FRM考試中，期貨的相關(guān)計算是考試重點。其中對于期貨當中的基差風險，多數(shù)同學覺得不是很好理解。針對該問題，會計網(wǎng)為大家詳細梳理了相關(guān)知識點，快跟著一起學習吧~

基差風險的概念

　　基差風險是指保值工具與被保值商品之間價格波動不同步所帶來的風險?；?basis)即現(xiàn)貨成交價格與交易所期貨價格之間的差，其金額不是固定的。

　　基差的波動給套期保值者帶來了無法回避的風險，直接影響套期保值效果，特別是當采用替代品種保值時。

基差風險產(chǎn)生原因

　　1、套期保值交易時期貨價格對現(xiàn)貨價格的基差水平及未來收斂情況的變化。由于套利因素，在交割日，期貨價格一般接近現(xiàn)貨價格，即基差約等于零。

　　因此，套期保值交易時的基差水平、基差變化趨勢和套期保值平倉對沖的時間決定了套期保值的風險大小及盈虧狀況。

　　2、影響持有成本因素的變化。在理論上，期貨價格等于現(xiàn)貨價格加上持有成本，該持有成本主要包括儲存成本、保險成本、資金成本和損毀等等。如果持有成本發(fā)生變化，基差也會發(fā)生變化，從而影響套期保值組合的損益。

　　3、被套期保值的風險資產(chǎn)與套期保值的期貨合約標的資產(chǎn)的不匹配。

　　我國2006年以前沒有豆油期貨合約，由于大豆價格與豆油價格波動的高度相關(guān)性，所以豆油生產(chǎn)商或消費商使用國內(nèi)大豆期貨合約來為豆油價格進行套期保值，這種套期保值被稱為交叉套期保值。

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　　交叉套期保值的基差風險geng大，因為其基差由兩部分構(gòu)成，一部分來源于套期保值資產(chǎn)的期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的價差，另一部分來源于套期保值資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與被套期保值資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格的價差。

　　由于被套期保值的風險資產(chǎn)與套期保值期貨合約的標的資產(chǎn)不同，其影響價格變化的基本因素也不同，導致交叉套期保值的基差風險相對偏高。

　　4、期貨價格與現(xiàn)貨價格的隨機擾動。

　　由于以上四個方面的原因，在套期保值組合持有期間，基差處于不斷的擴大或縮小變化中，因而使套期保值組合產(chǎn)生損益。

　　在正常的市場條件下，由于影響某一資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與期貨價格的因素相同，使套期保值基差的波動幅度相對較小且穩(wěn)定在某一固定的波動區(qū)間中，在該波動區(qū)間內(nèi)產(chǎn)生的套期保值組合盈利或虧損較小，因而不會對套期保值的有效性產(chǎn)生太大影響。

　　但在某些特殊情況下，市場會出現(xiàn)對套期保值不利的異常情況，導致套期保值基差持續(xù)大幅度擴大或縮小，從而使套期保值組合出現(xiàn)越來越大的虧損，如果不及時止損，將對套期保值者造成巨大的虧損。

　　從概率上來說，偏利正?；钏降漠惓；瞵F(xiàn)象屬小概率事件，但對這類小概率事件風險處理不當?shù)脑?，套期保值會造成巨大的虧損。

基差風險類型

　　1.風險暴露基差(exposure risk)，它是由所謂的交叉套期保值(cross-hedge)(即以某類利率作為依據(jù)的期貨合同來抵補以另一類別的利率作為依據(jù)的某現(xiàn)貨市場金融工具的敞口風險)而產(chǎn)生的風險。

　　2.期限基差(period basis)，即現(xiàn)貨市場金融工具面臨風險的期限與保值工具期限不一致所產(chǎn)生的風險。

　　3.收斂基差(convergence basis)，它是期貨市場價格與現(xiàn)貨市場價格變化不一致產(chǎn)生的風險。

　　在FRM考試中，CAPM資本資產(chǎn)定價模型是個重要的考點，其中無風險收益率這一知識點是考生必須要掌握的。今天會計網(wǎng)將詳細介紹無風險收益率（Risk-free rate）的內(nèi)容。

無風險收益率是什么

　　無風險收益率（Risk-free rate）是指把資金投資于一個沒有任何風險的投資對象所能得到的收益率。一般會把這一收益率作為基本收益，再考慮可能出現(xiàn)的各種風險。它指評估基準日相對無風險證券的當期投資收益(有時也稱為“安全收益率”、“貨幣成本”、“基礎(chǔ)利率”)，現(xiàn)實中，并不存在無風險的證券，因為所有的投資都存在一定程度的通貨膨脹風險和違約風險。與無風險證券最接近的是我國發(fā)行的國庫債券，評估界普遍認同國庫券是相對安全的證券，因為它們的收益和償還期已經(jīng)提前確定，并且不存在任何違約風險。

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無風險收益率的公式

　　無風險收益率是資金時間價值與通貨膨脹補償率之和，是除了通貨膨脹風險之外，沒有風險情況下的投資收益率。

　　無風險收益率=資金時間價值（純利率）+通貨膨脹補償率

　　無風險收益率=投資報酬率-風險報酬率

　　無風險收益率=純粹利率+通貨膨脹附加率

　　無風險收益率就是加上通貨膨脹貼水以后的貨幣時間價值。

無風險收益率的確定

　　無風險收益率的確定在基金業(yè)績評價中具有非常重要的作用，各種傳統(tǒng)的業(yè)績評價方法都使用了無風險收益率指標。在我國股市目前的條件下，關(guān)于無風險收益率的選擇實際上并沒有什么統(tǒng)一的標準。在國際上，一般采用短期國債收益率來作為市場無風險收益率。

　　公司以購買債券的形式投放資本，到期可向債券發(fā)行人收取相應(yīng)利息及收回本金。進行債券投資時，一般有哪些風險？

　　投資債券的風險

　　1、利率風險，利率是影響債券價格的重要因素之一，當利率提高時，債券的價格就降低，此時便存在風險。債券剩余期限越長，利率風險越大。

　　2、流動性風險，流動性差的債券使得投資者在短期內(nèi)無法以合理的價格賣掉債券，從而遭受降低損失或喪失新的投資機會。

　　3、信用風險，是指發(fā)行債券的公司不能按時支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來的損失。

　　4、再投資風險。購買短期債券，而沒有購買長期債券，會有再投資風險。例如，長期債券利率為14%，短期債券利率13%，為減少利率風險而購買短期債券。但在短期債券到期收回現(xiàn)金時，如果利率降低到10%，就不容易找到高于10%的投資機會，還不如當期投資于長期債券，仍可以獲得14%的收益，歸根到底，再投資風險還是一個利率風險問題。

　　5、回收性風險，具體到有回收性條款的債券，因為它常常有強制收回的可能，而這種可能又常常是市場利率下降、投資者按券面上的名義利率收取實際增額利息的時候，一塊好餑餑時常都有收回的可能，我們投資者的預(yù)期收益就會遭受損失，這就叫回收性風險。

　　6、通貨膨脹風險，是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風險。通貨膨脹期間，投資者實際利率應(yīng)該是票面利率扣除通貨膨脹率。若債券利率為10%，通貨膨脹率為8%，則實際的收益率只有2%，購買力風險是債券投資中最常出現(xiàn)的一種風險。

　　債券投資的會計分錄

　　如果支付的買價中包含了已到付息期但尚未領(lǐng)取的利息，則應(yīng)當借記“應(yīng)收利息”科目，會計分錄如下：

　　借：持有至到期投資——成本

　       　應(yīng)收利息

　　       貸：銀行存款

　　收到利息的時候做以下分錄，會計分錄如下：

　　借：銀行存款

　　       貸：應(yīng)收利息

　　當企業(yè)發(fā)展的越來越好時，股東可能會再追加投資，以取得更好的收益。對股東再投資的業(yè)務(wù)，可計入實收資本科目等進行核算，相關(guān)的會計分錄怎么寫？

　　股東再投資的會計分錄

　　借：銀行存款/其他應(yīng)收款/固定資產(chǎn)/無形資產(chǎn)/長期股權(quán)投資

　　　　貸：實收資本

　　股東的出資形式有哪些？

　　股東出資方式包括貨幣、實物出資、無形資產(chǎn)如知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等，還可以用貨幣計價可以轉(zhuǎn)讓的非貨幣財產(chǎn)出資，法律法規(guī)規(guī)定不能作為出資的財產(chǎn)除外。股東應(yīng)當對作為出資的非貨幣財產(chǎn)的價值進行評估核實，不得高估或者低估其價值。法律法規(guī)對估價另有規(guī)定的，應(yīng)當依照其規(guī)定執(zhí)行。

　　投資者以各種形式的資本投入到企業(yè),其中屬于企業(yè)注冊登記的法定資本總額的部分,就是企業(yè)的實收資本，所投入資本的金額記入實收資本科目的貸方。如果投入的資本,超過其在注冊資本所占的份額的部分,差額部分則作為資本溢價或股本溢價，記入入資本公積。

　　實收資本是什么？

　　實收資本是指企業(yè)按照章程規(guī)定或合同、協(xié)議約定，接受投資者投入企業(yè)的資本。出資方式可以是貨幣出資，也可以是非貨幣出資。非貨幣出資應(yīng)滿足：可以用貨幣估價、可以依法轉(zhuǎn)讓，法律另行規(guī)定的除外。股份有限公司使用股本科目核算，股份有限公司以外的企業(yè)采用實收資本科目核算。

　　隨著經(jīng)濟的發(fā)展，人們越來越注重財產(chǎn)保全和金融投資。在金融投資中，風險是不可避免的，因此需要采取一些措施來降低風險。本文將從財產(chǎn)保全、逐筆浮贏、行政訴訟管轄、超價平倉、金中基金、特殊地域管轄、外匯按金交易、利率底、專利實施細則和利率頂?shù)确矫孢M行探討。

　　一、財產(chǎn)保全

　　財產(chǎn)保全是指為了保障債權(quán)人的利益而采取的一系列措施，包括查封、扣押、凍結(jié)等。在金融投資中，財產(chǎn)保全也是非常重要的一環(huán)。投資者可以通過購買保險、分散投資等方式來保護自己的財產(chǎn)安全。

　　二、逐筆浮贏

　　逐筆浮贏是指在股票交易中，每次買入或賣出的股票價格不同，導致收益不同的情況。投資者可以通過分析市場趨勢和公司基本面等信息，制定合理的買賣策略，以獲得更多的收益。

　　三、行政訴訟管轄

　　行政訴訟管轄是指行政機關(guān)與公民、法人或其他組織之間的行政爭議由哪個法院管轄的問題。在金融投資中，如果出現(xiàn)糾紛，可以通過行政訴訟來解決。投資者應(yīng)該了解自己的權(quán)利和義務(wù)，以便在必要時采取適當?shù)姆尚袆印?/p>

　　四、超價平倉

　　超價平倉是指在股票交易中，投資者在買入股票后，股價上漲過快導致無法及時平倉的情況。為了避免這種情況的發(fā)生，投資者應(yīng)該根據(jù)自己的風險承受能力和市場情況來制定合理的買賣策略。

　　五、金中基金

　　金中基金是指由金融機構(gòu)發(fā)行的一種基金產(chǎn)品，主要投資于黃金等貴金屬領(lǐng)域。由于貴金屬市場的波動性較大，投資者應(yīng)該注意控制風險，選擇合適的投資方式。

　　六、特殊地域管轄

　　特殊地域管轄是指在某些特定地區(qū)發(fā)生的行政爭議由哪個法院管轄的問題。在金融投資中，如果出現(xiàn)糾紛，可以通過特殊地域管轄來解決。投資者應(yīng)該了解自己的權(quán)利和義務(wù)，以便在必要時采取適當?shù)姆尚袆印?/p>

　　七、外匯按金交易

　　外匯按金交易是指投資者通過支付一定比例的保證金來進行外匯交易的方式。由于外匯市場的波動性較大，投資者應(yīng)該注意控制風險，選擇合適的交易方式。同時，也需要了解相關(guān)的法律法規(guī)和市場規(guī)則，以避免不必要的損失。

　　八、利率底和利率頂

　　利率底和利率頂是指利率處于較低或較高的水平時的情況。在金融投資中，利率的變化會對投資組合產(chǎn)生影響。投資者應(yīng)該密切關(guān)注利率的變化趨勢，并根據(jù)自己的風險承受能力和市場情況來制定合理的投資策略。此外，還需要了解相關(guān)的法律法規(guī)和市場規(guī)則，以避免不必要的損失。

課程背景

　　金融危機后，經(jīng)過十多年的發(fā)展，中國經(jīng)濟早已逐漸走出金融危機的影響，整體開始企穩(wěn)，并確立了回升的態(tài)勢，投資仍然是穩(wěn)定中國經(jīng)濟增長的主要動力。完成資本原始積累的企業(yè)正摩拳擦掌，或是準備實施地域擴張、打通產(chǎn)業(yè)鏈；或是準備進入全新產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造“二次創(chuàng)業(yè)”的新神話。但經(jīng)歷過金融危機洗禮的中國企業(yè)，對投資顯然更加慎重。

　　◆看似風光無限的行業(yè)，如何探明其背后隱藏的投資風險？誰能忘記光伏產(chǎn)業(yè)的慘痛教訓？

　　◆開展新項目，需投入多少現(xiàn)金流？多久才能收回投資成本？又能夠為企業(yè)帶來多少盈利？

　　◆大型跨國公司采用怎樣的投資測算模型？他們又是如何規(guī)避項目風險的？

　　◆投資決策是僅憑董事長、總經(jīng)理的一言堂還是群策群力的集體智慧？如何讓可行性報告成為降低項目投資決策失敗率的一道有效屏障？

課程收益

　　【現(xiàn)身說法】來自于世界500強企業(yè)項目投資失敗案例的經(jīng)驗分享，讓您感同身受

　　【授之以漁】全面掌握項目投資中的可行性分析研究，把有效的工具帶回實際工作中

　　【風險規(guī)避】掌握項目投資風險分析的方法手段，從根源上規(guī)避和降低風險的產(chǎn)生

　　【身臨其境】帶您實地演練估值模型，模擬項目投資評審現(xiàn)場以提升您的實戰(zhàn)能力

課程對象

　　◆投資總監(jiān)、業(yè)務(wù)發(fā)展總監(jiān)、財務(wù)總監(jiān)

　　◆投資經(jīng)理、財務(wù)經(jīng)理、財務(wù)分析師

課程大綱

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　　在人工智能的影響下，傳統(tǒng)財務(wù)會計將會向管理會計方向轉(zhuǎn)型，而在管理會計領(lǐng)域，CMA則是改變財會人員命運的捷徑。CMA考試知識點廣而多，會計網(wǎng)為考生整理了資本投資風險分析的相關(guān)內(nèi)容，大家可以學習一下。

　　CMA考點之資本投資的風險分析

　　1、風險分析技術(shù)：

　?。?）敏感性分析：用于評價在貼現(xiàn)率、一些因素發(fā)生變化時，其他指標會如何變動。

　?。?）情景分析：風險評估中的情景法采用單點估計，即每一種可能性均被賦予一個“最佳猜測”值。

　　（3）蒙特·卡洛分析：蒙特·卡洛分析采用計算方法，依靠隨機抽樣來計算結(jié)果。蒙特·卡洛方法采用計算機模擬，這是一種計算方法，依靠重復的隨機抽樣來計算結(jié)果；

　　2、影響投資決策的定性因素：

　?。?）管理層可能沒有掌握必要的信息以制定資本預(yù)算決策（如對信息的類型和頻率掌握不夠）。

　?。?）銀行貸款條款可能對借款有限制。

　?。?）企業(yè)可能有自我強加的資本分配限額。

　?。?）決策制定者可能是風險厭惡者。

　?。?）在接受項目的決策和經(jīng)理績效評估之間可能存在沖突（例如，某個經(jīng)理可能很在乎項目對以年報會計數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的獎金計劃所產(chǎn)生的影響）。

　?。?）企業(yè)可能沒有足夠的或合格的人員來成功實施資本項目。

　?。?）管理層可能評價投資是否會增加客戶忠誠度和客戶保留率。

　　3、實物期權(quán)：

　　（1）放棄：通過放棄某些資產(chǎn)或?qū)①Y產(chǎn)轉(zhuǎn)為其他用途，進而停止該項目。

　　（2）擴張：啟動項目時，投資規(guī)模較小，隨著投資項目取得成功的情況下的增加后續(xù)投資。

　?。?）延遲：在進一步投資前收集并了解更多的信息。

　　（4）適應(yīng)：適應(yīng)期權(quán)的基礎(chǔ)在于，企業(yè)有能力變換產(chǎn)出或生產(chǎn)方法以對需求做出反應(yīng)適應(yīng)期權(quán)允許企業(yè)在需求變化時轉(zhuǎn)換或調(diào)換其產(chǎn)出組合。