外部融資升水影響整個(gè)資金成本,進(jìn)而影響投資決策。外部融資升水是指金融市場(chǎng)缺陷產(chǎn)生投融資雙方的委托代理問(wèn)題,導(dǎo)致金融摩擦的存在,致使內(nèi)外源融資存在單位成本差異。
外部融資升水又與企業(yè)凈值的變化有關(guān)。金融加速器機(jī)制的核心是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況,即企業(yè)凈值的變化,將導(dǎo)致融資成本的變化,進(jìn)而引起企業(yè)投資的變化;企業(yè)投資的變化將引起下一期產(chǎn)出的變化,從而造成經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。企業(yè)凈值在這里扮演促使經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)或加速衰退的角色。一般說(shuō)來(lái),凈值較小的企業(yè),在資本市場(chǎng)上進(jìn)行借貸活動(dòng)時(shí)融資成本較高,對(duì)外部沖擊的反應(yīng)更敏感。
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