銀行，所以需求減少，消費也就減少。利于出口是因為利率上升導致需求減少，但是生產(chǎn)商生成的產(chǎn)品數(shù)不會變，那么本國消費者不消費，就需要被迫尋找外國消費者，所以促進出口。同時cost of export不會在市場生成產(chǎn)品數(shù)量不變的情況下增加。

　　最后，關(guān)于通貨膨脹inflation對于進出口的影響我們可以這樣理解：

　　在假定利率和匯率不變的情況下，將通貨膨脹理解為本國貨幣對本國貶值，這個時候貨幣對外并沒有貶值。我們看個例子讓問題更直觀些：去年進口商有1000人民幣可以從英國買來2臺機器，今年1000人民幣還是可以從英國買來兩臺機器(因為雖然人民幣對內(nèi)貶值了，但是對外并沒有貶值，就是1000人民幣可能在國內(nèi)已經(jīng)買不來兩臺機器了)。在通貨膨脹的情況下，對進口商來說，今年的1000人民幣實際價值明顯小于去年的1000人民幣 (因為人民幣對內(nèi)已經(jīng)貶值了)那么進口的產(chǎn)品成本是相對低的，所以刺激進口。

　　以上就是關(guān)于同學們對于貨幣政策對于進出口影響問題的解答~ 經(jīng)過今天的學習，大家應該可以更好的理解為什么會有這些影響。

　　來源：ACCA學習幫

　　很快又進入到2021年新一輪ACCA備考階段，在ACCA考試中，F(xiàn)M一向都是重難點比較多的科目，對此，會計網(wǎng)整理了歷年考試大家經(jīng)常會出錯的常考點內(nèi)容，希望有所幫助。

　　FM科目高易錯點講解

　　Part E 高頻易錯點

　　Part E 與Part F可以放在一起復習，因為cost of capital 很多計算邏輯，都是基于Part F的估值邏輯，即任何一個金融資產(chǎn)，其市值都等于該金融資產(chǎn)未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流折現(xiàn)到今天的現(xiàn)值(market value = Present value of future cash flows)

　　WACC的計算總結(jié)請詳見以下表格，總的來說，WACC屬于萬變不離其宗，所以需要理解公式背后的邏輯。

　　特別注意，WACC計算一定要算稅后的債權(quán)資本成本，永遠要考慮tax benefit。

　　Part F 高頻易錯點

　　Part F 與part E邏輯剛好相反，part E是已知market value求折現(xiàn)率(即cost of capital)，而part F是已知折現(xiàn)率(cost of capital)，求market value。

　　很多小可愛的問題在于，為啥我們在part E一直強調(diào)算稅后的cost of capital，到了估值了，怎么做題就用稅前的折現(xiàn)率了。

　　現(xiàn)在來回答這個問題哦，到底什么時候用Kdat,什么時候用Kd?(不需要死記硬背,請認真理解)

　　你有沒有發(fā)覺，在估值(valuation)的時候，我們往往用的是Kd (debt investor’s required rate of return) 沒有特別強調(diào)一定要用Kdat, 但是在計算WACC的債權(quán)資本的成本的時候，我們一直在強調(diào)一定要算到Kdat, 原因如下：

　　在計算WACC的時候，WACC叫做企業(yè)使用多種融資方式下的加權(quán)資本成本，因此我們要計算的是，企業(yè)真實的債權(quán)資本成本。由于企業(yè)使用債券融資，可以抵稅，所以必須要算到Kdat, 才能正確計算WACC。而現(xiàn)在，我們是在估值，估值更多是站在投資者的角度，投資者并不能抵稅，所以估值的時候多用的是稅前的Kd，同學們不用死記，只需記住，估值的時候只需保證現(xiàn)金流與折現(xiàn)率相匹配即可(matching principle)。給你什么已知條件，用什么折現(xiàn)率，即稅前現(xiàn)金流對應Kd,稅后現(xiàn)金流對應Kdat。

　　Part G 高頻易錯點

　　Part G也是近期特別高頻的考點，基本上出現(xiàn)在section B案例選擇題，同時也是大家特別頭痛的章節(jié)。

　　其實part G兩個章節(jié)的思路非常相似，都是管理風險。首先掌握企業(yè)面臨的風險的定義、類型以及產(chǎn)生原因，再學習影響該風險的理論解釋，最后學習如何具體管理。管理的方法又分成了內(nèi)部的和外部的。大家可以將這兩章對比著來學習，特別是衍生品的部分，特征，優(yōu)缺點均一致。

　　下面講講讓大家頭禿的Part G部分的高頻考點總結(jié)：

　　對于購買力平價與利率平價理論的應用，考試的時候公式會給你，所以只需要分清楚怎么用這個公式即可，第一要分清，購買力平價，即通貨膨脹率影響的是future spot rate (S1), 而利率平價，即利率影響的是forward rate (F0)，這個很好分清，因為考試會給你公式，你記住F0 指的是forward rate即可。第二一定要記住，這兩個理論一定要time proportion!如果求N個月之后的匯率，一定要記得通貨膨脹率/利率乘以n/12。與之類比，money market hedge計算中，也需要time proportion。

　　衍生品各自的優(yōu)缺點，特別是遠期合約、期貨、期權(quán)互相的對比，是考試特別?？嫉念愋?，需要同學們多練習與總結(jié)。在這里我們總結(jié)一些?？嫉牟糠帧?/p>

　　首先遠期合約(forward)是最簡單的，指的是你現(xiàn)在跟銀行約定好的一份合約，合約明確了未來的交易時間、交易數(shù)量和交易價格，是此刻雙方的一份承諾。不管未來當時的價格如何，都按照forward定好的價格交易，優(yōu)點是操作簡單，缺點就是forward rate往往不友好且沒有flexibility，哪怕現(xiàn)實價格朝著對你好的方向波動，都必須履行，不然你就default了，銀行是絕對不允許你違約的。

　　future是標準化的forward，其標準體現(xiàn)在交易數(shù)量和交易日期都是固定的，future優(yōu)于forward的點在于，如果不想持有了，可以平倉賣掉，且價格透明(transparent)，交易成本低(transaction cost is low)，基本上future可以說是衍生品當中交易成本最低的了，只需要支付一些傭金即可擁有它，棒不棒?缺點是和forward一樣，并不能享受好的方向的波動，就算現(xiàn)貨市場賺了，期貨市場也會虧掉，一虧一賺，最終還是鎖定成本而已。

　　Option就不一樣了，它這個合約僅僅是一份權(quán)利，即如果現(xiàn)實朝著向你好的方向波動，你可以選擇不行權(quán)，此時就能享受favourable movement了，當然，你付出的代價是，option premium很貴，而且不管你行權(quán)與否，購買期權(quán)的時候，你都得支付。

　　管理風險的內(nèi)部方法，在選擇題當中也出現(xiàn)的很頻繁，對于管理外匯風險的方法，可能會出文字題，需要考前過一下關(guān)鍵詞。

　　而管理利率風險，同學們需要區(qū)分管理的方法-smoothing/matching/asset and liability

　　Matching is where liabilities and assets with a common interest rate are matched.

　　Smoothing is where a company keeps a balance between its fixed rate and floating rate borrowing.

　　Asset and liability management can hedge interest rate risk by matching the maturity of assets and liabilities

　　以上就是每章特別易錯的部分的總結(jié)啦，另外特別提醒，F(xiàn)M文字題其實占了section C一半江山，同學們瘋狂練習NPV和WACC的時候，不要忘記總結(jié)和背誦文字的理論部分哦。

　　來源：ACCA學習幫

　　在ACCA考試中，F(xiàn)M科目的“宏觀經(jīng)濟目標和宏觀經(jīng)濟政策”一直都是考生最容易混淆的知識難點，同時該考點也經(jīng)常出現(xiàn)在試卷考題中，對此，今天會計網(wǎng)就著重為大家詳解“Economic environment for business”這個考點內(nèi)容。

　　宏觀經(jīng)濟的目標主要有4個：

　　1) 經(jīng)濟增長(Economic growth)：宏觀經(jīng)濟的目標之一是經(jīng)濟增長，但是這里的增長的一定是real 的而不是由于通脹而導致的增長。這個目標也是代表了國民生活水品的提高。

　　2) 控制物價上漲(control price inflation)：宏觀經(jīng)濟的另一個目標是需要保持物價水平的穩(wěn)定，維持在一個較低的水平，因此通脹是一個主要需要面對的問題。比如一個通脹較高的國家如果出口商品到其他通脹較低的國家，那么就會導致出口的價格更高昂。

　　3) 充分就業(yè)(Full employment)：充分就業(yè)并不是說所有想找工作的人都能找到工作，而是能保證社會就業(yè)率較高，即使失業(yè)也是短期的。

　　4) 保持國際收支平衡(balance of payments stability)：國際中的收入代表的是出口額，國際中的支出代表的是出口額，保持國際收支平衡的意思就是保持國家的出口額和進口額持平，相對穩(wěn)定。不能過度依賴進口或者出口，避免國家長期出現(xiàn)貿(mào)易順差(surplus)，或者逆差(deficit)。

　　考試中一般會直接考察宏觀經(jīng)濟的目標，讓同學們選出正確的，另外也要求同學們每個目標都能理解含義。

　　下面我們繼續(xù)介紹宏觀經(jīng)濟相關(guān)的政策，政策一共分為貨幣政策(monetary policy)、財政政策(fiscal policy)、外匯政策(exchange rate policy)以及對外貿(mào)易政策(external trade policy)。我們這里主要講解前兩個。

　　貨幣政策(monetary policy)主要是用控制一個國家的貨幣情況來實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟的目標，其中包括利率(interest rate)以及貨幣供給(money supply)。

　　對于一個國家來說，貨幣是重要的因素，在交易中貨幣可以作為對價，就好像是一個國家經(jīng)濟活動的車輪，推動國家的經(jīng)濟活動發(fā)展。而貨幣的數(shù)量也對于一個國家的經(jīng)濟活動以及通脹也有極其重要的影響。

　　財政政策(fiscal policy)可以理解為一個國家的財政收入和支出。國家可以通過稅收和為企業(yè)貸款/融資來干預經(jīng)濟的。因此稅收(tax)以及支出(spending)就是財政政策。稅收是國家最主要的來源之一，貸款是比較主要的支出方式。

　　具體來看，國家可以通過為一些公共組織投資(比如醫(yī)院，學校等)來增加政府的支出，政府在這里的投資會一定程度上拉動內(nèi)需(raise demand)。另外如果保持支出不變的情況下，降低稅收也是拉動內(nèi)需的，稅收作為政府一大收入來源，對于企業(yè)來說是一筆支出，降低企業(yè)的支出，能讓他們有更多的錢去投資，從而拉動經(jīng)濟發(fā)展。

　　考試中一般喜歡將貨幣政策和財政政策混在一起進行考察，考察方式較為直接，會直接讓同學們選出財政政策或者貨幣政策，因此同學們要明確記憶對應的政策。

　　來源：ACCA學習幫

　　在ACCA考試中，很多同學在學習FM科目考點內(nèi)容時會遇到不少問題，對此，會計網(wǎng)整理了大家提出的常見問題，并一一進行詳細解答。

　　問題1

　　Q：為什么有的時候做題，我們折現(xiàn)用的是cost of debt before tax，而有的時候用Kdat，即cost of debt after tax。

　　A：這個問題，是同學在備考中經(jīng)常見到的，大部分同學在做債券練習的時候都會遇到折現(xiàn)率的選擇，題目一般會給到我們兩個折現(xiàn)率，一個是稅前折現(xiàn)率，一個是稅后折現(xiàn)率，大部分同學都知道利息是可以抵稅的，所以會降低債務本身的cost，需要用Kdat來進行計算。這個思路是基本正確的，但是還是需要注意如下幾個小點。

　　同學們需要看清題目中要求我們計算的是cost of debt，還是market value of securities。這步非常重要，因為關(guān)系到我們在計算是需要站在的角度。

　　a) 如果題目要求我們計算的是cost of debt，那就默認我們站在了公司的角度，對于公司支付債券的利息，公司是可以用來抵稅的，所以會抵減債券本身的cost，所以我們需要用Kdat來計算債券真實的cost of capital

　　b) 如果題目要求我們計算的是market value of debt，那就默認我們站在了投資者的角度，對于投資者收到的利息，投資者不能拿來抵稅，所以我們需要用cost of debt，不用Kdat，來對未來的現(xiàn)金流，即本金和利息貼現(xiàn)，從而算出債券現(xiàn)在的現(xiàn)值。

　　問題2

　　Q：在計算現(xiàn)金流現(xiàn)值時，我們折現(xiàn)率的選擇什么時候用nominal rate，什么時候用real term rate。

　　A：對于這個問題，我們先要來看一下如何計算現(xiàn)金流的現(xiàn)值。分子我們用的是未來要收到或者支付的現(xiàn)金流金額，分母我們用的是折現(xiàn)率。在選擇時，我們要遵守一個規(guī)則，折現(xiàn)率的選擇要和現(xiàn)金流一致。

　　a) 如果分子的現(xiàn)金流用的是實際現(xiàn)金流，即沒有考慮通貨膨脹，那么我們的折現(xiàn)率就需要用real term discount factor，即也不考慮通貨膨脹。

　　b) 如果分子的現(xiàn)金流用的是名義現(xiàn)金流，即調(diào)整過了通貨膨脹，那么我們的折現(xiàn)率就需要用nominal discount factor。

　　還有一點需要注意的是，考試的時候有可能會給到一個real rate和inflation rate，需要我們自己去算出nominal rate，這個時候就需要用到我們的費雪公式了。即(1+real rate)(1+inflation rate)= 1+nominal rate，將數(shù)據(jù)代入公式計算即可算出考慮了通貨膨脹后的折現(xiàn)率。

　　問題3

　　Cost of debt究竟要怎樣計算?

　　我們首先需要搞清有幾種類型的債券，針對不同類型的債券，需要用不同的計算方法。

　　1)cost of redeemable debt 對于可贖回債券，我們通常用的方法就是IRR內(nèi)含報酬率的方法，可以選取5%和10%的折現(xiàn)率，算出債券的IRR，需要注意的是此時算出來的IRR已經(jīng)是after tax，不需要再去做調(diào)整。

　　2)cost of irredeemable debt 對于不可贖回債券，就相當于公司未來一直會支付一筆永續(xù)的利息，所以和計算cost of preference share的方法大致相同，把每年收到的利息除以debt的市場價值，就可以算出kd before tax，接下來做一步稅后處理，即可得到Kdat了

　　3)cost of bank loan 銀行債券的資本成本處理最為簡單，只要用題目中給到的interest rate*(1 - tax)即可。

　　4)cost of convertible loan note 可轉(zhuǎn)換債券的融資成本計算方式大致和可贖回債券相同，但是需要確認最后一筆本金的金額。我們會拿股票在轉(zhuǎn)換日的價格*可轉(zhuǎn)換的數(shù)量和贖回的本金對比，選取高的值，作為最后一期收回的金額。接下來用IRR處理即可。

　　來源：ACCA學習幫

　　毛利是指收入和與收入對應的營業(yè)成本之間的差額，凈利潤是企業(yè)的稅后利潤，那么毛利率是什么？凈利率又是什么？兩者有何區(qū)別？

　　毛利率和凈利率區(qū)別是什么？

　　毛利率與凈利率的不同之處主要是：性質(zhì)不同、計算方法不同和影響因素不同。

　　1.性質(zhì)不同

　　毛利率是毛利與銷售收入(或營業(yè)收入)的百分比，凈利率則說明企業(yè)收入1塊錢能凈賺多少錢。

　　2.計算方法不同

　　毛利率=毛利/營業(yè)收入×100%=(主營業(yè)務收入-主營業(yè)務成本)/主營業(yè)務收入×100%，凈利率=凈利潤/主營業(yè)務收入×100%=(利潤總額-所得稅費用)/主營業(yè)務收入*100%。

　　3.影響因素不同

　　毛利率受數(shù)量、質(zhì)量的影響明顯，凈利率受所得稅率的影響比較明顯。

　　毛利是什么意思？

　　商業(yè)企業(yè)商品銷售收入(售價)減去商品原進價后的余額。凈利的對稱，又稱商品進銷差價。因其尚未減去商品流通費和稅金，還不是凈利，故稱毛利。在中國，工業(yè)品進銷差價系指同種產(chǎn)品的出廠價與批發(fā)價之間的差額(批發(fā)價與零售價之間的差額稱批零差價)，農(nóng)副產(chǎn)品進銷差價是指同種農(nóng)副產(chǎn)品的產(chǎn)地收購價格與產(chǎn)地批發(fā)或零售價格之間的差額。

　　若毛利不足以補償流通費用和稅金，企業(yè)就會發(fā)生虧損。毛利占商品銷售收入或營業(yè)收入的百分比稱毛利率。毛利率一般分為綜合毛利率、分類毛利率和單項商品毛利率。商品銷售毛利率直接反映企業(yè)經(jīng)營的全部、大類、某種商品的差價水平，是核算企業(yè)經(jīng)營成果和價格制訂是否合理的依據(jù)。

　　凈利潤是什么意思？

　　凈利潤是指企業(yè)當期利潤總額減去所得稅后的金額，即企業(yè)的稅后利潤。所得稅是指企業(yè)將實現(xiàn)的利潤總額按照所得稅法規(guī)定的標準向國家計算繳納的稅金。它是企業(yè)利潤總額的扣減項目。

　　是指在利潤總額中按規(guī)定交納了所得稅后公司的利潤留成，一般也稱為稅后利潤或凈利潤。凈利潤的多寡取決于兩個因素，一是利潤總額，其二就是所得稅費用。

　　銷售毛利率是指銷售毛利占銷售凈值的百分比，銷售凈利率，又稱為銷售凈利潤率。兩者定義不同，計算方式也有所區(qū)別。

　　銷售毛利率和銷售凈利率如何區(qū)分？

　　1、銷售毛利率是銷售毛利占銷售凈值的百分比，通常稱為毛利率。其中毛利是銷售凈收入與產(chǎn)品成本的差；銷售凈利率，又稱銷售凈利潤率，是凈利潤占銷售收入的百分比。該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。

　　2、銷售毛利率計算公式可以表示為，銷售毛利率=[（銷售收入-銷售成本）/銷售收入]×100%；銷售凈利率計算公式可以表示為，銷售凈利率=凈利潤/銷售收入×100%=（銷售收入-銷售成本-各項期間費用-稅金）/銷售收入×100%（其中，銷售成本僅指產(chǎn)品成本）。

　　銷售毛利率和銷售凈利率的聯(lián)系

　　銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。毛利潤是凈利潤的基礎，毛利潤扣除管理費、財務費用、銷售費用等三項費用以及營業(yè)外凈額和投資收益，再扣除企業(yè)所得稅25％即為凈利潤。所以毛利潤是企業(yè)實現(xiàn)利潤的基礎，企業(yè)的毛利潤低，企業(yè)效益就不好，企業(yè)的成長性依靠毛利潤。

　　銷售毛利率和銷售凈利率多少比較合適？

　　銷售毛利率有多種分類方式，不同的分類方式得出的結(jié)論可能不同：大宗批發(fā)稅后毛利率在15%-20%是合理的；常規(guī)流通企業(yè)稅后毛利率在30%左右為合理；零售企業(yè)稅后毛利率在45%左右是合理的。

　　銷售凈利率20%~30%合適。一般來講，銷售凈利率的指標越大，說明企業(yè)銷售的盈利能力越強，一個企業(yè)如果能保持良好的持續(xù)增長的銷售凈利率，應該講企業(yè)的財務狀況是好的，但并不能絕對的講銷售凈利率越大越好，還必須看企業(yè)的銷售增長情況和凈利潤的變動情況。

　　銷售毛利率高說明什么？

　　銷售毛利率高說明：

　　1、企業(yè)生產(chǎn)成本低，產(chǎn)品附加值較高。

　　2、毛利率高為企業(yè)價格帶來空間，可根據(jù)競爭程度采用價格策略。

　　3、毛利率高有利于企業(yè)管理成本，特別是消化融資成本。

　　4、毛利潤一般與利潤總額呈正向相關(guān)，毛利率高其利潤率也高。

　　5、毛利率高增值稅繳納的也較多。

　　銷售毛利率高相對能反映出企業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)較好的趨勢。但是增值稅相對的繳納的比較多。

　　實際利率是剔除通貨膨脹率后儲戶或投資者得到利息回報的真實利率，計算公式為實際利率＝（1＋名義利率）÷（1＋通貨膨脹率）－1。

　　實際年利率如何計算？

　　實際年利率計算公式為：實際利率＝（1＋名義利率）÷（1＋通貨膨脹率）－1。

　　實際利率是什么意思？

　　實際利率是剔除通貨膨脹率后儲戶或投資者得到利息回報的真實利率。

　　有效年利率怎么理解？

　　有效年利率指的是在按照給定的計息期利率和每年復利次數(shù)計算利息時，能夠產(chǎn)生相同結(jié)果的每年復利一次的年利率，也稱等價年利率。公式為：有效年利率=（1+名義年利率/復利期間次數(shù)）^復利期間次數(shù)-1。

　　實際利率和名義利率的關(guān)系

　　實際利率＝（1＋名義利率）÷（1＋通貨膨脹率）－1。名義利率是央行或其它提供資金借貸的機構(gòu)所公布的未調(diào)整通貨膨脹因素的利率，即利息或報酬的貨幣額與本金貨幣額的比率，即包括補償通貨膨脹或通貨緊縮風險的利率。

　　基準利率是什么？

　　基準利率指在市場供求關(guān)系的影響下，可以發(fā)揮普遍參照作用的利率。其他利率的上升或下調(diào)可根據(jù)基準利率來衡量確定，體現(xiàn)其基礎性的特點。中國人民銀行對國家專業(yè)銀行及其他的金融機構(gòu)規(guī)定的存貸款利率為基準利率。

　　插值法計算實際利率為：實際利率=（1+名義利率/一年計息的次數(shù)）一年計息的次數(shù)-1。

　　插值法計算實際利率若每年計算一次復利，實際利率等于名義利率；如果按照短于一年的計息期計算復利，實際利率高于名義利率。

　　什么是插值法？

　　插值法是在離散數(shù)據(jù)的基礎上補插連續(xù)函數(shù)，使得這條連續(xù)曲線通過全部給定的離散數(shù)據(jù)點。插值是離散函數(shù)逼近的重要方法，利用它可通過函數(shù)在有限個點處的取值狀況，估算出函數(shù)在其他點處的近似值。插值是指用來填充圖像變換時像素之間的空隙。

　　什么是實際利率？

　　實際利率是指剔除通貨膨脹率后儲戶或投資者得到利息回報的真實利率。哪一個國家的實際利率更高，則該國貨幣的信用度更好，熱錢向那里走的機會就更高。比如說，美元的實際利率在提高，美聯(lián)儲加息的預期在繼續(xù)，那么國際熱錢向美國投資流向就比較明顯。

　　實際利率和名義利率的關(guān)系是什么？

　　實際利率和名義利率的關(guān)系是實際利率＝（1＋名義利率）÷（1＋通貨膨脹率）－1。實際利率指剔除通貨膨脹率后儲戶或投資者得到利息回報的真實利率。名義利率是央行或其它提供資金借貸的機構(gòu)所公布的未調(diào)整通貨膨脹因素的利率，即利息（報酬）的貨幣額與本金的貨幣額的比率，即指包括補償通貨膨脹（包括通貨緊縮）風險的利率。當計息周期為一年時，名義利率和實際利率相等，計息周期短于一年時，實際利率大于名義利率;名義利率不能完全反映資金時間價值，實際利率才真實地反映了資金的時間價值;名義利率越大，周期越短，實際利率與名義利率的差值就越大。

　　實際年利率計算公式為：實際利率＝（1＋名義利率）÷（1＋通貨膨脹率）－1。

　　實際利率是什么意思？

　　實際利率是剔除通貨膨脹率后儲戶或投資者得到利息回報的真實利率。當一個國家的實際利率高，則該國貨幣的信用度會變好，更容易吸引資本流入并獲得投資。比如說，美元的實際利率正在提高，美聯(lián)儲加息的預期繼續(xù)，那么國際熱錢向美國投資流向就會更加明顯。這類投資的方式包括債券，股票，地產(chǎn)等。其中，債券市場是對這些利率變動情況最靈敏的。

　　名義利率是什么？

　　名義利率，是央行或其它提供資金借貸的機構(gòu)所公布的未調(diào)整通貨膨脹因素的利率，即利息的貨幣額與本金的貨幣額的比率，即受補償通貨膨脹和通貨緊縮險影響的利率。

　　實際利率的作用

　　利率政策是宏觀經(jīng)濟管理中比較重要的工具之一，作為對儲蓄的報酬，其在調(diào)節(jié)經(jīng)濟能發(fā)揮很大的作用，直接影響對居民如何把收入在當下的消費與未來的消費之間進行分配。

　　利率的結(jié)構(gòu)控制將積累起來的儲蓄在不同的資產(chǎn)，即金融資產(chǎn)和實物資產(chǎn)之間進行分配。利率政策對儲蓄與投資的過程產(chǎn)生影響，而且通過這些過程對金融資產(chǎn)的發(fā)展與多樣化、生產(chǎn)的資本密集度以及產(chǎn)值的增長率都產(chǎn)生影響。

　　cfa二級考試需要準備328個小時，這是cfa協(xié)會給的考試最佳準備時間，但是具體復習時間安排還是要因人而異。在真正備考CFA的過程中，生可能遇到部分難度比較大的章節(jié)，需要耗費更多的時間來進行學習。

　　CFA備考效率重于時間

　　在備考CFA過程中，時間僅僅是個表面上的數(shù)字，能學到多少知識，這個主要是看我們個人的理解能力和學習能力等。有些人一年就能通過專業(yè)階段6門考試科目，而有的考生單一門考試科目就考了3年，每個人的情況是不盡相同的，基礎程度不一樣、學習狀態(tài)不同，學習效率自然也是不一樣的。

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　　cfa備考常用資料

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　　CFA二級各科目重點內(nèi)容

　　1、倫理道德

　　復習要求：考生應具備全面了解CFA協(xié)會的職業(yè)道德規(guī)范和職業(yè)行為標準的能力，識別違反規(guī)范和標準的行為，并提出適當?shù)募m正措施。復習重點：integrity，responsibilities towards clients and the employer，diligence，loyalty，prudence，due care，mosaic theory，Investment Policy Statement

　　2、定量方法

　　復習目標：候選人應能解釋回歸、時間序列分析和模擬及其在投資決策中的應用和結(jié)果。

　　復習重點：correlation，ANOVA，multiple regression，confidence interval，hypothesis testing，dummy variables，adjusted R2，trend，autoregressive model，ARCH models，simulations

　　3、經(jīng)濟學

　　復習要求：候選人應能解釋和示范在確定和預測貨幣匯率、分析經(jīng)濟增長、分析商業(yè)和金融市場管制等方面，所使用的經(jīng)濟概念和方法，并清楚各相關(guān)要素是如何起相互作用的。

　　復習重點：bid-offer spread，forward premium，international parity，balance of payments，monetary&fiscal policy，growth relations，growth theories，regulations and regulators，equilibrium

　　4、財務及報告分析

　　復習目標：考生應該能夠分析財務報告的選擇對財務報表和比率的影響。候選人還應該能夠分析和解釋財務報表和相關(guān)披露，并評估財務報告的質(zhì)量。

　　復習重點：accrual basis，IFRS，U.S.GAAP，multinational operations，functional currency，current rate method，employee compensations，defined benefit pension obligation，reporting quality，analysis framework

　　5、公司金融

　　復習目標：考生應該能夠評估資本預算項目、資本結(jié)構(gòu)政策、股息政策、公司治理和并購，了解一家公司如何以及為什么要做出有關(guān)投資項目、股息、股票回購和并購的決定。

　　復習重點：optimal capital project，real options，Modigliani-Miller propositions，target capital structure，dividend policy，share repurchases，corporate governance，post-merger EPS，HHI，M&A transactions

　　6、權(quán)益投資

　　復習目標：考生應該能夠使用適當?shù)墓乐蹈拍詈头治黾夹g(shù)來評估股票證券，并深入了解各種估值模型及其在實踐中的應用。

　　復習重點：CAPM，F(xiàn)ama–French model，Pastor–Stambaugh model，WACC，industry&company analysis，DDM，PVGO，H-Model，F(xiàn)CFF，F(xiàn)CFE，sensitivity analysis，normalized EPS，PEG，residual income，asset-based approach

　　7、固定收益

　　復習目標：考生應該能夠評估固定收益工具的風險和預期回報，分析利率期限結(jié)構(gòu)和利差，并評估具有嵌入式期權(quán)和獨特特征的固定收益工具。”

　　復習重點：spot rates，forward rates，YTM，bootstrapping，Z-spread，swap rate curve，term structure models，interest rate tree，embedded options，effective duration&convexity，credit scoring，CDS

　　8、衍生品投資

　　復習目標：考生應該能夠評估期貨、遠期、期權(quán)和互換的價值，并清楚它們?nèi)绾卧诟鞣N策略中使用。

　　復習重點：valuation&pricing of forwards，futures，and swaps，European&American options，Black-Scholes-Merton model，Black model，Greeks，implied volatility，derivatives strategies

　　9、另類投資

　　復習目標：考生應該能夠使用適當?shù)墓乐蹈拍詈图夹g(shù)來分析和評估房地產(chǎn)和私募股權(quán)。

　　復習重點：segments of real estate，direct capitalization method，DCF method，REIT，NAVPS，F(xiàn)FO，AFFO，buyouts，DPI，RVPI，TVPI，commodity market，contango，backwardation，commodity index

　　10、投資組合管理

　　復習目標：候選人應該能夠解釋和演示投資組合理論在風險和回報估計、證券選擇和其他實際應用中的應用。候選人還應該能夠解釋項目組合管理過程。

　　復習重點：IPS，APT，active risk，information ratio，advantages&limitations of VaR，risk measures，yield spreads，term structure of interest rates，equity risk premium，active management，HFT

　　最后我們還為大家準備了附加驚喜????特邀請高頓研究院的老師傾力打造了《CFA金融分析師3天實戰(zhàn)營》，本次課程匯集了CFA金融思維、金融知識體系深度剖析、專業(yè)投資分析思路與估值策略、金融知識配套資料等內(nèi)容。

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　　ACCA考試科目一共有15門，其中F2為《管理會計》，這門科目的主要內(nèi)容是關(guān)于管理會計體系的主要元素和管理會計的作用，其中涉及較多的知識點多且雜，如管理會計，管理信息，成本會計等，考試難點較多，F(xiàn)2《管理會計》重點難點資料，具體如下：

　　1.Target cost=target selling price–target profit=market price–desired profit margin.

　　2.cost gap=estimated cost–target cost.

　　3.TQM:

　?、賞reventing costs

　　②appraisal costs

　?、踚nternal failure costs

　?、躤xternal failure cost

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameACCA

　　4.Alternative costing principle:

　?、貯BC(activity based costing)

　?、赥arget costing

　　③Life cycle

　　④TQM

　　8.Time series:

　?、賢rend

　?、趕easonal variation:⑴加法模型sum to zero;⑵乘法模型sum to 4

　　③cyclical variation

　?、躵andom variation

　　9.pricipal budget factor關(guān)鍵預算因子：be limited the activities

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameACCA

　　10.budget purpose:

　?、賑ommunication

　?、赾oordination

　?、踓ompel the plan

　?、躮otivative employees

　?、輗esource allocation

　　11.Budget committee的功能：①coordinated②administration

　　12.Budget:①function budget②master budget:1.P&L;2.B/S;3.Cash Flow

　　13.Fixed Budget:不是在于固不固定，而是基于一個業(yè)務量的考慮，financail expression.

　　Flexible Budget:包含了固定成本和變動成本，并且變動成本的變化是隨著業(yè)務量的變化而改變。

　　14.Flexible Budget的優(yōu)點：

　?、賠ecognize different cost behavior.

　?、趇mprove quality and a comparison of like with like

　?、踙elp managers to forecast cost,revenue and profit.

　　15.Flexible Budget的缺點：

　?、偌僭O太簡單。

　?、谛枰嗟臅r間準備預算編制。

　　16.Controllable cost is a“cost which can be influenced by”its budget holder.大部分的變動成本是可控的，non-controllable cost為inflation.

　　17.Budget Behavior:

　?、賞articipate approach

　?、趇mposed budget

　　18.payback投資回收期的缺點：

　　①ignore profitability

　?、趖he time value of money is ignored

　?、蹧]有考慮項目后期帶來的經(jīng)濟利益

　?、躠rbitray武斷

　　19.payback投資回收期的優(yōu)點：

　?、賓asy to calculate

　?、趙idely use

　?、踡inimize the effect of the risk and help liqidity

　　★如果在算投資回收期的時候，發(fā)生折舊，則需要加回折舊，因為折舊是非現(xiàn)金項目。

　　20.(1+real interst rate)*(1+inflation rate)=(1+nominal interest rate)

　　21.NPV=present value of future net cash flow–present value of initial cost

　　22.永續(xù)年金=A/i

　　23.每年的匯報是相同的就查看年金現(xiàn)值系數(shù)表，不同的就查看年金系數(shù)表。

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameACCA

　　24.EAR=CAR=APR=(1+r/n)n–1有效年利率

　　25.IRR:(based on cash flow analysis)

　?、買RR>cost of capital,NPV>0,worth taking

　　②IRR<cost of capital,NPV<0,not worthwhile.

　　26.ARR=average profit/average investment(ARR是基于profit)

　　Average investment=(initial investment–residual value)/2

　　27.type of standard:

　?、賐asic standard

　?、赾urrent standard

　?、踚deal standard

　?、躠ttainable standard

　　28.Variance

　?、馦aterial Variance

　　⑴total material variance=standard cost–actual cost

　?、苖aterial price variance=(standard price–actual price)*actual quantity

　?、莔aterial usage variance=(standard usage of actual output-actual usage)*standard price.

　?、駾irect Labor Variance

　?、舠tandard pay–actual pay

　?、芁abor rate variances=(standard rate–actual rate)*actual hrs of actual output

　?、荓abor efficiency variances=(standard hrs of actual output–actual hrs)*standard rate

　　ⅢVariable production overhead variances

　?、臫otal variable O.H.variance=standard cost–actual cost

　?、芕ariable O.H.expenditure variance=(standard rate–actual rate)*actual hrs

　?、荲ariable O.H.efficiency variance=(standard hrs of actual output–actual hrs)*standard rate

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameACCA

　?、鬎ixed O.H.expenditure variance

　?、臚ixed O.H.Expenditure variance=budget expenditure–actual expenditure

　?、艶ixed O.H.volume=(actual output-budgeted volume)*standard hrs per unit*standard rate per hr.

　?、荂apacity variance=(actual hrs worked–budgeted hrs worked)*standard rate per hr

　?、菶fficiency variance=(standard hrs worked for actual output–actual hrs worked)*standard rate per hr⑴+⑵：Fixed O.H.total variance=fixed O.H.absorbed–actual expenditure

　?、鮏ales variance

　?、臩ales price variances=(actual price–budget price)*actual sales units

　?、芐ales volume variances=(actual sales units–budget sales units)*standard profit per unit

　　(absorption)

　?、荢ales volume variances=(actual sales units–budget sales units)*standard CPU(marginal costing)

　?、鯥dle time variances

　　Idle time variance=(expected idle time–actual idle time)*adjusted hr rate

　　29.The elements of a mission statement including:

　　①Purpose

　?、赟trategy

　?、跴olicies and standards of behavior

　?、躒alues and culture

　　30.A critical success factor is a performance requirement that is fundamental to competitive success.

　　31.Profitability ratios

　　①Return on capital employed(ROCE)

　　=profit before interest and tax/(shareholders’funds+long-term liabilities)×100%

　?、赗eturn on equity(ROE)=profit after tax/shareholders’funds×100%

　?、跘sset turnover=sales/capital employed×100%

　　=sales/(shareholders’funds+long-term liabilities)×100%

　　④Profit margin=profit before interest and tax/sales×100%

　　Profit margin×asset turnover=ROCE

　　32.Debt and gearing ratios

　?、貲ebt-to-equity ratio=long-term liabilities/total equity×100%

　?、贗nterest cover=PBIT/Interest×100%

　　33.Liquidity ratios

　?、貱urrent ratio=current assets/current liabilities

　?、赒uick ratio(acid test ratio)=current assets minus inventory/current liabilities

　　34.Working capital ratios

　　①Inventory days=average inventory*365/cost of sales

　?、赗eceivables days=average trade receivables*365/sales

　?、跴ayables days=average trade payables*365/cost of sales(or purchases)

　　35.Non-financial performance measures

　　Non-financial performance measures are considered to be leading indicators of financial performance.

　?、費arket share

　?、贗nnovation

　　③Growth

　?、躊roductivity

　?、軶uality

　?、轘ocial aspects

　　36.The balanced scorecard:

　?、賔inancial perspective

　?、趀xternal perspective

　　③customer perspective

　?、躭earning and innovation perspective

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameACCA

　　37.Benchmarking:

　　①Internal benchmarking

　?、贑ompetitive benchmarking

　　③Functional benchmarking

　?、躍trategic benchmarking

　　38.Value analysis is a planned,scientific approach to cost reduction,which reviews the material composition of a product and the product's design so that modifications and improvements can be made which do not reduce the value of the product to the customer or user.

　　39.Four aspects of'value'should be considered:

　?、貱ost value

　?、贓xchange value

　?、踀tility value

　?、蹺steem value

　　40.ROI=PBIT/capital employed*100%

　　Widely used and accepted;As a relative measure it enables comparisons to be made with divisions or companies of different sizes.

　　41.RI=PBIT-Imputed interest*capital employed.

　　Possible to use different rates of interest for different types of assets;Cost of finance is being considered.

　　frm考試為全英文考試，考試涉及較多金融英語詞匯，以下分享四個重點詞匯，分別是短期利率期貨、全面風險管理、海森伯原理、掠奪性交易，具體詞匯解析內(nèi)容如下：

短期利率期貨

　　Short-Term Interest Rate Futures

　　Short-Term lnterest Rate Futures短期利率期貨，短期利率期貨以短期利率債券為基礎資產(chǎn)，一般采用現(xiàn)金結(jié)算，其價格用100減去利率水平表示。兩種zui普遍的短期利率期貨是短期國債期貨和歐洲美元期貨。

　　短期利率期貨：報價與定價

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameFRM

　　假設短期國債的現(xiàn)金價格為95.00，對于當前的5%的利率水平。如果交易者預測3個月后利率將下跌，那么他就要買進一份3個月期的利率期貨。

　　3個月后，利率如他預測的那樣下跌至3%水平，則對應于97.00的利率期貨價格。

　　此時，他賣出利率期貨，則賺取2.00(97.00-95.00)的收益。

　　假設短期國債的現(xiàn)金價格為P，則其報價為：

　　(360/n)×(100-P)，其中，n為國債的期限。

　　比如，3個月期的國債，其現(xiàn)金價格為98，則它的報價為：

　　(360/90)×(100-98)=8

　　即此國債的貼現(xiàn)率為8%，它與國債的收益率也不同，國債的收益率為：利息收入/期初價格，即：

　　(360/n)×(100-P)/P在我們的例子中，收益率為：(360/90)×(100-98)/98=8.28%

全面風險管理

　　enterprise risk management（ERM）

　　全面風險管理：

　　全面風險管理是一個全新的概念，目前主要應用于企業(yè)管理領(lǐng)域。

　　所謂全面風險管理，是指企業(yè)圍繞總體經(jīng)營目標，通過在企業(yè)管理的各個環(huán)節(jié)和經(jīng)營過程中執(zhí)行風險管理的基本流程，培育良好的風險管理文化，建立健全全面風險管理體系，包括風險管理策略、風險理財措施、風險管理的組織職能體系、風險管理信息系統(tǒng)和內(nèi)部控制系統(tǒng)，從而為實現(xiàn)風險管理的總體目標提供合理保證的過程和方法?！具@里的定義是參照了國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員2006年6月發(fā)布的《中央企業(yè)全面風險管理指引》?！?/p>

海森伯原理

　　Heisenberg Principle

　　海森伯原理又稱不確定性原理（Uncertainty principle）：

　　是量子力學的一個基本原理，由德國物理學家海森堡（Werner Heisenberg）于1927年提出。

　　該原理表明：一個微觀粒子的某些物理量（如位置和動量，或方位角與動量矩，還有時間和能量等），不可能同時具有確定的數(shù)值，其中一個量越確定，另一個量的不確定程度就越大。

　　在經(jīng)濟學上，可以理解為，一個變量越是確定，可能會引起另一個變量的不穩(wěn)定。

掠奪性交易

　　predatory trading

　　掠奪性交易：

　　所謂的掠奪性交易就是指，貸款者（既可以是場內(nèi)的券商經(jīng)紀也可以是場外的配資機構(gòu)由于掌握的信息優(yōu)勢，在預計到股市將會下跌前搶先于向他們借款的投資者賣出，再利用前面描述的市場流動性和融資流動性的螺旋式下降進一步推低價格，造成投資者更大的損失，而進行掠奪性交易的貸款者則可以從中獲利。

　　或者可以理解為：當A公司在市場中占主導地位，由于該公司資產(chǎn)價格下跌，使得該公司利潤下降；持有同類資產(chǎn)的公司，聯(lián)合降價，進而引起該類資產(chǎn)價格進一步下跌；最終引起A公司利潤進一步下跌，失去市場主導地位，甚至倒閉。

課程背景

　　In the world only has two facts inevitably,one is the death,two is the tax revenue.

　　China is one of the biggest markets in the world and is attracting more and more global investors to move into the China market.In order to run the business in a most cost efficient way,it is necessary for the foreign investors to understand all the potential relevant tax costs that would be incurred in China before making an investment decision.In addition,different type of investment activities will trigger different types of taxes.

課程收益

　　You can learn about China's tax policies and regulations.

　　You can understand the impact of tax laws on foreign investment in China

　　You can master the enterprise in the VAT reform in expanding around the pilot to adjust in accounting

　　You can grasp the meaning and usage of key taxes,such as Corporate income tax.

　　You can familiar with trial reform of the tax planning under the new basic concepts and skills.

　　You can understand the pilot reform possible strategy for enterprise influence.

課程對象

　　Foreigners

　　Foreign Investment Enterprises("FIEs")

　　Foreign Enterprises("FEs")doing business in China

課程大綱

　　Module 1 China's Taxation System

　　Framework of tax system in China

　　Classification of taxes and Type of Tax

　　Module 2 Analysis of Specific Taxes

　　Tax on income

　　?Corporate income tax("CIT")

　　-standard tax rate is 25%

　　-the tax rate could be reduced to 15%for qualified enterprises which are engaged in industries encouraged by the China government.

　　?Individual income tax("IIT")

　　-progressive rates range from 5%to 45%.

　　Tax on transactions

　　?Value-added tax

　　-The meaning and the scope

　　-The standard tax rate is 17%with certain necessities taxed at 13%.

　　?Consumption tax

　　-The meaning and the scope

　　-Tax rate

　　?Business tax

　　-The meaning and the scope

　　-Tax rate

　　Tax on specific objective

　　?Land appreciation tax

　　-The meaning and the scope

　　-Calculation of added value

　　Tax on resource

　　?Resources tax

　　-The meaning and the scope

　　-Tax rate

　　Tax on property

　　?Real estate tax

　　-The meaning and the scope

　　-Tax rate

　　Tax on behavior

　　?Vehicle and vessel tax

　　-The meaning and the scope

　　-Tax rate

　　?Motor vehicle acquisition tax

　　-The meaning and the scope

　　-Tax rate

　　?Stamp tax

　　-The meaning and the scope

　　-Tax rate

　　Tax levied by the Customs

　　?Customs duties

　　-The meaning and the scope

　　-Tax rate

　　Tax levied by finance department

　　?Deed tax

　　-The meaning and the scope

　　-Tax rate

想了解最新詳細課程資料，點擊網(wǎng)頁的在線咨詢圖標，與在線老師交流。

　　2024年cfa一級考綱匯總！詳細內(nèi)容變化速看！考綱是CFA考試知識點的概括。今天，小編將2024年CFA一級新考綱新增和調(diào)改的內(nèi)容進行了梳理總結(jié)詳細更新內(nèi)容變化速看！

　　Quantitative Methods

　　1)Learning Module 1 Rates and Returns

　　2)Learning Module 2 Time Value of Money in Finance

　　3)Learning Module 3 Statistical Measures of Asset Returns

　　4)Learning Module 4 Probability Trees and Conditional Expectations

　　5)Learning Module 5 Portfolio Mathematics

　　6)Learning Module 6 Simulation Methods

　　7)Learning Module 7 Estimation and Inference

　　8)Learning Module 8 Hypothesis Testing

　　9)Learning Module 9 Parametric and Non Parametric Tests of Independence

　　10)Learning Module 10 Simple Linear Regression

　　11)Learning Module 11 Introduction to Big Data Techniques

　　解讀：2024年的數(shù)量內(nèi)容有重大調(diào)整！

　　1)將原來的7章內(nèi)容拆分成11章。

　　2)新增第1章Rates and Returns。

　　3)2024年的第2章Time Value of Money in Finance與2023年的第1章The Time Value of Money有一定類似之處，但刪減了大量內(nèi)容。

　　4)2023年的第2章Organizing,Visualizing,and Describing Data予以刪除。

　　5)2024年新增第11章Introduction to Big Data Techniques。

　　6)其它章節(jié)名稱更新，大部分知識點2023考綱中均有涉獵，但2024年考綱要求發(fā)生一定變化和調(diào)整。

　　Economics

　　1)Learning Module 1 The Firm and Market Structures

　　2)Learning Module 2 Understanding Business Cycles

　　3)Learning Module 3 Fiscal Policy

　　4)Learning Module 4 Monetary Policy

　　5)Learning Module 5 Introduction to Geopolitics

　　6)Learning Module 6 International Trade

　　7)Learning Module 7 Capital Flows and the FX Market

　　8)Learning Module 8 Exchange Rate Calculations

　　解讀：2024年的經(jīng)濟學內(nèi)容有重大調(diào)整！

　　1)2023年的第1章Topics in Demand and Supply Analysis被刪除

　　2)2023年的第3章Aggregate Output,Prices,and Economic Growth被刪除

　　3)2024年相比2023年保留的章節(jié)考綱要求也發(fā)生了調(diào)整，多數(shù)為考綱的刪減

　　4)2024年的第8章Exchange Rate Calculations只保留了匯率計算相關(guān)內(nèi)容，定性相關(guān)知識點均被刪除。

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameCFA

　　Portfolio Management

　　1)Portfolio Risk and Return:PartⅠ

　　2)Portfolio Risk and Return:PartⅡ

　　3)Portfolio management overview

　　4)Basic of Portfolio Planning and Construction

　　5)The Behavioral Biases of Individuals

　　6)Introduction to Risk Management

　　解讀：2024年的組合內(nèi)容有重大調(diào)整！

　　1)2023年的第7章Technical Analysis被刪除

　　2)2023年的第8章Fintech in Investment Management被刪除

　　3)Portfolio management overview由原來的Module 1調(diào)整為Module 3。

　　Corporate Issuers

　　1)Organizational Forms,Corporate Issuer Features,and Ownership

　　2)Investors and Other Stakeholders

　　3)Corporate Governance:Conflicts,Mechanisms,Risks,and Benefits

　　4)Working Capital&Liquidity

　　5)Capital Investments and Capital Allocation

　　6)Capital Structure

　　7)Business Models

　　解讀：2024年的企業(yè)發(fā)行人內(nèi)容變動較大！

　　1)2023年的原有的第8章Measures of Leverage被刪除

　　2)其余章節(jié)名稱、順序變化，考綱要求也發(fā)生了重大調(diào)整。

　　Financial Statement Analysis

　　1)Learning Module 1 Introduction to Financial Statement Analysis

　　2)Learning Module 2 Analyzing Income Statements Learning Module 3 Analyzing Balance Sheets

　　3)Learning Module 4 Analyzing Statements of Cash Flows I

　　4)Learning Module 5 Analyzing Statements of Cash Flows II

　　5)Learning Module 6 Analysis of Inventories

　　6)Learning Module 7 Analysis of Long-Term Assets Learning Module 8 Topics in Long-Term Liabilities and Equity

　　7)Learning Module 9 Analysis of Income Taxes

　　8)Learning Module 10 Financial Reporting Quality Learning Module 11 Financial Analysis Techniques

　　9)Learning Module 12 Introduction to Financial Statement Modeling

　　解讀：2024年的財報內(nèi)容變動較大，除新增第12章外，刪除兩個章節(jié)，拆分一個章節(jié)，保留章節(jié)考綱要求也發(fā)生一定調(diào)整。

　　1)刪除原有的Module 2和Module 12，新增第12章Introduction to Financial Statement Modeling；

　　2)Learning Module 5 Understanding Cash Flow Statements拆分為兩個章節(jié)Analyzing Statements of Cash Flows I和Analyzing Statements of Cash Flows II；

　　3)Learning Module 6 Financial Analysis Techniques調(diào)整為Module 11

　　4)保留的章節(jié)名稱發(fā)生變化，考綱要求也發(fā)生了較大變化。

　　Equity Investments

　　1)Market Organization and Structure

　　2)Security Market Indexes

　　3)Market Efficiency

　　4)Overview of Equity Securities

　　5)Company Analysis:Past and Present

　　6)Industry and Competitive Analysis

　　7)Company Analysis:Forecasting

　　8)Equity Valuation:Concept and Basic Tool

　　解讀：2024年的權(quán)益內(nèi)容變動主要為新增，新增第5和7章外，其余章節(jié)的順序做了調(diào)整，內(nèi)容無重大變更。

　　Fixed Income

　　1)Fixed-Income Instrument Features

　　2)Fixed-Income Cash Flows and Types

　　3)Fixed-Income Issuance and Trading

　　4)Fixed-Income Markets for Corporate Issuers

　　5)Fixed-Income Markets for Government Issuers

　　6)Fixed-Income Bond Valuation:Prices and Yields Yield and Yield Spread Measures for Fixed-Rate Bonds

　　7)Yield and Yield Spread Measures for Floating-Rate Instruments

　　8)The Term Structure of Interest Rates:Spot,Par,and Forward Curves

　　9)Interest Rate Risk and Return

　　10)Yield-Based Bond Duration Measures and Properties

　　11)Yield-Based Bond Convexity and Portfolio Properties

　　12)Curve-Based and Empirical Fixed-Income Risk Measures

　　13)Credit Risk

　　14)Credit Analysis for Government Issuers

　　15)Credit Analysis for Corporate Issuers

　　16)Fixed-Income Securitization

　　17)Asset-Backed Security(ABS)Instrument and Market Features

　　18)Mortgage-Backed Security(MBS)Instrument and Market Features

　　解讀：2024年的固收將原來的6章內(nèi)容拆分成19章，變化幅度較大，知識點做了細化拆分和調(diào)整。

　　Alternative Investments

　　1)Alternative Investment Features,Methods,and Structures

　　2)Alternative Investment Performance and Returns Investments in Private Capital:Equity and Debt

　　3)Real Estate and Infrastructure

　　4)Natural Resources

　　5)Hedge Funds

　　6)Introduction to Digital Assets

　　解讀：2024年的另類將原來的3章內(nèi)容變化為7章，知識點做了細化處理，除新增第7章外，其余內(nèi)容主要為原有章節(jié)拆分。